节后景气依旧，猪价持续上涨

本周观点: 种植产业链：据中国农业信息网，2022年世界粮食日和全国粮食安全宣传周活动10月10日在线上启动。在当前世界粮食安全形势严峻复杂的背景下，深入宣传粮食安全，强化全社会对粮食安全的认识，有利于准确传递政策导向，为保障粮食安全营造良好的舆论环境。活动指出，近年来，我国全面加强粮食生产、流通、储备能力建设，粮食安全事业取得历史性成就、发生历史性变革，增强了全社会对粮食安全保障的信心。我国坚持立足自身，端牢“中国饭碗”，实行增产与减损并重的粮食政策。适度进口是我国保障粮食安全的重要途径。充足的储备是保障粮食安全的“压舱石”。提高粮食应急供应保障能力，对保障国家粮食安全至关重要。作为世界上最大的发展中国家和负责任大国，我国在立足自身保障粮食安全的同时，积极参与粮食安全国际发展合作及全球治理，为推动世界实现“零饥饿、零贫困”目标贡献力量。标的选择方面，我们重点推荐先发优势明显的大北农、隆平高科以及杂交玉米品种表现优异的登海种业。 甘蔗的宿根在国内是3年，但在巴西和澳洲是5到7年，这就是过去糖整体供给较为充足，压制糖价多年未涨的原因，但是周期只会迟到不会缺席。2022年距离上一轮周期高点已经整整六年，叠加石油价格超预期上涨和全球货币大放水，以及近年由于太阳黑子运动导致的全球极端气候频发，糖的新一轮上行周期已经开始。标的选择方面，稳健标的重点推荐国内糖业龙头中粮糖业，弹性标的南宁糖业有望充分受益。 此外，持续推荐估值仅7倍的化工股梅花生物。我们预计，2022年的业绩弹性来源于2021年底赖氨酸新增产能投产。长期来看味精和氨基酸行业受制于碳中和背景下的新增产能受限，估值中枢有望抬升。 另外，在食用油脂暴跌的背景下，道道全或将成为最大受益者。过去三年，全球食用油脂连续上涨，菜籽油从6000元/吨涨至最高14000元/吨，公司作为小包装菜籽油龙头终端产品涨价严重滞后，毛利承压。一旦原料开启下行周期，则终端降价同样滞后，毛利率将快速改善。据公司8月3日公告，公司的全资子公司道道全粮油（茂名）有限公司所承担建设的“茂名食用油加工项目”于近日正式投产。该项目的投产将进一步扩大公司生产经营规模，在完善公司产品与产能布局的同时，进一步提升公司对原材料供应的掌控能力。此外，公司21年推出全新的高油酸菜籽油和东方山茶油等高端产品，目前销售良好，未来有望再造一个道道全。 生猪养殖：根据猪易通数据，本周全国生猪均价26.85元/公斤，周环比上涨4.71%，本周生猪均价持续环比大幅上涨，周内生猪价格持续上涨，从周一的26.39元/公斤涨至周五的28.07元每公斤，创年内新高。从供给端来看：一方面根据能繁母猪存栏量去化数据推演，生猪供应量持续减少；另一方面，目前生猪价格维持高位，二次育肥利润可观，影响短时供应。从需求端来看：天气转凉步入消费旺季，国庆节后理论上需求会有所收缩。政策面来看，据国家发展改革委微信公众号周五消息，近日，国家发展改革委价格司组织部分业内专家，对近期生猪市场供需和价格形势进行分析研判。专家认为，近期生猪价格明显上涨，重要原因是部分养殖户为博弈后市行情，出现非理性的过度压栏惜售和二次育肥等行为，减少了市场供应量。当前国内能繁母猪、新生仔猪、育肥猪存栏量连续多月上升，总体并不缺猪，一旦压栏和二次育肥生猪集中出栏，届时猪价可能阶段性快速回落。总体来看我们认为，10月中下旬生猪出栏总体继续下滑供给偏紧叠加消费旺季居民消费需求上升将共同继续推升猪价抬高。具体标的选择方面，依次推荐：京基智农、温氏股份、牧原股份，此外，天邦食品、新希望、天康生物、立华股份、唐人神、新五丰、傲农生物、金新农等有望充分受益。 风险提示 生猪产能恢复进程不及预期，产品销售不及预期，转基因商业化进程不及预期。 1.本周观点 种植产业链：据中国农业信息网，2022年世界粮食日和全国粮食安全宣传周活动10月10日在线上启动。