国防军工行业研究周报：美国《2022年国家安全战略》发布，“决定性十年”或促使我国核心装备加速突破

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 国防军工 证券研究报告 2022年10月17日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 李鲁靖 分析师 SAC执业证书编号：S1110519050003 lilujing@tfzq.com 刘明洋 分析师 SAC执业证书编号：S1110521080001 liumingyang@tfzq.com 张明磊 联系人 zhangminglei@tfzq.com 资料来源：聚源数据 相关报告 1 《国防军工-行业研究周报:二十大报告：明确加快建设世界一流军队是全面建设社会主义现代化的战略需求》 2022-10-17 2 《国防军工-行业深度研究:航空发动机进入批产加速拐点，新型号Pipeline持续拓展》 2022-09-18 3 《国防军工-行业专题研究:多代次紧凑换装周期下，国防军工产业景气度持续高企》 2022-09-14 行业走势图 美国《2022年国家安全战略》发布，“决定性十年”或促使我国核心装备加速突破 核心事件：2022年10月12日，美国白宫发布《2022年国家安全战略》，概述了本届美国政府将如何利用“决定性的十年”促进美国重要利益，在战略上制胜美方想定的地缘政治竞争对手。《战略》中再次明确了，美国的国家安全战略植根于其国家利益，包括维护美国人民安全，扩大其经济繁荣机会，强调“民主价值观”等。美国拟建立最强大和最广泛的国家联盟，在加强合作的同时，挫败其想定竞争对手的威胁。 《战略》从4大部分（未来竞争、保持竞争优势、全球优先事项、区域战略布局等），对未来中长期国家发展/安全/外交战略进行了具体阐释，主要要点总结如下： ⚫ 核心要点一：强调未来十年“竞争”主题，明确巩固国际地位主要手段 《战略》文中首先强调，后冷战时代结束后，决定未来走向的大国竞争是美国面临的核心挑战。文中指出，目前世界正处于大国地缘政治竞争决定性十年的初期，应对共同威胁的机会窗口将急剧缩小。同时，基于中国现有的经济、外交、军事和技术力量，明确中国将成为美国在维护国际秩序影响力上的唯一竞争者。 为维护美国自身的国际地位、保障其国际竞争优势、实现以美国为核心的国际秩序，《战略》中明确提出三大战略举措： ➢ 投资有利于美国权力和影响力的潜在资源及工具 ➢ 加强以美国为首的国家联盟 ➢ 加强美军现代化建设，保持作战优势（以“战役思维”建设现代军队） ⚫ 核心要点二：突出军队现代化建设，保持其作战优势 与《2022年国防战略》一致，美国核心目标是建立一支强大的军队，获得并保持作战优势，加强威慑力；明确以“应对中国挑战”为目标，使用“综合威慑”法，限制竞争对手优势。以“战役思维”建设现代军队，推进与战略相一致的优先事项，建立具有杀伤性、弹性、可持续性、生存能力、敏捷性、优先考虑作战概念和更新作战能力的部队和国防生态系统。为达成这一目标，美国将在网络和空间、导弹、人工智能及量子系统等多个领域进行一系列先进技术投资。 同时，《战略》强调核威慑仍然是美国国家的首要任务，是综合威慑的基础。美国正不断加强核三位一体、核指挥、控制和通信以及核武器基础设施等现代化改造，最终实现美国综合威慑及加强全球核不扩散体制的目的。 ⚫ 核心要点三：将印太区域设定为21世纪地缘政治中心，明确对华竞争关系 针对印太地区，美国研判该地区将成为21世纪地缘政治中心，对美国利益具有重要价值。美国将通过民主机构、新闻界、以及社会投资等方式，扩大区域外交，深化区域条约联盟和密切伙伴关系，确认东盟中心地位，与该地区其他国家更深联系与合作，以谋求印太地区开放性、可及性，及海洋自由。值得注意的是，美国还将寻求与朝鲜进行持续外交的机会，推进其完成朝鲜半岛完全无核化战略的同时，加强扩大威慑力应对朝导问题。 《战略》文中明确提出，中国是美国在印度-太平洋区域竞争的最主要对手，并且这一竞争关系将逐步拓展至全球，涉及经济、技术、外交、发展和全球治理等各个领域。美国对中国的竞争当前正处于一个拐点之上，未来十年将是决定性的十年， 对于在技术、经济、政治、军事、情报和全球治理领域击败中国至关重要，将直接决定未来的大国地位。 ⚫ 核心要点四：通过多维度手段，继续维护美国全球领导地位 《战略》指出，美国还将继续维护其“领导者”地位，通过与盟友密切协调，加强和更新联合国系统及整个多边机构，持续强化对全球各个领域规则和标准的制定，以操控及管理国际贸易和投资、技术发展及经济政策走向等。 在技术方面，美国将通过加强出口管制和投资筛选机制，以确保其与盟国的基础技术、核心数据安全，保证战略竞争优势。同时，通过促进供应商的多样性和确保供应链的安全，选择可信合作伙伴，推进5G和其他先进通信技术的网络基础设施复原力。