业绩超预期增长，品牌底蕴深厚

五粮液公布2022年三季报，营收同比增长12.19%，归母净利润同比增长15.36%。Q3业绩环比改善，整体增速稳健。税费率下降，净利率稳定提升。公司作为浓香龙头，品牌底蕴深厚，今年主动控制渠道节奏维护价盘，我们看好公司高质量发展。维持此前盈利预测，预计2022-2024年公司营业收入分别为759.6/872.3/995.7亿元，同比增长14.7%/14.8%/14.2%；预计归母净利润为272.5/325.1/374.1亿元，同比增长16.5%/19.3%/15.1%，对应EPS分别为7.02/8.37/9.64元。维持“买入-A”评级。