更新新冠肺炎期间英国和德国的通货膨胀权重（英）

在COVID-19期间更新英国和德国的通货膨胀权重弗朗西斯科·Grigoli Evgenia PugachevaWP / 22/204国际货币基金组织的工作文件描述了作者正在进行的研究，发表这些文件是为了征求意见和鼓励辩论。国际货币基金组织工作文件中表达的观点是作者的观点，不一定代表国际货币基金组织、其执行董事会或国际货币基金组织管理层的观点。20229月 国际货币基金组织的工作文件描述了作者正在进行的研究，发表这些文件是为了征求意见和鼓励辩论。 国际货币基金组织工作文件中表达的观点是作者的观点，不一定代表国际货币基金组织、其执行董事会或国际货币基金组织管理层的观点。©2022年国际货币基金组织(imf) wp / 22/204国际货币基金组织的工作论文研究部门在COVID-19期间更新英国和德国的通货膨胀权重 由Francesco Grigoli和Evgenia Pugacheva编写。授权玛丽亚-索莱达-马丁内斯-佩里亚在2022年9月分发。文摘:COVID-19大流行病在短时间内大大改变了消费模式。然而，官方通胀统计需要时间来反映CPI消费篮子权重的这些变化。利用英国和德国的信用卡数据，我们记录了消费模式的变化，并量化了由此产生的通货膨胀偏差。我们发现，消费者在大流行开始时经历的通货膨胀水平高于固定权重的通货膨胀（或官方权重）指数所显示的水平，此后的通货膨胀水平较低。我们还表明，不同年龄段的人之间的权重是不同的，而且亲自消费和在线消费的人之间也是不同的。这些差异对人口的购买力有异质性的影响。我们的结论是，基于经常更新的权重的CPI通货膨胀指数可以提供有用的输入，以评估生活成本的变化，如果消费模式的转变被证明是持续的，则可以确定是否需要引入新的官方权重并告知货币政策。冻胶分类数字:C43、E21 E31 L81关键词:汇总；消费者行为；消费者价格指数；COVID-19；通货膨胀；权重作者的电子邮件地址: 工作底稿在COVID-19期间更新英国和德国的通货膨胀权重编写人：Francesco Grigoli和Evgenia Pugacheva11 我们感谢Fable Data分享信用卡数据。我们也感谢Rudolfs Bems, Dennis Essers, Brian Graf, Levan Karsaulidze, Soledad Martinez-Peria, Jens Mehrhoff, Damiano Sandri, and Jing Zhou的评论和建议。 21介绍为了应对改变消费习惯的冲击，通货膨胀篮子的权重可能会过时，导致对通货膨胀的错误测量（Diewert和Fox，2020）。世界各地的统计机构从调查中获得消费篮子的权重，这与衡量通货膨胀的时刻有内在的延迟。当价格冲击导致消费者从变得相对更贵的产品和服务中替代时，这就有问题了。如果发生这种情况，则ffi消费品通胀统计将低估廉价商品的比重，例如ff依次为产生一个向上的通胀偏差。同样，消费者可能对那些对他们可以购买的商品和服务施加硬性限制的冲击作出反应。COVID-19就是一个例子，因为它迫使消费者在不同的消费类别中转换（Baker等人，2020；Surico，Ka ̈nzig和Hoke，2020；Tenreyro，2020），并倾向于电子商务（Alcedo等人，2022）。随着家庭通过自我隔离来应对病毒的传播，以及政府推出封锁措施，消费者大大改变了其消费模式。例如，美国的证据表明，在2020年和2021年期间，家庭在交通、餐馆、酒店和娱乐方面的支出崩溃了，主要是因为消费者不能离开家，非必要的业务被关闭；与此同时，食品杂货方面的支出蓬勃发展（Chetty等人，2020）。与COVID-19有关的消费模式的变化发生在一个很短的时间内。因此，统计机构无法相应地更新CPI篮子中的相关权重，在通货膨胀统计中产生了偏差（Reinsdorf，2020）。