国电南瑞发布2022年第三季度报告，公司实现营业收入256.16亿元，同比增长10.26%，实现归母净利润36.55亿元，同比增长14.49%，业绩符合预期。公司在费用率管控能力提升的同时，各项业务发展稳定，其中调度&电力市场业务全面推广，新兴领域增添动能。特高压建设在明年有望重回高峰，公司发电侧业务有望受益抽蓄提量，业绩得到明显支撑。我们预计公司2022-24年收入分别为506.7/584.1/651.9亿元，对应增速分别为19.48% /15.26%/11.61%，归母净利润分别为67.7/83.4/98.3亿元，对应增速20.02% /23.19% /17.82%，EPS分别为1.01/1.25/1.47 元/股，2022-24年CAGR为20.56%，对应PE分别为24/20/17倍，鉴于公司为工控和数字电网龙头企业，网外业务持续扩张，我们给与公司2023年30倍PE，维持目标价37.5元，维持 “买入”评级。
