2022年三季报点评：业绩符合预期，新业务迎较大发展机遇

1188297 下调盈利预测和目标价，维持增持评级。公司新业务持续稳步推进，但受疫情影响，2021年募投项目“面向5G及数据中心的高速光引擎建设项目”预期完成时间将推延至2024年，为此我们下调2022-2024年归母净利润为3.97/4.88/5.92亿元(-7.9%/-11.8%/-13.1%)，对应2022-2024年EPS 1.01/1.24/1.51元(-8.2%/-11.9%/-12.9%)。考虑当前行业板块估值，给予2023年PE 30x，下调目标价至37元（前值为44.33元）,维持增持评级。 业绩符合预期，汇兑带来正向变动。公司前三季度实现营收8.89亿元，同比增长16.15%，归母净利润2.77亿元，同比增长30.13%。单Q3季度看，公司实现营收3.12亿元，创下单季度历史新高，同时实现净利润1.04亿元，同比增长38.65%，符合预期。Q3利润增长比营收增长快，主要由于1）4月以来美元持续升值，公司海外收入占比提升，减少财务费用约2000万；2）疫情延续下，公司销售费用同比下滑；3）受益于美元升值、成本管控和产品结构变化，毛利率较去年同期提升约4个点。 800G需求提升，汽车领域有望批量供货。我们关注到北美下游云厂商2022年开始出现800G模块需求，2023年有望快速增长，复刻2019-2020年400G光模块上量的高增长。此外，公司积极布局汽车领域业务，推进IATF 16949体系认证，并推进相应光学解决方案。随着下游1550方案的激光雷达陆续在2022Q3后上车，公司有望迎来较大发展机遇。 催化剂：光引擎业务放量，激光雷达配套产品获突破等。 风险提示：光引擎进展不及预期，新领域开拓不及预期。