在本文中，我们首先利用英国和德国的信用卡消费数据分析了与COVID-19有关的消费模式的变化，从该流行病开始到2022年初。然后，我们相应地调整CPI通胀篮子的权重，以提供一个（准）实时的通胀措施。ffi2 最后，利用按性别、年龄组、收入水平分类的数据，以及关于交易是亲自进行还是在网上进行的信息，我们研究了偏见是否在不同的情况下有所不同。ff不同部分的人口。我们发现，在大流行病期间，消费篮子发生了巨大的变化。英国和德国。2020年，这两个国家的交通支出大幅收缩，可能反映了在疫苗开发过程中关闭企业的任务。1我们使用 "准 "一词是因为在信用卡交易发生的时间和数据可用的时刻之间仍有一个时间差。2在英国，权重每年更新一次，而在德国，最后一次更新是在2015年。 3负的变化在很大程度上被其他类别的支出增长所补偿。这些负面变化在很大程度上被其他类别的支出增长所弥补。"食品和非酒精饮料"，"酒精饮料和烟草"，以及 "毛皮、家用设备和维修"。在2021年，出现了一些异质性，反映了不同国家和地区之间的差异。ff锁定限制的差异，疫苗接种的进展，以及消费者从高通胀商品和服务转移的速度。例如，英国在 "酒店和餐馆 "上的支出开始回升，而在 "食品和非酒精饮料 "上的支出相对少于德国。异质性在2022年变得明显，因为英国继续显示出比德国更快地追赶大流行前的趋势。这些结果在通货膨胀误测方面意味着什么？我们发现，在大流行病的最初几个月，通货膨胀率高于--即负的通货膨胀偏差--比固定权重或offi英国的通货膨胀指数为-0.2个百分点，只持续了几个月。然而，在英国，通胀偏差达到了-0.2个百分点，并且只持续了几个月，而在德国，低谷是-0.6个百分点，负通胀偏差一直持续到2021年初。从2020年中期开始，英国的固定权重通货膨胀指数已经对支出减少的CPI类别进行了加权，而在德国，这种情况在2021年初才发生。在这两个国家，正的通货膨胀偏差在2021年底达到了0.5个百分点的峰值。我们的结果表明，通货膨胀的偏差在人口的各个部分是异质的。我们发现，年龄较大的群体ff他们与固定权重的通货膨胀指数的偏差最大--正的和负的，因为他们倾向于相对较少地使用交通工具，而是在 "食品和非酒精饮料 "以及 "酒精饮料和烟草 "上花费更多。账户持有人的性别信息仅限于英国的数据，它显示男性和女性大致经历了相同的通货膨胀偏差。与美国的证据相比（Cavallo，2020年），我们发现二者之间的差异。ff不同收入群体之间的差异很小。理解这些结果的一种方法是将其与英国和德国较美国低的收入不平等联系起来，这可能使不同收入水平的消费篮子更加相似。另一种解释可能与低收入消费者更迫切地将他们的消费转移到较低的通货膨胀CPI类别有关。最后，我们还比较了现场交易和在线交易的通货膨胀偏差。我们记录到，虽然在英国的交易中没有任何差异，但在网上的交易中却出现了偏差。ff与大流行的早期阶段不同的是，在德国，网上交易变得比现场交易更昂贵，速度更快。然而，这种情况在2021年和2022年得到了恢复，当时在线交易的通货膨胀率低于亲自交易的通货膨胀率。CPI权重更新缓慢通常是一个小问题，因为消费模式 4倾向于缓慢演变（Reinsdorf，2020）。然而，对人们如何将收入分配给消费品和服务产生直接影响的冲击，可以ff这将影响到CPI指数的准确性。国际标准允许CPI权重的更新间隔最长为5年（IMF，2020）。在消费模式迅速转变的背景下，似乎反映了预设参数的一些持续变化，这个时间间隔似乎太长了，有可能会引起巨大的误测。同时，过于频繁地更新CPI权重也会产生问题，因为支出变化仍在发生，可能只是反映了节奏性因素、经济活动的波动或库存的变化。ffi在货币政策决策中，货币权重和货币政策的信息。本文与研究COVID- 19大流行期间通货膨胀偏差的文献有关。Cavallo（2020）提供了关于美国以及其他国家的证据。然而，他假设美国的消费变化与其他国家的消费变化是一样的。与这项研究相比，我们专注于两个最大的欧洲经济体--英国和德国，并使用实际的信用卡交易金额来量化通货膨胀的偏差。