股票战略月度总结第三季度和2022年9月回顾

股票策略每月包装第三季度,2022年9月审核股票研究欧洲股票策略CFA Magesh库马尔•钱德拉塞卡兰+44 20 313 45983伊曼纽尔,CFA+44 20 313 40475马修·乔伊斯CFA+ 33 (0) 608969947Arihanth Bohra耆那教徒的+91 (0)22 6175 1406简张+44 (0) 203 134 0255巴克莱资本公司和/或其关联公司与它的研究报告中所涉及的公司有业务往来并寻求业务往来。因此，投资者应该知道，该公司可能存在利益冲突，可能影响本报告的客观性。投资者应将本报告仅作为作出投资决定的单一因素。本研究报告的全部或部分内容是由设在美国以外的证券研究分析师编写的，他们没有在美国金融监管局注册/获得研究分析师的资格。请看第30张幻灯片开始的分析师证明和重要披露。 2022年9月30日2第三季度,2022年9月审核跨资产性能: 夏季开始时，投资者增加了股票的风险，因为利率因通货膨胀高峰的说法和对美联储鸽派政策的希望而下降。但鲍威尔在杰克逊洞的鹰派演讲是对现实的检查，这导致了X资产动态的急剧逆转。我们现在已经看到全球股票和债券表现连续三个季度下降，这是自1980年代开始记录以来的第一次。9月份风险厌恶情绪加剧，因为美联储加倍强调其鹰派立场，而乌克兰冲突的恶化、中国的零关税现状和英国的政策冲突也无济于事。这是一个 "除了现金和美元什么都没有 "的情况，因为所有主要的股票和固定收益类别都在下降，将典型的60:40投资组合再次推向了红色。英国金边债券最近尤其受到压力，因为系统性风险的担忧在小型预算后开始滚雪球。石油和大宗商品也因全球需求的减弱和似乎不可阻挡的美元而下跌。更高的实际收益率意味着像黄金这样的典型安全避风港也在走低。区域索引性能:股票在第三季度大幅下跌，DM的表现优于EM，扭转了初夏的趋势。印度和巴西在第三季度提供了最高的回报，而美国、日本和英国在DM中的本地货币表现相对较好，而中国、西班牙、葡萄牙和奥地利的表现较差。在9月，尽管活动环境放缓，但投资者开始意识到利率上升的预言，便宜的、对利率敏感的和防御性的市场表现良好，英国、日本、意大利和瑞士领先于其他国家，而长期倾斜的美国/纳斯达克、荷兰、挪威和丹麦指数表现不佳。尽管冲突不断恶化，欧洲市场的表现仍能与全球股市大体一致，欧元和英镑对美元大幅下跌。性能的因素:第三季度的因素回报率全面为负。增长型最初的表现优于价值型，因为对美联储鸽派的预期为长线股票提供了尾巴。然而，在杰克逊霍尔会议之后，这一趋势急剧逆转，价值型在9月的表现超过了成长型和质量型。在这个月里，全球央行的鹰派态度以及随后的利率上升带来的尾风帮助了价值型股票，而仍然昂贵和正常化的估值使成长型和质量型股票受到压力。与我们认为需要对冲价值型的顺周期倾斜的观点一致，高防御性的低波动与动能是表现最好的，而规模（即小盘股）则表现不佳。部门绩效: 第三季度的情况好坏参半，周期性行业的表现略好于防御性行业。周期性股票，如Discretionary、Tech和Industrials与能源行业表现良好，而电信、材料和医疗保健则处于底部。但是，随着9月份市场对安全产品的逃离速度加快，防御性行业的表现再次超过了周期性行业，其中医疗保健和必需品行业在全球范围内表现最佳。更高的利率提振了金融股，而能源股则随着油价的下跌而下跌。长线科技股表现不佳，而工业和材料股也因经济衰退担忧加剧而表现不佳。超买或超卖-肢体重复性劳损症:在这个月的抛售之后，几乎所有的股票指数都接近或完全处于超卖区域。墨西哥、巴西和瑞典处于首位，而葡萄牙、新兴市场、香港、新西兰、西班牙和英国则非常超卖。在欧洲的行业中，电信和食品零售业处于底部，而消费品和汽车业处于顶部。在美国，房地产、HPC和电信处于底部，而汽车和医疗保健处于顶部。资金流动: 股票在第三季度出现了资金外流，因为9月连续第二个月面临赎回，这是自20年10月以来的第一次，尽管全年的资金流仍然高达1730亿美元。