银行行业周报：下周三季报集中披露，关注个股业绩分化

► 重点聚焦 本周，苏州银行披露首份上市银行三季报，另有杭州、厦门银行披露三季度业绩快报，江苏银行发布前三季度业绩预增公告。 ► 行业和公司动态 1）截至2022年10月21日，已经至少有14个城市首套房贷款利率低于4%。2）今年第三季度，银行理财公司管理产品规模继续健步上扬，十家银行理财子单季增超1.5万亿。3）本周，江苏交控及云杉资本增持南京银行股份，比例从12.08%增加至13.05%，增持变动比例0.97%；平安银行成功发行了总额为200亿元人民币的小型微型企业贷款专项金融债券。 ► 数据跟踪 本周A股银行指数下跌2.11%，高于沪深300指数0.48pct，板块涨跌幅排名20/31， 其中建设银行 （+0.91%）、 南京银行（+0.87%）、杭州银行（+0.72%）涨幅居前。 公开市场操作：本周（10/16-10/22）央行公开市场共有290亿元逆回购和5000亿MLF到期，累计进行了100亿元逆回购和5000亿元MLF操作，因此本周全口径净回笼190亿元。下周将有100亿元逆回购到期。 SHIBOR：本周上海银行间拆借利率走势上行，隔夜和7天SHIBOR利率分别上行9.7BP、8.8BP报1.23%、1.68%。 房地产 ：本周30大中城市商品房成交套数和销售面分别为2.6385万套、286.07万平方米，分别同比-19.3%/-13.4%，周环比2.4%/-1.2%，本周商品房销售较上周微涨。 转贴现：本周票据市场利率走势下行，国股足年和城商足年转贴现利率较上周六分别下行10BP、11BP报收1.48%和1.63%。 投资建议： 本周进入三季度业绩期，目前披露业绩快报的上市银行均保持较高的业绩景气度和稳健优异的资产质量，优质中小银行依托区域经济优势和自身资负摆布，实现业绩稳中有升，有望获得超额收益。下周三季报密集披露，关注个股上业绩的分化，也有利于个股估值上的修复，提升整体板块的表现。目前板块整体静态估值降仅0.53倍PB水平，具备较高安全边际。个股层面继续推荐：招商，宁波，成都，杭州，无锡，常熟，青岛银行等。 风险提示 1）疫情反复，经济下行压力持续加大，信用成本显著提升； 2）个别银行的重大经营风险等。 1.本周重点聚焦 本周，苏州银行披露首份上市银行三季报，另有杭州、厦门银行披露三季度业绩快报，江苏银行发布前三季度业绩预增公告，具体来看： 1、业绩表现：1）苏州银行前三季度累计实现营收、归母净利分别同比+11.49%/+25.92%，较上半年增速分别+3.54pct/+0.84pct，单季营收和利润增速分别为18.85%、27.93%。22Q1-3息差收录1.85%，同比仍有10BP的降幅，但环比上半年逆势回升3BP，今年以来逐季上行，零售贷款投放加速助力贷款结构优化是主要原因。 2）杭州银行营收盈利增速双提升，前三季度累计实现营收、归母净利分别同比+16.47%/+31.82%，较上半年增速分别+0.16pct/+0.15pct；厦门银行累计实现营收、归母净利分别同比+15.41%/+19.00%，较22H1增速分别-2.76pct/+3.89pct，营收端有压力，但利润增速也有明显改善；江苏银行前三季度累计实现归母净利润同比增长30%-32%，营收增速较上半年稳步提升。单季来看，杭州、厦门银行单季归母净利增速分别为32.19%、28.39%。 2、规模结构：1）苏州银行三季度贷款投放提速，同比增速17.7%，较Q2提升2.1pct。零售端发力，Q3单季净增69.4亿元贷款中64%为个贷，相较上年同期零售负增有明显改善。2）杭州银行总资产、贷款和存款分别同比增17.50%、20.26%、11.53%，三季度扩表速度趋缓，环比Q2分别+2.00%/+2.42%/-3.73%，但仍保持高成长性和景气度；厦门银行总资产同比增13.74%，较年初和环比Q2分别增长10.38%、3.41%；江苏银行业务规模稳步提升。 3、资产质量：1）苏州银行Q3不良率0.88%，环比Q2再降2BP；同时三季度加大减值计提力度（信用减值同比增速由负转正），带动拨备率环比显著提升27.57pct至532.5%。2）截至三季度，杭州银行不良率0.77%，环比Q2降2BP,拨备覆盖率583.67%，环比Q2提升2.07pct；厦门银行不良率0.86%，环比Q2降4BP；江苏银行资产质量较上半年稳步提升。目前披露快报的银行不良率均在1%以下的较低水平。 总体来看，苏州银行三季度零售发力下营收改善显著、业绩增速质量高。以及目前披露业绩快报的上市银行均保持较高的业绩景气度和稳健优异的资产质量，利于估值修复预期的改善。 2.行业和公司动态 【多地首套房贷利率下限跌破4%】据中国新闻网，截至2022年10月21日，已经有大连、武汉等在内的至少14个城市首套房贷款利率低于4%。