潜在增加可口可乐装瓶业务的规模

库存数据德意志银行评分保持亚洲中国消费者食品与饮料装瓶业务马克·袁（Mark Yuan）研究分析师麦小慧研究分析师可口可乐将重新授权装瓶业务可口可乐（KO.N，买入）宣布已向其现有合作伙伴中国食品有限公司和太古（0019.HK，NR）签订一份无约束力的意向书，将其在中国的装瓶业务再特许经营。最近的全球再授权计划。中国食品在2月10日的公告中确认了上述声明。中国食品可能收购饮料部门的少数股权中国食品持有中粮可口可乐饮料有限公司（饮料部门）的65％的权益，该公司在15个省拥有可口可乐产品的分销权。我们认为中国食品可以从古柯收购35％的股权(+852 ) 2203 6181 (+852 ) 2203 6178市值（港元）7,385市值（美元）948已发行股票（米）2,874.0大股东中粮（74.25％）自由流通量（％）25.8可口可乐或/和其他销售地区根据特许经营计划。对2016年每股收益的影响可能在-11％至28％之间，具体取决于交易结构我们预计对每股收益的影响取决于1）收购市盈率； 2）融资方式（股权或贷款，价格如何）； 3）附加业务条款每日平均交易价值（美元）1.5营销支出或新产品。根据全球可口可乐装瓶同行的估值范围，我们估计其对2016年每股收益的影响为-11〜28％YE2014年12月31日2015年2016E销售（港元）26,742 29,12831,340根据以下假设：净利-240.0231.7440.6图1：对2016年每股收益和目标价格的潜在影响（假设全年影响）低高收购2016财年市盈率1624饮料业务少数股东权益的估值（百万港元）3,5255,288对2016年每股收益的影响-由以每股2.64港元发行的新股筹集资金*3%-11%-以3.6％的利率由新贷款提供资金*28%18%对我们目标价的影响-以每股2.64港元发行的新股筹集资金-4%-17%-由新贷款以3.6％的利率提供资金21%11%可口可乐在中国瓶装业务的背景可口可乐的瓶装业务由中国食品，太古饮料及其公司在中国运营。中国食品饮料部门拥有在天津，河北，北京，山东，湖南，江西，贵州，海南，甘肃，宁夏，青海，西藏，内蒙古，新疆和新疆等15个地区生产和分销可口可乐产品的专有权。广东（湛江和茂名）。它在位于广东，浙江和江苏的可口可乐装瓶公司中拥有少数股权。（港元）每股盈利（港元）-0.08 0.08 0.15市盈率（x）–33.217.7收益率（净值）（％）0.00.00.0资料来源：德意志银行德意志银行/香港以上表达的观点准确反映了作者对主题公司及其证券的个人观点。作者由于提供具体的建议或观点而没有也不会得到任何补偿。德意志银行与研究报告中所涵盖的公司开展业务并寻求开展业务。因此，投资者应注意，该公司可能存在利益冲突，可能会影响本报告的客观性。投资者应将此报告视为做出投资决定的唯一因素。除非另有说明，否则价格为上一交易日结束时的当前价，其价格来自路透社，彭博社和其他供应商的当地交易所。有关其他重要披露，请访问http://gm.db.com/ger/disclosure/Disclosure.eqsr?ricCode=0506.HK MCI（P）124/04/2015。资料来源：德意志银行；注：股票发行价以2月5日收盘价为准；利率是数据库假设。市场研究资料来源：德意志银行关键数据公司中国食品警报路透社彭博交易所代号0506.HK 506 HK恒指0506日期2016年2月11日公司更新于2016年2月5日的价格（港币）2.64目标价-12个月（港元）3.40ADR股票代号CHFHY信息系统US168916104052周范围（港元）6.27 - 2.47