煤炭周报：大秦运转失衡，加速港口库存去化

港口库存去化加速价格向上，冬日需求旺季有望迎来大涨行情。煤炭资源网数据显示，截至10月21日，秦皇岛港Q5500动力煤市场价报收于1612元/吨，周环比上涨54元/吨。产地方面，山西大同地区Q5500报收于1166元/吨，陕西榆林地区Q5800指数报收于1200元/吨，内蒙古鄂尔多斯Q5500报收于1058元/吨，周环比分别上涨2、20、5元/吨。大秦线常规发运量在120-130万吨/日的水平，然而，自大秦铁路检修以来，发运量快速下滑，且近期大秦线湖东电力机务段工作人员核酸检测出43例阳性，涉及大同、忻州、朔州三市，且已外溢至其他省份，煤运问题受疫情干扰被放大，使得本周大秦线日运量仅维持在70-80万吨/日的水平，从而北方港口库存迅速回落。据煤炭资源网数据，自9月28日至今，北方港口库存下降数量平均为12.9万吨/日，在此情况下，预计10-15天库存将降至去年同期低位水平，叠加近期电厂库存下降较快，短期将刺激价格持续向上。从整体的基本面情况来看，需求旺季将从11月末开始，届时煤炭供需矛盾将显现，预期煤价将迎来大涨。 下游焦煤库存低位，上涨弹性充足。据煤炭资源网数据，截至10月21日，京唐港主焦煤价格为2630元/吨，周环比持平；产地方面，山西低硫周环比上涨30元/吨，山西高硫、灵石肥煤等其他煤种周环比持平。因焦炭二轮提涨未能落地，焦企生产积极性弱、限产力度加强，从而需求方面焦企以按需采购为主。但目前焦企的原料煤库存较低，一旦需求回升，预计焦煤价格上涨弹性较大。 供需双减，钢焦博弈延续。据Wind数据，截至10月21日，唐山二级冶金焦市场价报收于2650元/吨，周环比均持平；港口方面，天津港一级冶金焦价格为2910元/吨，周环比持平。目前，主产地焦企限产30%-50%不等，且在疫情影响下，焦企生产运输受限，供给端持续收紧。下游方面，钢厂库存偏低，刚需尚可，但受终端需求较差、成材价格走弱的影响，需求有所回落。当前焦炭行业供需双减，钢焦博弈延续，考虑到在原料煤成本支撑的情况下，焦炭行业提产意愿不强，预计后续下游需求回暖将刺激焦炭价格快速回升。 投资建议：标的方面，我们推荐以下投资主线：1）盈利稳定高现金流的公司有望迎来价值重估，建议关注陕西煤业、山煤国际、晋控煤业、兖矿能源、中国神华、中煤能源。2）传统能源企业向新能源转型拉开序幕，推荐华阳股份、电投能源。3）焦煤需求边际改善，推荐山西焦煤、淮北矿业。 风险提示：1）经济增速放缓风险。2）煤价大幅下跌风险。3）政策变化风险。 重点公司盈利预测、估值与评级 1本周观点 港口库存去化加速价格向上，冬日需求旺季有望迎来大涨行情。大秦线常规发运量在120-130万吨/日的水平，然而，自大秦铁路检修以来，发运量快速下滑，且近期大秦线湖东电力机务段工作人员核酸检测出43例阳性，涉及大同、忻州、朔州三市，且已外溢至其他省份，煤运问题受疫情干扰被放大，使得本周大秦线日运量仅维持在70-80万吨/日的水平，从而北方港口库存迅速回落。据煤炭资源网数据，自9月28日至今，北方港口库存下降数量平均为12.9万吨/日，在此情况下，预计10-15天库存将降至去年同期低位水平，叠加近期电厂库存下降较快，短期将刺激价格持续向上。从整体的基本面情况来看，需求旺季将从11月末开始，届时煤炭供需矛盾将显现，预期煤价将迎来大涨。 港口煤价大涨，产地煤价上升。煤炭资源网数据显示，截至10月21日，秦皇岛港Q5500动力煤市场价报收于1612元/吨，周环比上涨54元/吨。产地方面，据煤炭资源网数据，山西大同地区Q5500报收于1166元/吨，周环比上涨2元/吨；陕西榆林地区Q5800指数报收于1200元/吨，周环比上涨20元/吨；内蒙古鄂尔多斯Q5500报收于1058元/吨，周环比上涨5元/吨。 重点港口库存减少，电厂日耗下降。港口方面，据Wind数据，10月21日，重点港口（国投京唐港、秦皇岛港、曹妃甸港）库存为1027万吨，周环比减少119万吨。