医药生物行业研究周报：新年新气象，持续关注业绩预期强烈龙头

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 医药生物 证券研究报告 2018年01月07日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 郑薇 分析师 SAC执业证书编号：S1110517110003 zhengwei@tfzq.com 杨烨辉 分析师 SAC执业证书编号：S1110516080003 yangyehui@tfzq.com 李扬 联系人 lyang@tfzq.com 资料来源：贝格数据 相关报告 1 《医药生物-行业专题研究:原料药12月跟踪月报-VA、VE和VD3价格持续冲高，继续推荐花园生物、金达威和新和成，关注浙江医药》 2018-01-04 2 《医药生物-行业投资策略:由“仿”入“创”，创新开启新的时代红利》 2018-01-02 3 《医药生物-行业研究周报:注射剂一致性评价来临，利好高质量龙头公司》 2018-01-02 行业走势图 新年新气象，持续关注业绩预期强烈龙头 医药生物同比上涨1.44%，整体跑输大盘 本周上证综指上升2.56%报3391.75点，中小板上涨2.13%报7715.80点，创业板上涨2.78%%报1801.42点。医药生物同比上涨1.44%报8191.61点，表现弱于上证1.12个pp，弱与中小板0.69个pp，弱于创业板1.35个pp。全部A股估值为18.83倍，医药生物估值为37.02倍，对全部A股溢价率下降至96.60%。各子行业估值整体上升，分板块具体表现为：化药36.67倍，中药30.94倍，生物制品48.90倍，医药商业26.28倍，医疗器械55.77倍，医疗服务67.45倍（TTM，整体法，剔除负值）。 行业周观点总结 2018年第一个交易周，市场情绪乐观，医药板块走势稳健。在仿制药一致性评价、监管机构频繁出台政策，等催化剂作用下，相关个股表现良好。上周CFDA发布《生物制品批签发管理办法》，血制品、疫苗行业表现值得关注；个股方面，恒瑞医药JAK1抑制剂外用剂型授权海外，BD业务发展成为公司又一重要看点。 下周行业观点预判 下周相关部门将陆续发布2017年12月国家经济数据；上市公司年报预告，业绩快报等也将陆续公告，预估市场关注度将持续走高，行业方面建议继续关注：创新药CDE受理预期，一致性评价以及有业绩预期的细分龙头。 1月月度金股：泰格医药（300347） 核心推荐逻辑：创新药相关法律法规文件相继出台，重磅产品获批临床和报批生产的速度屡超预期，创新药行业大趋势拐点确立，CRO行业龙头作为节点型公司将优先获益，泰格医药作为国内临床CRO领域的龙头公司，国内拥有最为顶尖的临床试验管理能力，在亚太地区拥有完善的国际多中心临床布局，将承接国内外更多的创新药II/III期国际多中心临床项目。此外，公司在产业链上下游持续进行横向（国际多中心）+纵向（完善临床CRO产业链）布局，预计未来仍将通过产业链整合进一步做大做强，进一步提升公司在全球新药研发CRO产业链中的地位；同时公司通过产业布局、直接投资和设立产业基金投资等方式深度切入创新药产业链的产品端。 1月稳健组合（排名不分先后） 泰格医药、迈克生物、万东医疗、片仔癀、通化东宝、智飞生物、美年健康、奥佳华（原名蒙发利）、花园生物、金达威、新增天士力（新增）、恒瑞医药（新增）。 个股逻辑：迈克生物（1.产品线最齐全公司之一；2.集采模式划分市场格局；3.布局测序上游产品，临床应用可期），万东医疗（万东产品+渠道+远程读片，美年健康、阿里等优秀伙伴入驻，导流和补足技术短板，看好万东独特的优势和布局），片仔癀（1.片仔癀系列持续放量增长，2.继续发力营销改革，日化稳健表现，牙膏市场推广持续深入）、通化东宝（1.二代胰岛素稳健快速增长，2.甘精胰岛素报产受理、地特胰岛素获批临床、重组人胰岛素获得欧盟III期临床试验批准、重组赖脯胰岛素申报临床获得受理，糖尿病综合解决方案提供商已初现雏形）、智飞生物（1.代理默沙东四价HPV疫苗已获批签发，2.独家品种AC-hib推动公司业绩高增长，3.具备丰富的研发储备）、美年健康（1.客单价提升，门店数量增长带动体检人次增加；2.生态链价值强化，多领域布局）；、奥佳华（1.产品导入期，增长空间大；2.行业标杆，研发创新能力强）、花园生物（1.维生素D3提价持续性；2.25-羟基维生素D3和全活性维生素D3制剂放量）、金达威（1.VA、VD3提价；2.辅酶Q10和运动营养品提升估值）、天士力（1.业绩增长稳健，普佑克进入国家医保有望放量；2.丹滴引领中药国际化）、恒瑞医药（1.创新药产品逐步进入收获期，重磅产品PD-1、吡咯替尼、19K均有望18年获批，2.BD业务成为公司新药布局的又一重要看点；仿制药海外+国内双轮驱动，17年获批的ANDA产品有望18年开始放量，国内制剂业务招标降价压力逐步释放进入恢复性增长期，首仿优先审评产品打造国内仿制药制剂业务新增长点）。 风险提示：市场震荡风险，市场关注不达预期； -7%-2%3%8%13%18%23%2017-012017-052017-09医药生物 沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 本周公开活动集锦 ........................................................................................................................ 3 2. 行业热点解读 ................................................................................................................................ 3 3. 一周行情更新 ................................................................................................................................ 3 4. 本周重要公告汇总 ........................................................................................................................ 6 5. 下周股东大会及停复牌信息一览 ............................................................................................. 10 6. 行业新闻及科技前沿 .................................................................................................................. 10 图表目录 图1：医药板块与其他板块涨跌幅比较 ................................................................................................... 4 图2：医药板块PE及相对A股溢价率（TTM，整体法，剔除负值） ......................................... 4 图3：医药各板块涨跌幅 ............................................................................................................................... 5 图4：医药各板块交易量和交易金额变化 .............................................................................................. 5 表1：本周团队成果汇总 ............................................................................................................................... 3 表2：个股区间涨幅前十（截止至2018年1月5日）（剔除2017年上市新股） ............. 5 表3：个股区间跌幅前十（截止至2018年1月5日）（剔除2017年上市新股） ............. 6 表4：月度组合重要公告 ............................................................................................................................... 6 表5：年度业绩预告类公告 .......................................................................................................................... 6 表6：药品、器械、公司获得批件、证书、专利、认定类公告 ..................................................... 6 表7：开展战略合作、对外投资和重大资产及股权变动类公告 ..................................................... 8 表8：融资（非公开发行、债券、贷款等）类公告 ............................................................................ 8 表9：实际控制人、高管、主要股东等增减持信息类公告 .............................................................. 9 表10：人事变动类公告 ................................................................................................................................. 9 表11：限售股解禁类公告 ............................................................................................................................ 9 表12：收付款项类公告 ................................................................................................................................. 9 表13：下周股东大会一览 .......................................................................................................................... 10 表14：股票停复牌类公告 .........................................