徐亮和研究助理的《放宽首套房贷款利率下限影响几何》报告分析了地产新发债情况。2022年以来，地产主体融资困难，整体融资额较去年同期腰斩。从期限、评级和实控人背景三个维度分析境内地产债的发行特点。从期限分布来看，境内新发地产债以中短期为主，其中，3~5年期发行规模1256.45亿元，5~7年期（不含7年期）发行规模为1511.90亿元，其次是超短期和超长期债券，1Y以内债券发行量为255.87亿元，15Y~20Y发行规模为261.76亿元。从评级分布来看，高等级主体发行量具有压倒性优势，AAA地产主体发行总量达2867.6亿元，占比约78%，AA+和AA主体发行量断崖式下降，分别为186.01亿和180.69亿。从实控人背景分布来看，国企背景地产主体保持发债优势，中央国企发行总量达1512.47亿元，占比41%，地方国企发行总量1366.66亿元，占比37%，民营企业仅占7%的发债份额。建议关注部分企业及时调整战略布局、收缩房地产体量维持营收正增长，如万科、光明地产等减少拿地，信用风险可控；滨江集团、华发股份等地方龙头，土储资质优异，在各自所布局的城市内市占率高，营收增长，在一众房企中表现亮眼，信用资质有所增强。
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