据CCTD数据，10月20日二十五省的电厂日耗为474.3万吨/天，周环比下降34.6万吨/天。 下游焦煤库存低位，上涨弹性充足。因焦炭二轮提涨未能落地，焦企生产积极性弱、限产力度加强，从而需求方面焦企以按需采购为主。但目前焦企的原料煤库存较低，一旦需求回升，预计焦煤价格上涨弹性较大。 港口焦煤价格平稳，产地价格微涨。据煤炭资源网数据，截至10月21日京唐港主焦煤价格为2630元/吨，周环比持平。截至10月20日澳洲峰景矿硬焦煤现货指数为319.65美元/吨，周环比上涨16.10美元/吨。产地方面，山西低硫周环比上涨30元/吨，山西高硫、灵石肥煤等其他煤种周环比持平。 供需双减，钢焦博弈延续。目前，主产地焦企限产30%-50%不等，且在疫情影响下，焦企生产运输受限，供给端持续收紧。下游方面，钢厂库存偏低，刚需尚可，但受终端需求较差、成材价格走弱的影响，需求有所回落。当前焦炭行业供需双减，钢焦博弈延续，考虑到在原料煤成本支撑的情况下，焦炭行业提产意愿不强，预计后续下游需求回暖将刺激焦炭价格快速回升。 焦炭价格平稳。据Wind数据，截至10月21日，唐山二级冶金焦市场价报收于2650元/吨，周环比持平；临汾二级冶金焦市场价报收于2480元/吨，周环比持平。港口方面，天津港一级冶金焦价格为2910元/吨，周环比持平。 投资建议：标的方面，我们推荐以下投资主线：1）盈利稳定高现金流的公司有望迎来价值重估，建议关注陕西煤业、山煤国际、晋控煤业、兖矿能源、中国神华、中煤能源。2）传统能源企业向新能源转型拉开序幕，推荐华阳股份、电投能源。3）焦煤需求边际改善，推荐山西焦煤、淮北矿业。 2本周市场行情回顾 2.1本周煤炭板块表现 截至10月21日，本周中信煤炭板块跑输大盘，跌幅为2.7%，同期沪深300跌幅为2.6%、上证指数跌幅为1.1%，深证成指跌幅为1.8%。 图1：本周煤炭板块跑输大盘（%） 截至10月21日，沪深300跌幅为2.6%，中信煤炭板块跌幅为2.7%。各子板块中，无烟煤子板块涨幅最大，为1.1%；炼焦煤子板块跌幅最大，为4.1%。 图2：无烟煤子板块涨幅最大（%） 2.2本周煤炭行业上市公司表现 本周恒源煤电涨幅最大。截至10月21日，煤炭行业中，公司周涨跌幅前5位分别为：恒源煤电上涨5.27%，华阳股份上涨4.75%，盘江股份下跌0.38%，金能科技下跌1.08%，陕西煤业下跌1.14%。 本周潞安环能跌幅最大。截至10月21日，煤炭行业中，公司周涨跌幅后5位分别为：潞安环能下跌7.70%，平煤股份下跌7.11%，金瑞矿业下跌7.04%，晋控煤业下跌6.24%，山西焦化下跌5.76%。 图3：本周恒源煤电涨幅最大（%） 图4：本周潞安环能跌幅最大（%） 3本周行业动态 10月17日 煤炭资源网报道称，到2024-2025财年，印度将停止进口动力煤，同时继续加紧国内煤炭生产，以最大限度地减少对进口煤的依赖。印度政府预计本财年将实现煤炭产量9亿吨，且未来几年内将继续创新高。另外，政府还将竞拍163座煤矿。 煤炭资源网报道称，2022年1-9月份，国家铁路发送煤炭15.7亿吨，同比增长11.1%；其中电煤11亿吨，同比增长17%。截至9月30日，全国363家铁路直供电厂存煤6548万吨，同比增加3566万吨；可耗天数29天、同比增加15天，保持较高水平。 煤炭资源网报道称，今年以来截至2022年9月底，哈萨克斯坦煤价月上涨2.9%，年上涨10.8%。截至目前，每吨煤炭平均售价从1.37万坚戈上涨至1.5万坚戈。 煤炭资源网报道称，在塔克什肯口岸，我国境内参与甩挂运输的有2家物流公司，备案运输车辆103辆；蒙古国境内参与焦煤运输的有28家运输企业，备案运输车辆1000辆。截至目前，口岸进口焦煤已累计突破200万吨。 10月18日 煤炭资源网报道，2022年9月份，印尼向欧洲地区出口动力煤92.43万吨，较8月份大增97.4%，较上年同期大增9倍；其中出口波兰煤炭量增长最为明显，同比大增95.5%。