房地产行业周报：板块迎接开门红，调控政策边际放松，重申看多龙头、重申行业推荐

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载 证券研究报告 行业周报 房地产 板块迎接开门红，调控政策边际放松，重申看多龙头、重申行业推荐 投资评级 推荐 行业评级 维持 投资要点 上周（17/12/30-18/1/5）主流41城一手房成交环比-36.2%，其中一二线环比-37.8%、三四线环比31.5%；1月截至上周成交环比-10.6%、同比-18.8%，同比较12月的-16.0%下降2.8pct，其中一二线同比-9.7%、三四线同比-34.6%。库存方面，上周16个重点城市推盘环比下降72%，对应成交/推盘比为2.19，较上周大幅提升，表明市场成交下降源于推盘下降，市场成交热度仍处于高位；同时16城住宅可售面积为6,913万平米，环比下降1.3%；3个月移动平均去化月数为8.1个月，环比下降0.4个月，行业绝对库存和相对库存仍处于低位。市场方面，17年全国300城土地收入破4万亿，同比增长36%；50城累计卖地3.57万亿元，同比增长34%。政策方面，合肥限价政策略有放松，16年11月之前出让的居住用地商品房不限价；南京降低人才引进标准，研究生以上学历及40岁以下的本科人才可凭毕业证书办理落户手续；兰州局部限售替换限购，但核心城区买房三年后才能上市交易；一方面，近期地方财政压力加大是地方政府频频试探松动楼市调控政策主因，另一方面，这也体现18年中央对楼市调控基调有所转变，从全面需求打压向保障合理需求修正。我们维持房地产小周期延长框架，并认为本轮供给端调控（预售证监管和土地调控）导致资源正快速向龙头集聚，其中土地集中度大幅提升将预示后续销售集中度猛烈提升，重申看多地产龙头，并重申板块推荐评级，推荐：1）龙头&蓝筹：万科A、保利地产、新城控股、招商蛇口、金地集团，二线：蓝光发展、华夏幸福、荣盛发展、中南建设、阳光城；2）一二线资源：北京城建、华侨城A、北辰实业；3）REITS标的：光大嘉宝、金融街。 1、 房地产行业数据 上周41个重点城市新房合计成交482.5万平米，环比下降36.2%；1月截止上周合计成交336.2万平米，环比12月下降10.6%，较去年1月同比下降18.8%，其中当月成交同比较12月下降2.8pct，其中一、二、三、四线城市上周成交面积分别环比变化：-57.3%、-29.9%、-33.1%、-25.9%，当月月成交同比分别为：-37.6%、+0.5%、-44.6%、+27.1%。16个重点城市住宅可售面积为6,913万平米，环比下降1.3%；3个月移动平均去化月数为8.1个月，环比下降0.4个月。 2、 主要政策新闻 北京首套房利率或将继续上行至基准利率上浮10%；上海今年将实现新增租赁房源计划开工和转化总量20万套、新增代理经租房源9万套的目标；上海提出18年加快建立多主体供给、多渠道保障、租购并举的住房制度；合肥16年11月之前出让的居住用地不限价；南京降低人才引进标准，研究生以上及40岁以下的本科可凭毕业证书办理落户手续；兰州局部限售替换限购，但核心城区买房三年后才能上市交易；17年全国300城土地收入破4万亿，同比增长36%；50城累计卖地3.57万亿元，同比增长34%，50家百亿级代表房企去年拿地2.24万亿元，同比增长74.4%。 3、 公司动态跟踪 万科12月实现销售面积453.2万平、销售金额622.3亿元，同比增长166%；金地集团12月实现签约面积109万平、签约金额196.3亿元，同比增长167.1%；华侨城A以7.7亿元向锦辉置业转让北京侨禧51%股权；荣盛发展与亚洲财富论坛等签订战略合作协议；华夏幸福对7家企业进行投资，合计5.8亿元，并中标河北省昌黎县干红小镇和产业新城PPP项目；泰禾集团全资子公司锦辉置业以7.7亿元受让华侨城持有的北京侨禧51%股权。 4、 板块行情回顾 上周SW房地产指数上涨7.71%，沪深300指数上涨2.68%，相对收益为5.04%，板块表现强于大市，在28个板块排名中排第1位。个股表现方面，SW房地产板块涨跌幅排名前5位的房地产个股分别为：泰禾集团、绿地控股、金地集团、匹凸匹、苏宁环球。 5、 风险提示：房地产市场超预期下行风险。 证券分析师：袁豪 执业编号：S0360516120001 电话：021-20572598 邮箱：yuanhao@hcyjs.com 联系人：曹曼 电话：021-20572593 邮箱：caoman@hcyjs.com 联系人：鲁星泽 电话：021-20572575 邮箱：luxingze@hcyjs.com 公司名称及代码 评级 万科A 000002.SZ 强烈推荐 新城控股 601155.SH 强烈推荐 保利地产 600048.SH 强烈推荐 招商蛇口 001979.SH 强烈推荐 金地集团 600383.SH 强烈推荐 蓝光发展 600466.SH 强烈推荐 北辰实业 601588.SH 强烈推荐 华夏幸福 600340.SH 推荐 荣盛发展 002146.SZ 推荐 中南建设 000961.SZ 推荐 华侨城A 000069.SZ 推荐 北京城建 600266.SH 推荐 光大嘉宝600622.SH 推荐 绿地控股 600606.SH 推荐 首开股份 600376.SH 推荐 阳光城 000671.SZ 无 《12月销售点评：17年完美收官、龙头再次暴增，重申看多龙头、重申行业推荐》 2018-01-02 -8%3%15%26%17/0117/0317/0517/0717/0917/112017-01-09～2018-01-05 沪深300 房地产 相关研究报告 行业表现对比图(近12个月) 推荐公司及评级 华创证券研究所 行业研究 房地产 2018年1月8日 行业周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 目录 一、 行业数据 ............................................................................................................................................................ 4 （一）新房成交量：上周41城周成交环比-36%，月成交同比-19%，一二线同比-10%、三四线同比-35% ..... 4 1、成交周环比：上周41城周成交环比下降36%，一二线环比下降37.8%、三四线环比下降31.5% .......... 4 2、成交月同比：1月41城月成交同比下降19%，一二线同比下降10%、三四线同比下降35% ................. 5 （二）二手房成交量：上周14城周成交环比下降55%，1月月成交同比下降12%、较上月降低2.7pct ......... 7 （三）新房库存：16城上周可售面积环比下降1.3%，去化月数一二三线均下降 ........................................... 10 二、行业政策和新闻跟踪 ......................................................................................................................................... 12 三、重点公司公告 .................................................................................................................................................... 16 四、板块行情回顾 .................................................................................................................................................... 20 行业周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 图表目录 图表 1、12-17年周均成交面积&17年最近8周成交面积 ......................................................................................... 4 图表 2、各线城市一手房成交面积同比 ...................................................................................................................... 5 图表 3、57城一手房累计成交同比............................................................................................................................ 6 图表 4、重点城市新房成交数据 ................................................................................................................................ 6 图表 5、14城二手房成交面积及环比、同比 ............................................................................................................. 8 图表 6、各线城市二手房成交面积同比 ...................................................................................................................... 8 图表 7、各线城市二手房累计成交面积同比 .............................................................................................................. 9 图表 8、重点城市二手房成交数据 ............................................................................................................................. 9 图表 9、重点城市库存去化水平 .............................................................................................................................. 10 图表 10、各线城市3个月移动平均去化月数 .......................................................................................................... 11 图表 11、各线城市可售面积 .....................................................................