宏观策略2022年四季度展望：稳中有进

南华期货2022年四季度宏观与大类资产配置展望报告的核心观点是：海外经济面临衰退风险加大，美国经济在四季度仍呈现下滑态势，但衰退尚未实质性到来。与此形成鲜明对比的是欧洲大概率迎来实质性衰退，主要在于能源端问题暂时无解，以德国为代表的欧洲工业将受重创，而通胀将带来痛苦。国内消费稳步复苏，但整体增速偏低，仍随时可能面临疫情的扰动。预计地产整体持续低迷，难有太大改观。基建端在政策大力支持下，基建在三季度的增速较为可观，四季度虽然整体增速依然较高，但可能面临资金相对不足等问题。制造业整体依然维持相对较高增速，支撑点在于设备更新贷款等政策支持。由于外部需求愈发疲弱，整体出口预计继续下滑，韧性预计体现在欧洲工业企业停产情况下国内相关企业的出口替代机会。在经济持续疲软下，货币、财政双双发力。大类资产配置建议：股市（可适时逢低建仓）、债券（标配，寻找空配时机），商品整体依然以空为主。

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