杉杉股份发布2022年三季报，前三季度实现收入158.41亿元，同比增长0.82%；实现归母利润22.09亿元，同比下降20.37%；实现扣非后归母利润19.63亿元，同比上升47.10%。短期业绩承压，Q3实现收入50.69亿元，环比下降12%；实现归母利润5.48亿元，环比下降36%；实现扣非后归母利润5.42亿元，环比下降33%。募投云南一体化项目，石墨化自供率有望提升。公司发布定增预案，拟筹集不超过60亿元投入云南杉杉新材料有限公司年产30万吨锂离子电池负极材料一体化基地等项目。杉杉科技自主开发的硬炭材料率先实现自有化、产业化，硬碳产品凭借高压实密度、容量明显领先的优势领跑行业填补了国内技术空白，目前并已批量供货头部电池企业。偏光片综合实力领先，持续开发新产品。我们预计公司2022-2024年营收分别是209.8、233.2、312.9亿元，同比增长1.4%、11.2%、34.1%；归母净利润分别是28、32、45亿元，同比增长-16%、14%和40%，截止10月27日的市值对应22-23年PE为15、13倍，维持“买入”评级。
