需求负反馈重演？

投资策略：原料端，由于钢厂盈利状况不佳，本周焦炭二轮提涨尚未落地，焦企利润持续亏损，限产范围扩大，焦煤刚需存在一定程度缩减，且目前停产煤矿已有复产的迹象，焦煤供应有望增加，焦煤价格继续上涨动力不足，预计短期双焦价格企稳为主。成材端，钢材供应环比上升，其中短流程钢厂复产较为明显，主要原因在于主要原材料废钢价格下跌，独立电弧炉厂家的利润程度稍有缓解，部分前期停产的厂家陆续复产，不饱和生产的厂家通过增加排产时间来提高日均产量，因此本周开工率和产能利用率均呈现增加趋势。库存方面，由于疫情反复、需求偏弱等因素影响，钢厂资源外发部分受限，因此钢厂厂库较前期略有增加。消费方面，本周需求未有增量表现，再加上仍有部分区域疫情反复，需求短期预期不佳加重了市场悲观情绪。进入10月下旬，市场仅有部分年底赶工的需求支撑，整体以刚需备库和低库运行操作为主，市场热点关注逐步转向资源南下和冬储备库。随着今年传统意义上的需求旺季逐渐接近尾声，钢材消费或难见明显起色，而目前钢材产量又处于年内高位水平，在吨钢盈利持续低迷的情况下，不排除钢企再次主动减产的可能性，且当前原料市场预期较弱，后期钢厂扩大限产范围，将压力传回原料价格的空间是存在的。 一周市场回顾：本周上证综合指数下跌1.08%，沪深300指数下跌2.59%，申万钢铁板块上涨0.02%。年初至今，沪深300指数下跌23.89%，申万钢铁板块下跌25.01%，钢铁板块跑输沪深300指数1.12PCT。本周螺纹钢主力合约以3630元/吨收盘，比上周下降129元/吨，幅度3.43%，热轧卷板主力合约以3651元/吨收盘，比上周下降111元/吨，幅度2.95%；铁矿石主力合约以676.5元/吨收盘，较上周降26.0元/吨。 本周建筑钢材成交量微降：本周全国建筑钢材成交量周平均值为15.84万吨，较上周降0.3万吨。五大品种社会库存1034.8万吨，环比降43.3万吨。本周全国部分区域疫情反复，需求释放受限。黑色系盘面的震荡走弱也提高了终端需求的观望情绪，投机需求的入市积极性也较为一般，成交未见好转。 短流程生产水平提升：本周Mysteel247家钢企和唐山钢厂高炉开工率分别为82.05%和58.73%，前者环比上周下降0.57%，后者上升3.17%；本周Mysteel247家钢企和唐山钢厂高炉产能利用率分别为88.26%和75.12%，环比上周下降0.78PCT和上升0.70PC T。本周85家电弧炉开工率、产能利用率分别为57.95%和49.45%，环比上周上升5.23 PCT和3.35PCT。节后第三周，钢材供应水平环比上升。主因在于前期长流程企业生产受到压制，本周设备生产饱和度伴随高炉有所提升，进而使得产量有所增加。 钢价小幅下降：Myspic综合钢价指数环比上周下降2.02%，其中长材下降2.09%，板材下降1.92%。上海螺纹钢3890元/吨，周环比降100元，幅度2.51%。上海热轧卷板3810元/吨，周环比降80元，幅度2.06%。 原材料价格小幅震荡：本周Platts62%91.4美元/吨，周环比下降4.75美元/吨。本周澳洲巴西发货量2161.70万吨，环比降25.50万吨，到港量964万吨，环比降301.6万吨。最新钢厂进口矿库存天数21天，较上次升2天。天津准一冶金焦2810元/吨，较上周环比升0元/吨。废钢2460元/吨，较上周下降120元/吨。当前原料市场预期较弱，不排除后期钢材市场进一步走弱，钢厂扩大限产范围，压力传回原料价格。 吨钢盈利总体下降：热轧卷板（3mm）毛利升51元/吨，毛利率升至-1.99%；冷轧板(1.0mm)毛利升120元/吨，毛利率升至-6.79%；螺纹钢(20mm)毛利升22元/吨，毛利率升至3.64%；中厚板(20mm)毛利降53元/吨，毛利率降至-3.17%。 风险提示：宏观经济大幅下滑导致需求承压；供给端压力持续增加。 