业绩超预期，联合夜郎古布局酱酒

舍得酒业发布三季报，实现营业收入46.17亿元，同比增长28%，归母净利润12亿元，同比增长23.76%。其中单Q3实现营业收入15.91亿元，同比增长30.91%，归母净利润为3.65亿元，同比增长55.66%。公司布局酱酒，与夜郎古成立合资公司，短期看二季度面对疫情，公司控货挺价，保证渠道及价盘良性，三季度受益次高消费回补红利，公司增长动能有所恢复。中长看，公司股权激励锁定百亿目标，布局酱酒有望开启下一个增长点。预计2022-2024年公司归母净利润15.80亿、20.40亿、26.43亿，EPS分别为4.75元、6.14元、7.96元，对应当前股价，PE分别为26倍、20倍、16倍。维持“买入-A”评级。