钢铁行业周报：疫情与限产扰动供需

投资策略：原料端，国庆期间焦炭提涨100-110元/吨落地，一定程度上缓解了焦企的亏损压力，但由于疫情以及环保限产等原因，目前焦煤主产地供应收紧，原材料价格坚挺，焦炭亏损扩大，焦企向下游寻求利润欲望强烈，本周焦企开启第二轮价格提涨，幅度100元/吨。钢企方面，目前成材出货不畅，处于持续亏损状态，因此对于提涨存在抵触。焦钢企业均处于亏损区间，第二轮提涨落地在双方的博弈中存在一定难度。铁矿石方面，本周铁矿石价格回落，品种方面，由于北方地区烧结限产，块矿需求改善，入炉比持续增加，块矿价格较粉矿抗跌。成材端，从供给来看，现阶段长短流程部分利润依旧不佳，成材现货价格跌多涨少，利润对于产量继续形成压制。另外部分区域执行环保限产计划，进一步压制供应增量空间。从需求来看，节后归来需求活跃度较节前出现下滑，需求采购观望情绪加重。另外黑色系盘面震荡走弱，投机需求的入市积极性降低，加多地疫情反复，需求回升空间相对有限。综合来看，10月中下旬，现货价格在成本支撑的情况下，下跌幅度有限，但也因需求无明显释放信号，使得上涨趋势也较难维持，整体维持震荡表现。 一周市场回顾：本周上证综合指数上涨1.57%%，沪深300指数上涨0.99%，申万钢铁板块上涨2.12%。年初至今，沪深300指数下跌21.87%，申万钢铁板块下跌25.03%，钢铁板块跑输沪深300指数3.16PCT。本周螺纹钢主力合约以3759元/吨收盘，比上周下降40元/吨，幅度1.05%，热轧卷板主力合约以3762元/吨收盘，比上周下降79元/吨，幅度2.06%；铁矿石主力合约以702.5元/吨收盘，较上周降19.0元/吨。 本周建筑钢材成交量减量：本周全国建筑钢材成交量周平均值为16.14万吨，较上周降4.6万吨。五大品种社会库存1076.5万吨，环比降19.1万吨。国庆节后，钢材需求数据表现低于市场预期，建材成交量持续低于20万吨水平，需求回归补库前水平，叠加国内多地疫情扰动生产及消费活动，市场情绪较为悲观。 长短流程生产高位下行：本周Mysteel 247家钢企和唐山钢厂高炉开工率分别为82.6 2%和55.56%，前者环比上周下降0.88%，后者下降3.17%；本周Mysteel 247家钢企和唐山钢厂高炉产能利用率分别为89.04%和74.42%，环比上周上升0.06PCT和下降2.35 PCT。本周85家电弧炉开工率、产能利用率分别为52.72%和46.10%，环比上周下降2. 01PCT和2.13PCT。唐山独立型钢厂部分接到口头通知，做好停产检修措施，因利润倒挂以及累库压力影响，轧钢厂自主停产较多，开工率维持低位。 钢价小幅下降：Myspic综合钢价指数环比上周下降0.72%，其中长材下降0.60%，板材下降0.87%。上海螺纹钢3990元/吨，周环比降50元，幅度1.24%。上海热轧卷板3 890元/吨，周环比降30元，幅度0.77%。 矿价、双焦价格走势背离：本周Platts62%94.2美元/吨，周环比下降1.75美元/吨。本周澳洲巴西发货量2187.2万吨，环比降180.80万吨，到港量1265.6万吨，环比升220.5万吨。最新钢厂进口矿库存天数21天，较上次升2天。天津准一冶金焦28 10元/吨，较上周环比升100元/吨。废钢2580元/吨，较上周下降90元/吨。在钢厂限产、检修增加的预期下，预计铁水产量将出现下滑，铁矿石需求有继续转弱预期。 