一周市场回顾 本周钢铁板块上涨0.02% 本周上证综合指数下跌1.08%，沪深300指数下跌2.59%，申万钢铁板块上涨0.02%。年初至今，沪深300指数下跌23.89%，申万钢铁板块下跌25.01%，钢铁板块跑输沪深300指数1.12PCT。 图表1：本周申万各板块涨跌幅 图表2：部分指数及钢铁个股表现 黑色期货价格下跌 本周螺纹钢主力合约以3630元/吨收盘，比上周下降129元/吨，幅度3.43%，热轧卷板主力合约以3651元/吨收盘，比上周下降111元/吨，幅度2.95%；铁矿石主力合约以676.5元/吨收盘，较上周降26.0元/吨。 图表3：黑色商品一周表现（元/吨） 基本面跟踪 本周建筑钢材成交量较上周微降 本周全国建筑钢材成交量周平均值为15.84万吨，较上周降0.3万吨。 图表4：五大品种总表观消费量（万吨） 图表5：5日平均建筑钢材成交量（吨） 图表6：钢材出口量及同比增速（万吨） 图表7：钢材进口量及同比增速（万吨） 社会库存去化 五大品种社会库存1033.68万吨，环比降42.8万吨。 图表8：本周库存波动对比（万吨） 图表9：历年五大品种社库波动（万吨） 图表10：历年五大品种厂库波动（万吨） 图表11：长材社会库存（万吨） 图表12：板材社会库存（万吨） 短流程生产水平提升 本周Mysteel247家钢企和唐山钢厂高炉开工率分别为82.05%和58.73%，前者环比上周下降0.57%，后者上升3.17%；本周Mysteel247家钢企和唐山钢厂高炉产能利用率分别为88.26%和75.12%，环比上周下降0.78PCT和上升0.70PCT。 本周85家电弧炉开工率、产能利用率分别为57.95%和49.45%，环比上周上升5.23PCT和3.35PCT。 图表13：247家钢企及唐山钢厂高炉开工率 图表14：247家钢企及唐山钢铁高炉产能利用率 图表15：85家电炉开工率及产能利用率 图表16：五大品种周度产量合计（万吨） 钢价小幅下降 Myspic综合钢价指数环比上周下降2.02%，其中长材下降2.09%，板材下降1.92%。上海螺纹钢3890元/吨，周环比降100元，幅度2.51%。上海热轧卷板3810元/吨，周环比降80元，幅度2.06%。 图表17：全国钢价及周度变化（元/吨） 图表18：主要钢材指数及品种价格变化（元/吨） 原材料价格小幅震荡 本周Platts62%91.4美元/吨，周环比下降4.75美元/吨。本周澳洲巴西发货量2161.70万吨，环比降25.50万吨，到港量964万吨，环比降301.6万吨。最新钢厂进口矿库存天数18天，较上次降3天。天津准一冶金焦2810元/吨，较上周持平。废钢2460元/吨，较上周下降120元/吨。 图表19：钢铁主要生产要素价格一览 图表20：铁矿石发货量、到港量、库存数据一览（万吨） 图表21：钢厂进口烧结粉矿库存及库销比（万吨） 图表22：铁矿石发货量及到港量（万吨） 吨钢盈利总体下降 热轧卷板（3mm）毛利降28元/吨，毛利率降至4.31%；冷轧板(1.0mm)毛利升41元/吨，毛利率升至-8.81%；螺纹钢(20mm)毛利降58元/吨，毛利率降至1.33%；中厚板(20mm)毛利降26元/吨，毛利率降至-5.42%。 图表23：热轧卷板毛利变化（元/吨） 图表24：冷轧卷板毛利变化（元/吨） 图表25：螺纹钢毛利变化（元/吨） 图表26：中厚板毛利变化（元/吨） 图表27：主流品种毛利率对比 表28：长、短流程盈利对比 重要事件 行业新闻 世界钢协最新报告预测2022年全球钢铁需求下降2.3% 世界钢铁协会发布的最新版短期（2022年-2023年）钢铁需求预测报告显示， 全球钢铁需求继2021年增长2.8%之后，2022年将下降2.3%至17.967亿吨。2023 年，钢铁需求将恢复性增长1.0%至18.147亿吨。当前预测向下修正了4月份时做 出的预测，反映了全球持续高通胀和高利率造成的影响。