网络空间安全方面，美国正在并将加强与盟友和合作伙伴密切合作，同时启动了创新的伙伴关系，以扩大执法合作，确定关键基础设施标准，建立集体网络能力。 总结及投资观点：我们认为，本次《2022年国家安全战略》侧重于美国保持竞争优势，促进实现美国重要利益的战略愿景。与以往美国国家安全战略相比，此次《战略》重点已将中国明确列为其“首要竞争对手”及“最大地缘政治挑战”。同时，结合近期“八一”政治局学习内容，世界进入新的动荡变革期，我国国家发展与国防建设是未来重点，国防大发展是国家发展的战略要求。未来5年，我军建设的中心任务就是实现建军一百年奋斗目标，加快建成全球一流军队，国防建设同时具备2035、2050中远期发展目标。推荐持续关注目前所处的军工多代次装备紧凑换装高景气阶段，关注央企改革+四景气赛道结构化超额投资机会。 风险提示：军工改革低于预期；市场波动性风险；部分产品毛利率波动风险等 -33%-26%-19%-12%-5%2%9%2021-102022-022022-06国防军工沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的所有观点均准确地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法。我们所得报酬的任何部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 一般声明 除非另有规定，本报告中的所有材料版权均属天风证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）及其附属机构（以下统称“天风证券”）。未经天风证券事先书面授权，不得以任何方式修改、发送或者复制本报告及其所包含的材料、内容。所有本报告中使用的商标、服务标识及标记均为天风证券的商标、服务标识及标记。 本报告是机密的，仅供我们的客户使用，天风证券不因收件人收到本报告而视其为天风证券的客户。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但天风证券对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供客户参考，不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，天风证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。 本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，天风证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 天风证券的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。天风证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。天风证券的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 特别声明 在法律许可的情况下，天风证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。因此，投资者应当考虑到天风证券及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突，投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一参考依据。 投资评级声明 类别 说明 评级 体系 股票投资评级 自报告日后的6个月内，相对同期沪 深300指数的涨跌幅 行业投资评级 自报告日后的6个月内，相对同期沪 深300指数的涨跌幅 买入 预期股价相对收益20%以上 增持 预期股价相对收益10%-20% 持有 预期股价相对收益-10%-10% 卖出 预期股价相对收益-10%以下 强于大市 预期行业指数涨幅5%以上 中性 预期行业指数涨幅-5%-5% 弱于大市 预期行业指数涨幅-5%以下 天风证券研究 北京 海口 上海 深圳 北京市西城区佟麟阁路36号 邮编：100031 邮箱：research@tfzq.com 海南省海口市美兰区国兴大道3号互联网金融大厦 A栋23层2301房 邮编：570102 电话：(0898)-65365390 邮箱：research@tfzq.com 上海市虹口区北外滩国际 客运中心6号楼4层 邮编：200086 电话：(8621)-65055515 传真：(8621)-61069806 邮箱：research@tfzq.com 深圳市福田区益田路5033号 平安金融中心71楼 邮编：518000 电话：(86755)-23915663 传真：(86755)-82571995 邮箱：research@tfzq.com