吨钢盈利下跌：热轧卷板（3mm）毛利降111元/吨，毛利率降至3.42%；冷轧板 (1.0m m)毛利降30元/吨，毛利率升至9.84%；螺纹钢(20mm)毛利降84元/吨，毛利率降至2.93%；中厚板(20mm)毛利降54元/吨，毛利率降至4.58%。 风险提示：宏观经济大幅下滑导致需求承压；供给端压力持续增加。 一周市场回顾 本周钢铁板块上涨2.12% 本周上证综合指数上涨1.57%%，沪深300指数上涨0.99%，申万钢铁板块上涨2.12%。年初至今，沪深300指数下跌21.87%，申万钢铁板块下跌25.03%，钢铁板块跑输沪深300指数3.16PCT。 图表1：本周申万各板块涨跌幅 图表2：部分指数及钢铁个股表现 黑色期货价格涨跌互现 本周螺纹钢主力合约以3759元/吨收盘，比上周下降40元/吨，幅度1.05%，热轧卷板主力合约以3762元/吨收盘，比上周下降79元/吨，幅度2.06%；铁矿石主力合约以702.5元/吨收盘，较上周降19.0元/吨。 图表3：黑色商品一周表现（元/吨） 基本面跟踪 本周建筑钢材成交量减量 本周全国建筑钢材成交量周平均值为16.14万吨，较上周降4.6万吨。五大品种社会库存1076.5万吨，环比降19.1万吨。 图表4：五大品种总表观消费量（万吨） 图表5：5日平均建筑钢材成交量（吨） 图表6：钢材出口量及同比增速（万吨） 图表7：钢材进口量及同比增速（万吨） 社会库存去化 图表8：本周库存波动对比（万吨） 图表9：历年五大品种社库波动（万吨） 图表10：历年五大品种厂库波动（万吨） 图表11：长材社会库存（万吨） 图表12：板材社会库存（万吨） 长短流程生产高位下行 本周Mysteel 247家钢企和唐山钢厂高炉开工率分别为82.62%和55.56%，前者环比上周下降0.88%，后者下降3.17%；本周Mysteel 247家钢企和唐山钢厂高炉产能利用率分别为89.04%和74.42%，环比上周上升0.06PCT和下降2.35PCT。 本周85家电弧炉开工率、产能利用率分别为52.72%和46.10%，环比上周下降2.01PCT和2.13PCT。 图表13：247家钢企及唐山钢厂高炉开工率 图表14：247家钢企及唐山钢铁高炉产能利用率 图表15：85家电炉开工率及产能利用率 图表16：五大品种周度产量合计（万吨） 钢价小幅下降 Myspic综合钢价指数环比上周下降0.72%，其中长材下降0.60%，板材下降0.87%。上海螺纹钢3990元/吨，周环比降50元，幅度1.24%。上海热轧卷板3890元/吨，周环比降30元，幅度0.77%。 图表17：全国钢价及周度变化（元/吨） 图表18：主要钢材指数及品种价格变化（元/吨） 矿价、双焦价格走势背离 本周Platts62%94.2美元/吨，周环比下降1.75美元/吨。本周澳洲巴西发货量2187.2万吨，环比降180.80万吨，到港量1265.6万吨，环比升220.5万吨。最新钢厂进口矿库存天数21天，较上次升2天。天津准一冶金焦2810元/吨，较上周环比升100元/吨。废钢2580元/吨，较上周下降90。 图表19：钢铁主要生产要素价格一览 图表20：铁矿石发货量、到港量、库存数据一览（万吨） 图表21：钢厂进口烧结粉矿库存及库销比（万吨） 图表22：铁矿石发货量及到港量（万吨） 吨钢盈利下跌 热轧卷板（3mm）毛利降111元/吨，毛利率降至3.42%；冷轧板(1.0mm)毛利降30元/吨，毛利率升至9.84%；螺纹钢(20mm)毛利降84元/吨，毛利率降至2.93%；中厚板(20mm)毛利降54元/吨，毛利率降至4.58%。 