1/8棉纺策略日报产业服务中心棉纺团队2022-10-21简要观点◆棉花：暂时观望最新USDA供需报告大幅调降全球棉花消费量，并继续上调美国及全球棉花期末库存，报告整体利空棉价。不过近期美棉产区干旱再度加重，还需持续关注天气扰动。国内处于消费旺季，成品去库加快，需求边际好转但整体利好有限，新棉上市后供应压力将逐渐增加。近日新疆机采棉收购价小幅上涨，最高价涨至6.1元/公斤左右，但因新疆疫情扩散以及棉农惜售，整体收购进度缓慢，不过最近已经有放量的迹象。随着籽棉放量，套保压力逐渐增加，形成了对市场的压力，叠加整体商品市场氛围弱势，棉花价格有望维持弱势下行走势。操作上，皮棉加工企业，提前做好对冲套保准备，可逢高进行对冲套保；纺织用棉企业，结合自身库存，可进行库存套保；投机者，短期建议暂时观望。◆PTA：震荡偏弱成本端：PX收1024.33美元/吨，PTA现货加工区间参考600.77元/吨。供需方面：供应端PTA整体负荷下滑至74.15%（较上周末下降2.08%），下游聚酯开工稳定在81.88%，日度产量15.98万吨，供需小幅累库。总结：本次上涨主要是供应端部分装置降负检修影响所致，但下游需求疲软，买盘较少，加之成本端支撑减弱，考虑到下旬有新装置投产预期，因此PTA价格反弹高度有限。操作方面仍以逢高做空为主。◆乙二醇：震荡偏弱目前国内乙二醇供应方面仍然偏低，装置开工交底，港口库存去库明显；但下游聚酯开工回落，因此乙二醇供需转弱，加之宏观利空仍在，因此短期仍将维持震荡偏弱态势。◆短纤：震荡偏弱短期成本支撑犹存，叠加涤纶短纤近期供应低位，且亏损压力下工厂挺价意愿增强，市场基差货大幅减少，故而短期价格仍然抗跌；但PTA供应逐渐增加之下预计加工费存在走弱预期，后续成本支撑将有减弱，并且需求持续低迷，后续仍有新产能投产及装置重启预期，中后期市场适度看空。◆白糖：低位反弹国际方面，全球本年度产需形势由短缺转过剩，总体供应偏宽松。印度新年度继续维持高产量，巴西仍处于压榨高峰，原糖总体供应充裕。短期关注国际市场原油变化。国内方面，内外价差大幅倒挂，进口成本对国内期价形成一定支撑。目前期货价格跌至现货成本附近，将受到较强支撑。消费有所好转，短期期价料偏强运行。◆纸浆:高位震荡国内成品纸仍偏弱，纸厂利润情况一般，对木浆补库需求也相应放缓。纸浆需求港口库存小幅下降，全球整体发货已有所改善，供应端的影响逐步下降。纸浆海外需求占比2/3，内外浆价倒挂，海外经济及纸浆需求下滑风险加大，压制市场远期价格。整体而言，短期内，国内纸浆价格受供应问题，低库存，价格有所支公司资质长江期货股份有限公司投资咨询业务资格：鄂证监期货字{2014}1号棉纺团队研究员：洪润霞咨询电话：027-65261578从业编号：F0260331投资咨询编号：Z0017099黄尚海咨询电话：027-65261573从业编号：F0270997投资咨询编号：Z0002826研究助理：钟舟咨询电话：027-65261353从业编号：F3059360顾振翔咨询电话：027-65261576从业编号：F3033495 2/8撑，长期看，欧美未来需求弱势，国内需求也不振，整体价格长期看跌。◆苹果：偏强震荡产区方面，山东烟台产区陆续上货，采购商按需采购，入库商挑拣前期好货收购，成交以质论价，目前80#以上片红一二级价格在3.5-3.7元/斤，80#以上条纹一二级价格在4.00元/斤；洛川产区晚富士行情稳定，目前剩余货源不多，基本已被客商订购，客商订购货源陆续入库中，成交以质论价，当前纸袋晚富士70#起步半商品主流价格在3.50-4.00元/斤。销区方面，销售行情不温不火，走货略显缓慢，价格上和产区相比相差不大。总体来说，前期市场已经释放疫情导致的消费较差的情绪波动，目前市场主要专注苹果收购进度及苹果集中上量时间，目前山东产区随着霜降临近，收货客商增加，整体交易有所好转，叠加疫情管控及天气原因，苹果上量不及预期，市场供应不足，果农挺价心理严重，果农被动入库量增多，近期产地成交价格偏硬。目前进入10月中下旬，上量时间进一步推迟，收购进度缓慢，客商和果农预期分化明显，果农扛价心理明显，果农积极入库，市场供货量偏少，短期苹果阶段性跟随产地价格偏强震荡运行。 3/8宏观重点信息美国上周初请失业金人数减少1.2万至21.4万人，市场预期为上升至23万人。英国最“短命”首相：在任仅44天后，特拉斯宣布辞职，英镑、英债上涨；英国央行副行长：英国的加息幅度可能不及市场预期。◆各品种基本面信息跟踪棉花：1.10月20日中国棉花价格指数（CCIndex）价格为15930元/吨，较上个交易日下调17元/吨。10月20日棉纱指数（CYIndexC32S）价格为23915元/吨，较上个交易日下调300元/吨。2.据美国农业部（USDA），10.7-10.13日一周美国2022/23年度陆地棉净签约19164吨（含签约19867吨，取消前期签约703吨），较前一周减少42%；装运陆地棉37580吨，较前一周减少1%。净签约本年度皮马棉23吨；装运皮马棉91吨，较前一周减少50%。