流出的资金主要来自欧洲和日本，而美国则有资金流入。同时，由于经济衰退的几率上升，现金和国债在第三季度的需求很高。 2022年9月30日3欧洲股票策略:最近的出版物2022年前景• 欧洲股票策略：2022年展望--坚持到底（2021年11月22日）图包• 有可能缓解，但仍处于艰难的境地 (2022年9月7日)最近的出版物• 股票策略 - 谁拥有什么：结束的开始 (2022年9月28日)• 欧洲股票策略。银行--这次有点不同 (2022年9月21日)• 欧洲股票策略。能源危机--财政投放，但对欧洲股票来说，没有快速的解决办法 (2022年9月15日)• 股票系数月报9月--价值回升--带对冲 (2022年9月12日)• 股票策略月度总结 - 2022年8月 (02 Sep 2022)• 欧洲股票策略。9月期货卷预览：仍然是空头（2022年9月5日）• 谁拥有什么：定位更清洁，而不是重置 - CB的痛苦接受对股票来说是个坏兆头（2022年8月31日）• 第二季度财报的教训--好得不得了？(2022年8月17日)• 英国的主题。下任首相：资产影响（2022年8月10日）• EMR - 较低的收益率和熊市的疲劳弥补了平庸的收益 (2022年7月22日)• 股息--就目前情况而言定价合理，但风险依然存在 (2022年7月20日)• 第二季度收益--让清算过程开始 (2022年7月13日)• 欧洲股票因子篮子月报(2022年7月11日)• ESG研究。ESG基金流量更新：2022年6月（2022年7月7日） 美元对冲基金我们10 y我们股权比例美国搞笑DM英国股票日本股票权益我们怎么欧洲德国国债的全球股票为什么欧洲搞笑英国金边债券10全球10 y全球xUS股本欧元股票大宗商品黄金Ibovespa (* RI) BSE Sensex摩根士丹利资本国际(MSCI)俄罗斯S&P / NZX 50125年助教STI ISEQ纳斯达克上市标准普尔500指数证S&P / TSX Comp日经指数225年摩根士丹利资本国际世界OMX态AEX富时100指数MSCI ACWI S&P / ASX 200CAC 40重度FTSE MIBOMX赫尔辛基欧洲斯托克50指数墨西哥IPC斯托克600指数OMX哥本哈根摩根士丹利资本国际(MSCI)欧元区欧元斯托克DAX 30 OSEBX (* RI)上海B萎缩贝尔20 ATX富时250指数IBEX 35上海一个月MSCI EM psi - 20指数恒生缺点。鉴别器缺点。斯台普斯科技金融工业市场 能源 公用事业 材料 商业医疗保健房地产性能的因素摩根士丹利资本国际(MSCI)欧洲部门绩效第三季度的22个快照跨资产性能区域的性能10.08.06.04.02.00.0-2.0-4.0-6.0-8.0-10.0-12.03 m性能(LC)3 m性能($)3 m公司的回报(lc, %)10%5%0%-5%-10%-15%-20%-25%-30%0%0%-5%-10%-15%-20%-25%-30%-0.1%-1%-1.5%-2%-1.8%-2.0%-2.2%3 m公司的回报(lc, %)-2.4%-2.6%-3%低卷价值大小战收益率Gro妈妈。巴克Rel去年3 m资料来源。巴克莱研究，Datastream，彭博，使用的MSCI股票指数。2022年9月30日4 欧洲美元对冲基金HY我们为什么我们搞笑10 y英国黄金欧洲IG全球10 y股本德国国债我们的比例日本股票英国金边债券10 y欧元股票DM股票全球x美国股票 全球股票 美国股票 大宗商品 新兴市场股票石油美元对冲基金我们10 y我们股权比例美国搞笑DM英国股票日本股票权益我们怎么欧洲德国国债的全球股票为什么欧洲搞笑英国金边债券10全球10 y全球xUS股本欧元股票大宗商品黄金新兴市场股票石油大宗商品美元英国石油股票黄金对冲基金日本股票我们怎么欧洲已有我们10 y全球xUS股本DM股本欧洲IG英国金边债券10 