受到高通胀、货币紧缩以 及中国经济增速减缓因素影响，2022年经济运行将困难重重，尽管如此，预计基 建需求或许将小幅提升2023年的钢铁需求。 （来源：世界钢铁协会） 中钢协：9月份铁矿石价格环比下降 中钢协发布数据显示，9月份，国内钢铁需求仍较低迷，钢材价格小幅回落， 铁矿石港口库存由升转降，铁矿石价格环比下降。据中钢协监测，9月末，中国铁 矿石价格指数(CIOPI)为360.51点，环比下降8.29点，降幅为2.25%，较上月缩 小8.27个百分点;同比下降79.19点，降幅为18.01%。另外，9月份整体呈现国产 矿价格上升、进口矿价格下降的态势。 （来源：期货日报） 必和必拓发布2022年三季度运营报告 北京时间2022年10月19日必和必拓发布了三季度运营报告（截止2022年9 月30日）。报告显示，本季度必和必拓继续提供安全可靠的运营业绩；2023财年 的所有生产和单位成本指引保持不变；南坡铁矿石实现增产，释放全部产能至 8000万吨/年(100%的基准)；Jansen一期正在按计划进行，Jansen选址和港口的 土木和机械施工活动正在进行中；宣布与Alinta Energy签署大规模可再生能源采 购协议。必和必拓三季度铁矿石总产量为7320万吨，同比增加2%，环比增加1%； 总销量为7028万吨，同比减少1%，环比减3%。 （来源：兰格钢铁-铁矿部编译） 10月LPR报价出炉：1年期和5年期利率均维持不变 中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2022年10月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.65%，5年期以上LPR为4.3%。以上LPR在下一次发布LPR之前有效。 （来源：中国人民银行网站） 公司公告 有发集团:拟10亿元成立天津友发供应链管理公司 10月18日，友发集团发布公告，公司拟使用自有资金人民币10亿元成立全资子公司天津友发供应链管理有限公司，其经营范围包括供应链管理服务;互联网销售(除销售需要许可的商品)等。友发集团称，本次设立子公司主要系为进一步加速推进公司发展战略，完善全产业链布局，扩大集中采购业务规模和业务范围，降低原材料采购成本，加快对生产企业需求 的响应，增强公司的盈利能力与核心竞争力，实现公司持续、稳定地发展。 甬金股份:拟合资设立控股子公司，建设钛合金新材料项目 浙江甬金金属科技股份有限公司拟与龙佰集团股份有限公司、贵州航宇科技发展股份有限公司、焦作汇鸿钛金科技合伙企业(有限合伙)共同出资设立河南中源钛业有限公司（暂定名），投资建设“年产6万吨钛合金新材料项目”，项目计划总投资额约31.44亿元。 新钢股份：控股股东、实际控制人变更 近日，江西国控与中国宝武经协商一致，于2022年10月16日签署《江西省国有资本运营控股集团有限公司与中国宝武钢铁集团有限公司之关于新余钢铁集团有限公司国有股权无偿划转协议》，调整本次划转基准 日和净资产数额。本次划转完成后，中国宝武将持有新钢股份51%的股权，并实现对公司的控制。新钢股份的控股股东由江西国控变更为中国宝武，实际控制人将由江西省国有资产监督管理委员会变更为国务院国资委。 南钢股份：复星系拟出让南钢股份控制权，沙钢集团接盘 复星集团及其下属子公司与沙钢集团于10月14日签署《投资框架协议》，沙钢集团将受让南京南钢钢铁联合有限公司60%的股权。南钢钢联是南钢股份的控股股东，本次交易完成后，南钢股份将成为沙钢集团旗下企业，沙钢集团则有望通过本次并购跃升为中国第二大钢铁巨头。南钢股份表示，目前该事项未对公司的正常生产经营产生影响，交易各方未签署正式股权转让协议，尚处于意向协议阶段。最终能否签署正式协议仍存在重大不确定性。 常宝股份：2022年前三季度净利润约3.46亿元 常宝股份于10月20日晚间发布三季度业绩公告称，2022年前三季度营收约44.89亿元；归属于上市公