专注于英国和德国还有一个好处，即信用卡数据的使用比其他欧洲大国如法国、意大利和西班牙相对更普遍。关于这个问题的其他研究包括Benchimol、Caspi和Levin（2021）对以色列的研究，Seiler（2020）对瑞士的研究，以及Reinsdorf（2020）对加拿大和美国的研究。然而，所有这些论文都涵盖了大流行的最初几个月，而我们将分析扩展到2022年，也就是大多数限制被取消，疫苗接种变得更广泛的时候。此外，我们将对通货膨胀偏差的异质性研究扩展到更多的人口群体，以及在线交易与现场交易。本文的组织结构如下。第2节对数据进行了简要描述。第3节介绍了方法。第4节记录了自大流行病开始以来消费篮子的变化。第5节介绍了关于通货膨胀偏差的结果。第6节得出结论。3此外，虽然分年度链可能使权重在短期内与衡量通货膨胀更加相关，但这将以在长期内造成链式漂移扭曲的风险为代价。 4Reinsdorf (2020)按照类似的思路，建议使用补充的COVID-19篮子进行分析，而不对CPI的长期准确性造成风险。统计学offi英国和德国的机构编写了报告，分析了COVID-19在早期阶段对CPI指数的影响。大流行(国家统计局,2020;科赫和Erdemsiz, 2020)。 52数据我们依靠Fable Data提供的英国和德国的信用卡数据，该数据收集了2017年以来数以亿计的消费者支出交易。5每笔交易都与匿名账户所有者相关，我们观察其基因和年龄，并可以推断其收入水平。我们利用这些信息来确定出售给消费者的商品和服务的类型。该数据的另一个特点是，我们可以从以下方面进行分析ff区分在线交易和现场交易。由于消费者可能会开立和关闭信用卡账户，这些数据会受到消费者增长和消费者流失的挑战。为了缓解这些问题，Fable Data使用基于账户所有者个人消费模式的标准来构建一个可能留在数据集中的一致的 "核心小组 "的消费者。数据的一个局限性是，我们没有观察到一个人是否拥有一个以上的账户，或者同一个账户是否被一个以上的人使用。我们通过在国家季度层面汇总信用卡支出并与国民账户数据进行比较，确保我们所使用的样本能够代表每个国家的私人消费动态。图1显示，信用卡支出的增长率密切跟踪国民账户数据中私人消费的增长率。英国的相关性为86%，德国的相关性为93%。为了分析的目的，我们在商家类别代码(MCC)-月的水平上汇总数据。在随后的练习中，我们引入了一个额外的汇总级别，以发现异质性的消费。ff在不同的人口群体或消费模式之间的影响。这个额外的层次可以是年龄组、性别、收入组和个人/在线交易。然后，我们将信用卡交易映射到每个上层的CPI类别，这些类别对英国和德国来说是相同的。对于12个CPI类别中的三个（即 "住房、水、电、气和其他燃料"、"通信 "和 "教育"），我们无法关联任何MCC，6 因此我们假设这些类别的支出没有变化。表1详细介绍了CPI类别和MCC之间的映射关系。5Fable Data还提供了其他类型的交易信息，但由于在撰写本文时，信用卡交易占大多数，我们的样本仅限于这些交易。见 为更多的信息。6对于某些交易，如公用事业、教育和一些耐用品，现金支付或直接存款比信用卡支付更普遍。 6表1:CPI类别和MCC之间的映射消费者价格指数类别世纪挑战集团食品和不含酒精的饮料杂货店/面包店/糖果店，批发俱乐部 含酒精的饮料和烟草 啤酒和葡萄酒服装和鞋类 服装和服饰、住房、水、电、气和其他燃料----。家具、家用设备和维修 家装/家电、百货、五金产品商店和花园中心健康药店,药店、医疗交通 机场, 汽车服务, 自行车, 汽车商店, 旅行和旅游, 邮轮, 公共交通, 航空公司, 汽车经销商, 出租车和豪华轿车, 汽车租赁, 燃料/服务站, 旅馆/酒店/度假村沟通,娱乐和文化 视频/视频流服务，在线游戏/媒体/书籍，娱乐休闲，文具，宠物用品和兽医服务，娱乐，音乐流服务，体育用品教育- - - - - -餐馆和酒店 食