图表23：热轧卷板毛利变化（元/吨） 图表24：冷轧卷板毛利变化（元/吨） 图表25：螺纹钢毛利变化（元/吨） 图表26：中厚板毛利变化（元/吨） 图表27：主流品种毛利率对比 表28：长、短流程盈利对比 重要事件 行业新闻 【机械行业】9月份挖掘机销量21187台同比增长5.49% 2022年9月份，26家挖掘机制造企业销售各类挖掘机21187台，同比增长5.49%， 其中国内10520台，同比下降24.5%；出口10667台，同比增长73.3%。2022年1- 9月，共销售挖掘机200296台，同比下降28.3%；其中国内119990台，同比下降 48.3%；出口80306台，同比增长70.5%。 （来源：中国工程机械工业协会） 美联储将继续加息以遏制通胀 美联储12日公布的9月货币政策会议纪要显示，美联储官员对持续高企的通货膨 胀水平表示担忧，认为应该将利率提高至更加严格的水平，以确保高通胀不会在经 济中根深蒂固。美联储于9月20日至21日召开货币政策会议。会后，美联储宣布 了今年以来第五次加息，并决定连续三次会议加息75个基点。在当天公布的经济 前景预期中，美联储联邦公开市场委员会18名成员中有17位认为，年内联邦基金 利率有望升至4%以上。 （来源：兰格钢铁） 【粗钢旬产】10月上旬重点钢企粗钢日产有所下降 2022年10月上旬重点钢企生铁日均产量191.16万吨，旬环比下降2.16%，同比上 升14.4%；10月上旬重点钢企粗钢日均产量210.77万吨，旬环比下降1.11%，同 比上升12.5%；10月上旬重点钢企钢材日均产量201.71万吨，旬环比下降9.19%， 同比上升10.2%。 （来源：中国钢铁工业协会） 公司公告 北京首钢:生产经营快报披露，电工钢产品结构持续优化 2022年9月，北京首钢股份有限公司运营稳定顺行。电工钢产品结构持续优 化，其中高牌号无取向电工钢产量同比保持较大增幅，高磁感取向电工钢0.23mm 及以下薄规格产品产量同比提升;汽车板﹑镀锡板﹑酸洗汽车用钢产量同比均有较 大提升。 广大特材:155,000万元可转换公司债券发行获同意注册 张家港广大特材股份有限公司向不特定对象发行155,000万元可转换公司债券 已获得中国证券监督管理委员会证监许可[2022]2018号文同意注册。本次发行的保 荐机构为国元证券股份有限公司。 钒钛股份：同融科储能合资设立控股子公司 攀钢集团钒钛资源股份有限公司与大连融科储能集团股份有限公司于近日在四 川省攀枝花市签署了《合资协议》，经双方友好协商，决定共同投资3161万元人民币成立合资公司，其中公司占注册资本的51%，大连融科占注册资本的49%。本 次交易完成后，合资公司成为公司控股子公司，纳入公司合并报表范围内。根据 《深圳证券交易所股票上市规则》及本公司章程的有关规定本次对外投资金额未达 到董事会、股东大会审议标准，经公司总经理办公会审议通过后实施。 甬金股份：“甬金转债”累计减持超20% 2022年10月12日，公司收到控股股东、实际控制人YU JI QUN（虞纪群) 先生的通知，告知YU JI QUN(虞纪群)先生、曹佩凤女士近期通过上交所系统以集 中交易方式减持其所持有的“甬金转债”合计1,007,710张，占发行总量的 10.08%。截至2022年10月12日收盘，控股股东、实际控制人及其—致行动人 累计减持“甬金转债”2,114,300张，占发行总量的21.14%。 风险提示 宏观经济大幅下滑导致需求承压；供给端压力持续增加。