在央行宣布阶段性放宽首套住房商业性个人住房贷款利率下限之后，多个符合条件的二三线城市跟进，下调首套房贷款利率，部分城市则取消了利率下限。 具体来看： 1）一线城市房贷利率与9月利率水平保持一致。103个重点城市主流首套房贷利率为4.12%，较上月下降3BP，二套利率为4.91%，与上月持平；而三四线城市房贷利率同比降幅最大，首二套利率同比降幅分别为169BP和116BP。 2）公积金利率方面，自央行宣布下调首套个人住房公积金贷款利率后，包括一线城市在内的全国多个城市已经跟进执行，5年以下（含5年）是2.6%、5年以上是3.1%。 一方面，房贷利率下行，旨在托底需求、维稳市场预期，有助于降低居民刚性购房成本和还款压力，提升居民购房意愿。10月假期后30大中城市房屋销售数据小幅回升，政策影响逐渐显现。另一方面，房贷利率下行对银行资产端定价有一定压力。 【银行理财公司管理产品规模稳健上扬】10月17日，据券商中国披露，截至9月末，6家国有大行理财公司及招银、兴银、光大、平安共10家理财公司的产品管理规模突破16万亿元。 具体数据关注： 1）Q3十家银行理财公司管理产品规模增长超1.5万亿元；其中，6家国有行理财公司规模即将站上10万亿大关，较6月末的9.13万亿元稳步回升。 2）Q3理财公司管理产品规模及占比变化差异明显。固收类持续高增，混合类显著萎缩，权益类增势迅猛。其中，得益于固收类产品快速增长约1.6万亿，带动10家理财公司产品规模整体较快增长，10家公司固收类产品占总规模比例提升逾1pct至94%；混合产品则表现欠佳，10家公司混合类产品余额萎缩逾500亿，占比较6月末下滑约1pct。权益类产品规模较6月末增长30%，创今年单季环比增幅新高。 3）现金类产品正在进入整改攻坚期，降幅较大。截至9月末，10家主要理财公司合计的现金理财管理产品占比已经降至不足31%。其中，五大行的现金管理类产品合计占比由6月末的约33%下降1.33pct。 本周，杭州、厦门银行披露三季度业绩快报，江苏银行披露三季度业绩预增公告，同时在权益方面，华夏银行面向首钢集团、京投公司非公开发行A股股票约5.28亿股，发行价格为15.16元/股，募集资金总额约80亿元，之后公司优先股强制转股价格由10.58元/股调整为11.28元/股；2022年7月26日至10月18日福建省财政厅累计增持兴业银行股份约1495.4万股，增持金额约2.62亿元；郑州银行已于2022年10月18日赎回全部境外优先股，总额12.57亿美元；江苏交控及其全资子公司云杉资本增持南京银行股份，比例从12.08%增加至13.05%；中信银行拟于2022年10月26日派发优先股股息，每股发放现金股息4.08元，派现共计14.28亿元。 此外，苏州银行发行规模为38亿元小型微型企业贷款专项金融债券；平安银行成功发行200亿元小型微型企业贷款专项金融债券；农银理财与法巴资管合作筹建中外合资理财公司，已获银保监会批准等。 【上市银行三季报预计披露时间】 3.数据跟踪 本周A股银行指数下跌2.11%，跑赢沪深300指数0.48个百分点，板块涨跌幅排名20/31，其中建设银行（+0.91%）、南京银行（+0.87%）、杭州银行（+0.72%）涨幅居前；苏农银行（-4.98%）、常熟银行（-5.39%）、宁波银行（-7.20%）跌幅居前。 公开市场操作：本周（10/16-10/22）央行公开市场共有290亿元逆回购和5000亿MLF到期，累计进行了100亿元逆回购和5000亿元MLF操作，因此本周全口径净回笼190亿元，MLF操作利率持平上期于2.75%。下周将有100亿元逆回购到期。 SHIBOR：本周上海银行间拆借利率走势上行，隔夜和7天SHIBOR利率分别上行9.7BP、8.8BP报1.23%、1.68%。 房地产：本周30大中城市商品房成交套数和销售面分别为2.64万套、286.07万平方米，分别同比-19.3%/-13.4%，周环比＋2.4%/-1.2%，本周商品房销售较上周微涨。 转贴现：本周票据市场利率走势下行，国股足年和城商足年转贴现利率较上周六分别下行10BP、11BP报收1.48%和1.63%。 4.投资建议 本周进入三季度业绩期，目前披露业绩快报的上市银行均保持较高的业绩景气度和稳健优异的资产质量，优质中小银行依托区域经济优势和自身资负摆布，实现业绩稳中有升，有望获得超额收益。下周三季报密集披露，关注个股上业绩的分化，也有利于个股估值上的修复，提升整体板块的表现。目前板块整体静态估值降仅0.53倍PB水平，具备较高安全边际。个股层面继续推荐：招商，宁波，成都，杭州，无锡，常熟，青岛银行等。 5.风险提示 1）疫情反复，经济下行压力持续加大，信用成本显著提升； 2）个别银行的重大经营风险等。