在当前世界粮食安全形势严峻复杂的背景下，深入宣传粮食安全，强化全社会对粮食安全的认识，有利于准确传递政策导向，为保障粮食安全营造良好的舆论环境。活动指出，近年来，我国全面加强粮食生产、流通、储备能力建设，粮食安全事业取得历史性成就、发生历史性变革，增强了全社会对粮食安全保障的信心。我国坚持立足自身，端牢“中国饭碗”，实行增产与减损并重的粮食政策。 适度进口是我国保障粮食安全的重要途径。充足的储备是保障粮食安全的“压舱石”。 提高粮食应急供应保障能力，对保障国家粮食安全至关重要。作为世界上最大的发展中国家和负责任大国，我国在立足自身保障粮食安全的同时，积极参与粮食安全国际发展合作及全球治理，为推动世界实现“零饥饿、零贫困”目标贡献力量。标的选择方面，我们重点推荐先发优势明显的大北农、隆平高科以及杂交玉米品种表现优异的登海种业。 甘蔗的宿根在国内是3年，但在巴西和澳洲是5到7年，这就是过去糖整体供给较为充足，压制糖价多年未涨的原因，但是周期只会迟到不会缺席。2022年距离上一轮周期高点已经整整六年，叠加石油价格超预期上涨和全球货币大放水，以及近年由于太阳黑子运动导致的全球极端气候频发，糖的新一轮上行周期已经开始。标的选择方面，稳健标的重点推荐国内糖业龙头中粮糖业，弹性标的南宁糖业有望充分受益。 此外，持续推荐估值仅7倍的化工股梅花生物。我们预计，2022年的业绩弹性来源于2021年底赖氨酸新增产能投产。长期来看味精和氨基酸行业受制于碳中和背景下的新增产能受限，估值中枢有望抬升。 另外，在食用油脂暴跌的背景下，道道全或将成为最大受益者。过去三年，全球食用油脂连续上涨，菜籽油从6000元/吨涨至最高14000元/吨，公司作为小包装菜籽油龙头终端产品涨价严重滞后，毛利承压。一旦原料开启下行周期，则终端降价同样滞后，毛利率将快速改善。据公司8月3日公告，公司的全资子公司道道全粮油（茂名）有限公司所承担建设的“茂名食用油加工项目”于近日正式投产。该项目的投产将进一步扩大公司生产经营规模，在完善公司产品与产能布局的同时，进一步提升公司对原材料供应的掌控能力。此外，公司21年推出全新的高油酸菜籽油和东方山茶油等高端产品，目前销售良好，未来有望再造一个道道全。 生猪养殖：根据猪易通数据，本周全国生猪均价26.85元/公斤，周环比上涨4.71%，本周生猪均价持续环比大幅上涨，周内生猪价格持续上涨，从周一的26.39元/公斤涨至周五的28.07元每公斤，创年内新高。从供给端来看：一方面根据能繁母猪存栏量去化数据推演，生猪供应量持续减少；另一方面，目前生猪价格维持高位，二次育肥利润可观，影响短时供应。从需求端来看：天气转凉步入消费旺季，国庆节后理论上需求会有所收缩。政策面来看，据国家发展改革委微信公众号周五消息，近日，国家发展改革委价格司组织部分业内专家，对近期生猪市场供需和价格形势进行分析研判。专家认为，近期生猪价格明显上涨，重要原因是部分养殖户为博弈后市行情，出现非理性的过度压栏惜售和二次育肥等行为，减少了市场供应量。当前国内能繁母猪、新生仔猪、育肥猪存栏量连续多月上升，总体并不缺猪，一旦压栏和二次育肥生猪集中出栏，届时猪价可能阶段性快速回落。总体来看我们认为，10月中下旬生猪出栏总体继续下滑供给偏紧叠加消费旺季居民消费需求上升将共同继续推升猪价抬高。具体标的选择方面，依次推荐：京基智农、温氏股份、牧原股份，此外，天邦食品、新希望、天康生物、立华股份、唐人神、新五丰、傲农生物、金新农等有望充分受益。 2.行情回顾 本周（2022年10月10日-2022年10月14日）农林牧渔（申万）板块上涨7.18%。截至2022年10月14日，上证综指收于3071.99，周涨幅1.57%；深证成指收于11121.72，周涨幅3.18%；创业板指收于2434.22，周涨幅6.35%；沪深300收于3842.47，周涨幅0.99%；农林牧渔（申万）指数收于3525.73，周涨幅7.18%；其中 ， 农林牧渔行业子板块周涨幅居前三的分别为畜禽养殖（+8.21%）；饲料（+7.61%）；种植业（+6.55%）。 