2022年1-9月份，印尼煤炭累计出口额达到2193.5亿美元，同比增长33.21%。 煤炭资源网报道，2022年9月份，位于西澳大利亚最大的铁矿石出口港黑德兰港向中国出口铁矿石3969.87万吨，同比增长2.78%。2022年1-9月份，该港向中国出口铁矿石3.57亿吨，同比增加6.21%，占其铁矿石总出口量的86%。 煤炭资源网报道，受秋季集中检修和疫情导致隔离司机增加的影响，能源运输大动脉“大秦线”发运量从检修前的125万吨迅速降至70-80万吨。预计未来1-2周，环渤海港口存煤可能继续下降。 煤炭资源网报道，澳大利亚昆士兰州政府最近宣布一项10年清洁能源计划，承诺到2035年减少对燃煤发电的依赖。但煤炭生产商和昆州州长都表示，昆士兰炼焦煤的出口需求未来几年仍将保持强劲。目前，当地煤矿的新建和扩建申请也在不断增加。 10月19日 煤炭资源网报道，今年9月份，韩国煤炭进口量继连续四个月增长之后再次下降，且降幅明显，创8年来同期新低。当月韩国煤炭进口减少，主要是由于澳大利亚煤炭进口显著下降。韩国海关数据显示，2022年9月份，韩国煤炭进口总量为1058.2万吨，同比减少17.11%，环比下降13.49%。 煤炭资源网报道，哈萨克斯坦能源部将启动清洁煤碳项目，以实现能源领域煤炭高效利用。能源部部长波拉特·阿克硕拉科夫称，清洁煤碳项目不会对煤炭出口规模产生影响。该项目主要针对的是减少煤炭利用过程中废料的产生。 煤炭资源网报道，矿商必和必拓（BHP）发布季度产量报告显示，报告期，必和必拓冶金煤产量为670万吨，同比下降1%，环比下降19%。本财年第一季度（7-9月份），公司动力煤产量为260万吨，同比减少38%，环比下降33%。必和必拓表示，7-9月份，公司经营的新南威尔士州动力煤产量同环比显著下降，主要是受当地降雨影响。据了解，当季度该地区降雨量是上年同期的两倍以上。 煤炭资源网报道，蒙古国家统计局数据显示，2022年9月份，蒙古国煤炭产量继续攀升，连续第五个月增长，至394.41万吨，同比增加123.69%，环比增加28.96%。1-9月份，蒙古国煤炭产量1979.13万吨，同比减少12.86%。 10月20日 煤炭资源网报道，日本财务省发布初步贸易统计数据显示，9月份，日本煤炭进口总量为1484.2万吨，同比下降8.4%;进口额为7596.52亿日元(50.67亿美元)，同比增长168.7%。 煤炭资源网报道，煤炭资源网报道，蒙古国统计局数据显示，2022年9月份，蒙古国煤炭铁路运输量92.32万吨，同比增12.19%，环比增31.75%，连续第二个月增加。 煤炭资源网报道，哥伦比亚德拉蒙德公司(Drummond)近日发布数据显示，今年1-9月份，该公司煤炭出口量为2043万吨，同比下降15.5%。该公司表示，煤炭出口下降主要是由于降雨影响煤炭产量。 煤炭资源网报道，国能新街一井、二井为新街台格庙矿区同时首开两矿井，批复生产能力均为800万吨/年，井田面积分别为70.41平方公里、67.12平方公里，资源储量13.74亿吨、11.59亿吨，可采储量7.19亿吨、6.92亿吨，服务年限64.3年、61.8年。 10月21日 煤炭资源网报道，美国能源信息署（EIA）10月20日公布的数据显示，截至10月15日当周，美国煤炭预估产量为1166.79万短吨（1058.49万吨），较前一周增长0.85%，较上年同期增长16.45%。 煤炭资源网报道新疆日报报道，截至10月17日，国家能源集团新疆能源有限责任公司今年累计生产原煤6003.2万吨，同比增加1596.6万吨，增幅36.2%，创历史新高。 煤炭资源网报道，乌克兰海关数据显示，今年1-9月份，乌克兰煤炭（包括无烟煤）进口量为450万吨，同比大降68.8%；煤炭进口额为11亿美元，同比下降27.1%。数据显示，9月份，乌克兰进口