迈瑞医疗公布22年三季报，实现营业收入232.96亿元，同比增长20.13%，归母净利润81.02亿元，同比增长21.60%。公司持续受益于医疗新基建，随着上半年医疗专项债资金逐步到位，医疗新基建仍是国内市场驱动力之一，同时三季度疫情影响有所改善，医疗贴息贷款政策有望为公司带来200亿产品采购需求，国内市场取得快速增长；海外常规产品销售完全复苏，完善的海外营销体系，使得高端客户拓展取得进展，其中高端/中高端超声R系列/I系列上量带来高端客户持续突破。新兴产线中，微创外科业务实现翻倍增长。研发持续高投入，新品持续迭代，2022年前三季度,公司研发费用为20.87亿元，期间推出了sCD14-ST及白细胞介素六化学发光试剂、EU 8600尿液分析流水线、POC彩超TEX20、基层彩超解决方案ConsonaN9/8/7/6、无创定量肝超仪“飞蓟Hepatus 6/5”、TMS30和TMS60Pro遥测产品，保持各个产线的竞争力。我们预计公司2022-24年收入分别为308.67/377.10/460.70亿元，对应增速分别为22.15%/22.17%/22.17%，净利润分别为97.39/118.39/144.01亿元，对应增速21.72%/21.56%/21.64%，三年CAGR为21.64%，EPS分别为8.03/9.76/11.88元/股，对应PE为41/34/28X,考虑到迈瑞医疗器械稀缺龙头的稀缺性、全球化扩张能力，给予公司23年46倍PE估值，对应目标价450.00元，维持“买入”评级。