本周农林牧渔个股表现方面上，涨幅居前五的个股为众兴菌业（+29.96%）、益生股份（+24.87%）、民和股份（+21.20%）、仙坛股份（+16.30%）、禾丰牧业（+16.04%）；跌幅居前五的个股为普莱柯（-0.92%）、ST天宝（0.00%） 、龙力退（0.00%）、ST昌鱼（0.00%）、ST中基（0.39%）。 板块估值方面，截至2022年10月14日，农林牧渔（申万）PE估值（ TTM ）为40.83，历史均值为39.72，现估值水平较历史均值约溢价2.79%。其中畜禽养殖PE（ TTM ，整体法）为211.81（历史均值为49.67），动物保健PE（ TTM ，整体法）为37.74（历史均值为41.73），饲料PE（ TTM ，整体法）为93.42（历史均值为47.04）。 3.重点农产品数据跟踪 3.1.玉米 玉米：本周玉米现货均价2841.60元/吨，周环比上涨0.06%；本周玉米国际现货均价8.94美元/蒲式耳，周环比上涨8.89%。 3.2.小麦 小麦：本周国内小麦均价3132.38元/吨，周环比持平；本周小麦国际现货均价9.92元/蒲式耳，周环比上涨0.89%。 3.3.水稻 水稻：本周国内早稻现货价均价2656.00元/吨，周环比持平；本周粳稻期货结算价2693.00元/吨，周环比持平。 3.4.大豆 本周国产大豆均价5593.16元/吨，周环比持平；本周大豆国际现货均价581.94美元/吨，周环比上涨2.42%。 3.5.棉花 2021年1月新疆棉花价格均价12573.50元/吨，月环比持平；2022年9月全球棉花市场价117.94美分/磅，月环比下跌4.79%。 3.6.饲料、维生素价格 本周生猪饲料均价3.79元/公斤，周环比上涨1.88%；10月第1周育肥猪配合饲料价格3.99元/公斤，周环比上涨1.27%。 10月第1周肉鸡配合饲料4.01元/公斤，周环比上涨1.52%；10月第1周蛋鸡配合饲料3.72元/公斤，周环比上涨1.36%。 本周维生素E均价82.50元/千克，周环比持平；维生素B6均价115.00元/千克，周环比持平。 本周维生素A均价105.71元/千克，周环比-1.66%；维生素B2均价90.00元/千克，周环比持平。 3.7.生猪养殖 本周生猪均价26.85元/公斤，周环比上涨4.71%；本周生猪期货均价23868.00元/吨，周环比上涨6.99%。 9月第3周生猪宰后均重91.65公斤，周环比持平；2022年8月生猪定点屠宰企业屠宰量2167.00万头，月环比上涨2.27%。 本周仔猪均价694.26元/头，周环比下跌3.38%；本周二元母猪均价2648.12元/头，周环比上涨7.46%。 3.8.禽养殖 10月第1周商品代肉雏鸡均价3.65元/羽，周环比上涨3.11%；本周毛鸡均价4.65元/斤，周环比上涨2.72%。 2021年4月第3周肉鸡出栏成本价为4.53元/斤，周环比持平；本周毛鸡养殖利润0.98元/羽，周环比上涨366.67%。 10月第1周鸡肉价格25.15元/公斤，周环比上涨0.96%；10月第1周商品代蛋雏鸡价格3.89元/公斤，周环比上涨1.04%。 10月第1周鸡蛋价格12.67元/公斤，周环比上涨1.77%；10月第1周主产省份鸡蛋价格11.86元/公斤，周环比上涨1.98%。 3.9.反刍动物养殖 10月第1周牛肉价格88.10元/公斤，周环比上涨0.31%；10月第1周羊肉价格82.88元/公斤，周环比上涨0.61%。 3.10.水产养殖 本周海参均价140.00元/公斤，周环比持平；本周鲍鱼均价106.00元/公斤，周环比持平。 本周扇贝均价12.00元/公斤，周环比持平；本周草鱼均价15.50元/公斤，周环比持平。 本周鲤鱼均价12.50元/公斤，周环比持平；本周罗非鱼均价17.90元/