y我们比例全球股票美国搞笑美国股票 欧元股票 德国债券 全球10年期新兴市场股票大宗商品美元英国石油股票对冲基金日本股票黄金我们重欧洲已有我们10 y英国金边债券10 y欧洲搞笑美国搞笑全球xUS股本全球10 y德国国债我们的比例DM 股票 全球股票 EM 股票 欧元股票 美国股票年初至今跨资产性能上个月交叉资产性能3米6.04.02.00.0-2.0-4.0-6.0-8.0-10.0-12.0-14.010.05.00.0-5.0-10.0-15.0-20.0-25.01 m的回报(lc, %)3 m公司的回报(lc, %)-12米25.020.015.010.05.00.0-5.0-10.0-15.0-20.0-25.025.020.015.010.05.00.0-5.0-10.0-15.0-20.0-25.0-12的回报(lc, %)epfr回报(lc, %)资料来源。巴克莱研究，Datastream，彭博，使用的MSCI股票指数。2022年9月30日5 全球股市快照2022年9月30日6来源:巴克莱研究数据流。10%5%0%-5%-10%-15%-20%-25%10%5%0%-5%-10%-15%10%0%-10%-20%-30%-40%10%5%0%-5%-10%-15%-20%-25%-30%1 m性能(LC)1 m性能(美元)3 m性能(LC)3 m性能($)epfr性能(LC)epfr性能(美元)12 m性能(LC)12 m性能(美元)摩根士丹利资本国际(MSCI)俄罗斯Ibovespa (* RI) BSE Sensex墨西哥IPCSTI FTSE MIB S&P / NZX 50富时100指数上海一个月OMX DAX 30S&P / TSX排版证重度欧洲斯托克50指数贝尔20OMX赫尔辛基IBEX 35125年助教欧元区斯托克摩根士丹利资本国际(MSCI)欧元区态摩根士丹利资本国际全球CAC 40 MSCI ACWI标普500指数的ATX斯托克600指数日经225指数ISEQ纳斯达克S&P / ASX 200AEX上海B萎缩富时250指数成份股公司摩根士丹利资本国际(MSCI)新兴市场OMX哥本哈根psi - 20指数OSEBX (* RI)恒生国际扶轮Ibovespa (*)STI上海B月BSE Sensex psi - 20指数FTSE 100证125年助教OSEBX (* RI)日经225指数S&P / TSX Comp S&P / ASX 200IBEX 35墨西哥IPC上海一个月标准普尔/ NZX 50OMX哥本哈根态CAC 40 AEX斯托克600指数成分股重度摩根士丹利资本国际全球MSCI ACWI贝尔20标准普尔500指数摩根士丹利资本国际(MSCI)新兴市场欧洲斯托克50指数OMX赫尔辛基DAX 30欧元区斯托克摩根士丹利资本国际(MSCI)欧元区FTSE MIB OMX ISEQ富时250指数恒生纳斯达克ATX摩根士丹利资本国际(MSCI)俄罗斯125年助教上海B萎缩STI psi - 20指数FTSE 100Ibovespa (* RI) OSEBX (* RI)BSE Sensex S&P / TSX Comp OMX哥本哈根墨西哥IPC证重度S&P / ASX 200CAC 40日经225指数斯托克600指数吗标准普尔500指数IBEX 35摩根士丹利资本国际全球上海一个月MSCI ACWIAEX欧洲斯托克50指数成分股贝尔20S&P / NZX 50OMX FTSE MIBOMX赫尔辛基欧元欧元区斯托克摩根士丹利资本国际(MSCI)DAX 30摩根士丹利资本国际(MSCI)新兴市场纳斯达克ISEQ富时250ATX恒生摩根士丹利资本国际(MSCI)俄罗斯Ibovespa (* RI) BSE Sensex摩根士丹利资本国际(MSCI)俄罗斯S&P / NZX 50125年助教STI ISEQ纳斯达克上市标准普尔500指数证S&P /