东鹏饮料是国内能量饮料领导品牌，成功塑造了广大消费者熟知的品牌“东鹏特饮”，“年轻就要醒着拼”的品牌主张深入人心。公司产品矩阵包括东鹏特饮、由柑柠檬茶等，其中东鹏特饮22H1营收占比95.97%。预计我国能量饮料消费额5年CAGR为7.7%，到2026年，我国能量饮料人均消费额约为52.48元/人。东鹏特饮与竞争对手相比具有品牌影响力强、产品性价比高、渠道全国化建设等综合优势。预计东鹏特饮销售额市占率将达到26.7%左右。我们预计公司22-24年营收为83.2亿元/103.7亿元/125.9亿元，同比增长19.2%/24.7%/21.4%，归母净利润为13.9亿元/17.7亿元/21.9亿元，同比增长 16.3%/27.8%/23.6%，EPS 分别为 3.47、4.43、5.48，对应 PE 为41.25、32.29、26.12。与A股上市饮料公司相比公司估值偏高，考虑到公司所处能量饮料赛道具有成长性，理应具有一定的估值溢价，给予公司22年50x PE，对应目标价为173.5元/股，维持“买入”评级。
