三季度业绩超预期，研发储备丰厚保证长期增长

开立医疗发布了2022年三季报，实现营业收入12.51亿元，同比增长33.10%，实现归母净利润2.45亿元，同比增长76.09%。公司业绩超市场预期。公司管理费用率、销售费用率、财务费用率和研发费用率均有所下降，毛利率和净利率分别下降1.2pct和4.8pct。公司经营风险逐步出清，政策持续加码，彩超、内窥镜HD-550产品竞争力强，高等级医院装机逐步放量，叠加近期贴息贷款以及支持国产利好政策影响，有望持续实现快速增长。开立医疗在中高端彩超领域已发力多年，60平台高端彩超技术竞争力强，核心技术仍在持续迭代；软镜产品持续迭代，高端产品HD-550具有高性价比优势，且镜种品种持续扩充，已经陆续注册通过支气管镜、光学放大内镜、超声内镜、刚度可调内镜及细镜等，竞争力明显提升；此外，公司新产品及在研管线丰富，环阵超声、凸阵超声陆续获批，血管内超声有望今年下半年获批，保证长期业绩可持续增长。预计未来三年EPS为0.89/1.29/1.71元，维持“买入”评级。

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