新年度陆地棉签约998吨，无新年度皮马棉签约。当周中国对本年度陆地棉净签约量2291吨，较前一周减少30%；装运16261吨，较前一周增加81%。新增皮马棉签约23吨，无新增装运皮马棉。3.据印度气象部门表示，西南季风仍在持续撤离印度境内，整体来看，进度较往年正常水平慢10-14天。从降雨情况来看，截至19日，印度10月累计降雨97.1mm，较往年正常水平（55.1mm）增加约76%。从分布情况来看，西北地区降雨较出往年同期正常水平增加约250%，中部地区增加近一倍，南部地区增加约一半。此外，预计未来一到两日内南部多地将持续存在降雨概率，本网将持续关注降雨对于新棉收获和上市情况的影响并及时发布。PTA:1.PTA现货价格收涨73至6098元/吨，现货均基差收涨40至2301+650；PX收1024.33美元/吨，PTA加工区间参考600.77元/吨；2.PTA整体负荷下滑至74.15%，产能基数为6989万吨，目前长期停车及检修产能为1655万吨；乙二醇：1.截至10月17日，华东主港地区MEG港口库存总量89.11万吨，较上一统计周期涨0.68万吨。港口到港偏多，下游需求端多按需采购，本周港口库存小幅累积。短纤： 4/81.据海关数据统计，2022年8月涤纶短纤（55032000）共出口8.76万吨，同比减少8.02%，环比增加3.59%。2022年1-8月涤纶短纤共出口65.97万吨，同比增加5.63%。2022年分国别来看，越南、巴基斯坦和印尼是前三大出口国，共占我国涤纶短纤出口的31.7%。2.PTA现货价格涨73至6098，MEG涨21至4021，折合聚合成本涨69至6561，涤纶短纤基准价跌20至7750，现货加费空间跌89到1189。（单位：元/吨）。白糖：1.受暴雨及田间严重积水的影响，印度最大的甘蔗生产区域北方邦或面临甘蔗产量下降的风险。行业官员和专家表示，虽然甘蔗的产量预计会有所下降，但现在估计还为时过早，只有在降雨完全停止后，才能评估受损程度。该邦今年的甘蔗产量预计为1.7671亿吨，略低于去年的1.7743亿吨。印度6月、7月和8月的降雨量分别比正常水平低53%、43%和41%。但在9月份，降雨量比正常水平高出31%，10月1日至10日，降雨量几乎是正常水平129.9毫米的8倍。2.近日，美国农业部（USDA）发布的一份报告显示，预测2022/23榨季巴西甘蔗产量为6.21亿吨，较上一榨季5.76亿吨增加了4500万吨。其中，巴西中南部地区甘蔗产量为5.63亿吨，较上一榨季5.23亿吨增加了4000万吨。预计2022/23榨季巴西食糖的出口量为2820万吨，较上一榨季增加225万吨。纸浆：1.据UTIPULP数据显示，2022年7月份欧洲化学浆消费量98.78万吨（针叶浆33.53万吨、阔叶浆64.13万吨、本色浆1.12万吨），同比下降2.20%。2022年7月欧洲化学纸浆库存量61.36万吨（针叶浆21.38万吨、阔叶浆38.71万吨、本色浆1.27万吨），同比下降9.90%。库存天数19天，较上月持平，较去年同期减少3天。2.据悉，2022年10月份加拿大漂白针叶浆北木外盘报价990美元/吨，较上轮持平。苹果：1.现货产区方面，山东栖霞晚富士目前80#以上片红一二级价格在3.50-3.70元/斤，80#以上条纹一二级价格在4.00元/斤。洛川产区，70#起步半商品价格在3.50-4.00元/斤，70#起步统货价格在3.20-3.50元/斤。 5/8◆各品种重要数据跟踪图1：棉花价格走势图2：棉纱价格走势资料来源：IFND长江期货资料来源：IFND长江期货图3：内外棉价差缩扩大图4：内外棉纱价差扩大资料来源：IFND长江期货资料来源：IFND长江期货图5：PTA现货价格走势图6：PTA现货加工费走势资料来源：IFIND长江期货资料来源：IFIND长江期货图7：PTA负荷趋势图图8：PTA聚酯负荷趋势图 6/8资料来源：IFIND长江期货资料来源：IFIND长江期货图9：乙二醇行业开工图10：乙二醇港口库存资料来源：IFIND长江期货资料来源：IFIND长江期货图11：白糖仓单数量数据图12：ICE基金原糖持仓数据资料来源：IFND长江期货资料来源：IFIND长江期货图13：下游纸品价格走势图14：纸浆社会库存数据 7/8资料来源：IFIND长江期货资料来源：IFIND长江期货图15：苹果主产区冷库出库量图16：苹果主产区周度库容比变动量资料来源：卓创资讯长江期货资料来源：卓创资讯长江期货 8/8风险提示本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。免责声明长江期货股份有限公司拥有期货投资咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。武汉总部地址：湖北省武汉市武昌区中北路长城汇T227层邮编：430000电话：（027）65261325网址：http://www.cjfco.com.cn