期权周报：标的分化，隐波涨跌不一

请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Table_Main] [Table_Title] 分析师：马刚 执业证书编号：S0740510120013 电话：（0531）68889527 Email：magang@r.qlzq.com.cn [Table_Summary] 投资要点  截至2022年10月21日，50ETF期权202210、202211、202212和202303合约隐含波动率分别为23.17%、19.57%、19.76%和20.42%；华泰柏瑞沪深300ETF期权202210、202211、202212和202303合约隐含波动率分别为21.73%、19.23%、19.81%和20.35%；中证1000指数期权202211、202212、202303、202306和202309合约隐含波动率分别为22.81%、23.07%、23.81%、23.16%和23.17%;创业板ETF期权202210、202211、202212和202303合约隐含波动率分别为29.12%、25.69%、25.95%和26.8%；南方中证500ETF期权202210、202211、202212和202303合约隐含波动率分别为22.01%、20.38%、20.29%和20.68%。  各交易所证券类期权产品总成交2922.05万张，日均584.41万张，日均水平较上周的增减幅度-2.20%；成交金额为234.00，日均46.80亿元，比上周增减-10.60%。  历史波动率方面，50ETF 20日、40日、60日、120日HV值分别为16.13%、15.63%、15.30%、17.97%；沪深300指数的20日、40日、60日、120日HV分别为16.33%、15.00%、15.03%、18.17%；中证1000指数的20日、40日、60日、120日HV分别为25.28%、24.66%、22.78%、26.82%；创业板指数的20日、40日、60日、120日HV分别为26.79%、25.34%、23.97%、28.19%；中证500指数的20日、40日、60日、120日HV分别为20.71%、20.30%、19.25%、22.82%。  截至周五，上证50ETF期权成交量认沽/认购比和持仓量认沽/认购比分别为79.37%、51.78%；华泰柏瑞沪深300ETF期权成交量认沽/认购比和持仓量认沽/认购比分别为88.51%、74.35%；中证1000指数期权成交量认沽/认购比和持仓量认沽/认购比分别为90.39%、80.54%；创业板ETF期权成交量认沽/认购比和持仓量认沽/认购比分别为117.51%、18.14%；南方中证500ETF期权成交量认沽/认购比和持仓量认沽/认购比分别为89.50%、112.18%。  标的出现较明显的分化，但各期权品种总体上仍然保持稳定，一是隐含波动率相对稳定，二是成交量也没有明显放大，反而略有缩减。其中上证50ETF期权隐波略有上升，而一直维持较高水平的创业板ETF期权隐波则出现回落，符合隐波与标的负相关的规律。  风险提示：买入期权到期日有可能价格归零；卖出期权收益有限，但有可能承担无限的风险；虚值或远期合约流动性不足；标的价格波动的风险；本文数据均来自第三方，我们无法保证其准确性。 [Table_Industry] 证券研究报告/金融工程定期报告 2022年10月22日 标的分化 隐波涨跌不一 ----期权周报20221021 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 金融工程定期报告 内容目录 标的及基础市场概况 ........................................................................................... - 4 - 一周期权合约概览 ............................................................................................... - 5 - 数据与图表 .......................................................................................................... - 6 - 风险提示 ............................................................................................................ - 12 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 金融工程定期报告 图表目录 图表1：市场主要指数周涨跌幅 .......................................................................... - 4 - 图表2：股指期货基差......................................................................................... - 4 - 图表3：相关ETF概况 ....................................................................................... - 5 - 图表4：期权日成交金额 ..................................................................................... - 6 - 图表5：50ETF期权合成标的升贴水 .................................................................. - 7 - 图表6：50ETF期权成交量、持仓量认沽/认购比 .............................................. - 7 - 图表7：50ETF认购期权隐波波动率微笑（认购） ............................................ - 7 - 图表8：50ETF认沽期权隐波波动率微笑（认沽） ............................................ - 7 - 图表9：华泰柏瑞300ETF期权合成标的升贴水 ................................................ - 7 - 图表10：华泰柏瑞300ETF期权成交量、持仓量认沽/认购比 ........................... - 7 - 图表11：华泰柏瑞300ETF期权波动率微笑（认购） ....................................... - 8 - 图表12：华泰柏瑞300ETF期权波动率微笑（认购） ....................................... - 8 - 图表13：中证1000指数期权合成标的升贴水 ................................................... - 8 - 图表14：中证1000指数期权成交量、持仓量认沽/认购比 ................................ - 8 - 图表15：中证1000指数期权波动率微笑（认购） ............................................ - 8 - 图表16：中证1000指数期波动率微笑（认沽） ............................................... - 8 - 图表17：创业板ETF期权合成标的升贴水 ........................................................ - 9 - 图表18：创业板ETF期权波成交量、持仓量认沽/认购比 ................................. - 9 - 图表19：创业板ETF期权波动率微笑（认购）................................................. - 9 - 图表20：创业板ETF期权波动率微笑（认沽）................................................. - 9 - 图表21：南方中证500ETF期权合成标的升贴水 .............................................. - 9 - 图表22：南方中证500ETF期权波成交量、持仓量认沽/认购比 ....................... - 9 - 图表23：南方中证500ETF期权波动率微笑（认购） ..................................... - 10 - 图表24：南方中证500ETF期权波动率微笑（认沽） ..................................... - 10 - 图表25：期权标的指数20日历史波动率(HV)对比 .......................................... - 10 - 图表26：期权标的指数60日历史波动率(HV)对比 .......................................... - 11 - 图表27：期权标的指数120日历史波动率(HV)对比 ........................................ - 11 - 图表28：期权标的指数对比 ............................................................................. - 12 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 4 - 金融工程定期报告 标的及基础市场概况 本周（10月17日~10月21日，下同）市场分化明显，以创业板为主的小盘股走势相对较强，而指标股持续走弱，上证50指数再度创出此轮调整的新低。市场主要指数中，中证1000、中证500、上证指数、创业板指、沪深300、上证50周涨跌幅度分别为0.40%、-0.28%、-1.08%、-1.60%、-2.59%、-3.77%。 图表1：市场主要指数周涨跌幅 来源：wind，中泰证券研究所 数据区间10月17日~10月21日 图表2：股指期货基差 期货品种 当月基差 次月基差 当季基差 下季基差 0.58 -3.62 -3.22 6.78 0.58 0.02 -0.15 0.02 0.02 0.02 1.11 -3.62 -3.22 6.78 1.11 0.03 -0.23 -0.37 -0.45 0.03 8.32 -13.08 -37.68 -114.48 8.32 0.14 -0.22 -0.63 -1.92 0.14 7.67 -54.93 -109.73 -251.33 7.67 0.12 -0.85