宏观贵金属日报

请阅读正文后的声明 宏观金融团队 研究员：何卓乔(宏观贵金属) 18665641296 hezq@ccbfutures.com 期货从业资格号：F3008762 研究员：黄雯昕(宏观国债) 021-60635739 huangwx@ccbfutures.com 期货从业资格号：F3051589 研究员：董彬(股指外汇) 021-60635731 dongb@ccbfutures.com 期货从业资格号：F3054198 行业 宏观贵金属日报 日期 2022年10月12日 请阅读正文后的声明 - 2 - 每日报告 一、贵金属行情及展望 日内行情： 美国政府最新限制科技扩散至中国举措打压美国股市，经济衰退担忧使得原油结束五连升走势，市场投资者担心英国财政刺激计划，美联储官员发表强硬谈话，避险需求和美联储紧缩预期推动美元指数反弹，贵金属承压下行，亚盘时段贵金属偏弱小幅震荡。本周将公布美国9月份CPI和美联储9月会议纪要，市场普遍预期美国9月核心通胀增速反弹，美联储9月会议纪要存在不确定性，贵金属短期或延续偏弱调整态势。但我们判断由于日本央行干预汇市和英国央行大规模财政计划引发的市场混乱告一段落，美元指数上涨动能在欧洲央行紧缩和美国中期选举等因素影响下有所减退，因此10月份贵金属有望筑底回升，观察伦敦黄金在1650美元/盎司附近的支撑力度。 表1：国内贵金属行情合约前收盘价最高价最低价收盘价涨跌幅%持仓量增仓量上期金指393.38393.15391.50392.85-0.13280,514-14上期银指4,5454,5734,5134,525-0.43784,61238,872黄金TD392.49392.63390.90392.01-0.12134,262-1,020白银TD4,5594,5794,5054,512-1.035,312,908-63,998数据来源：Wind，建信期货研究发展部 中线行情： 由于新冠疫情对人们观念的冲击，欧美就业市场出现结构性变化，一方面使得欧美就业市场异常紧俏，增强欧美央行持续紧缩的信心；另一方面催生薪资-通胀螺旋上升风险，给予欧美央行过度紧缩的理据。这种情况一方面使得美元指数在经济比较优势和海外避险需求的影响下持续偏强，另一方面提升全球经济衰退风险，前者利空贵金属且为主要因素，后者利多黄金利空白银且为次要因素，因此我们判断贵金属空头趋势尚未结束，且金银比继续趋势上升；但美国经济衰退和美国通胀趋缓也会激发市场关于美联储放缓甚至逆转紧缩的臆测，从而使得贵金属出现阶段性反弹。就10月份来说，我们判断在欧洲央行紧缩和美国中期选举的影响下，美元汇率和美债利率的上涨动能将会减弱，从而推动贵金属出现阶段性反弹，操作思路为在反弹动能减弱时布空或做多金银比。 请阅读正文后的声明 - 3 - 每日报告 二、贵金属市场相关图表 图1：上海金银期指图2：上海期指对上金TD基差数据来源：Wind，建信期货研究发展部数据来源：Wind，建信期货研究发展部图3：CFTC基金净多率图4：金银ETF持仓量(吨)数据来源：Wind，建信期货研究发展部数据来源：Wind，建信期货研究发展部图5：黄金白银比值图6：伦敦黄金与其他品种相关性数据来源：Wind，建信期货研究发展部数据来源：Wind，建信期货研究发展部-1-0.500.511.521-09-3021-10-3121-11-3021-12-3122-01-3122-02-2822-03-3122-04-3022-05-3122-06-3022-07-3122-08-3122-09-30金汇金利金油金银70758085909510021-09-3021-10-3121-11-3021-12-3122-01-3122-02-2822-03-3122-04-3022-05-3122-06-3022-07-3122-08-3122-09-30伦敦上海-20020406080100-10123421-09-3021-10-3121-11-3021-12-3122-01-3122-02-2822-03-3122-04-3022-05-3122-06-3022-07-3122-08-3122-09-30黄金白银/R13,00014,00015,00016,00017,00018,00019,000900950100010501100115021-10-1121-11-1121-12-1122-01-1122-02-1122-03-1122-04-1122-05-1122-06-1122-07-1122-08-1122-09-11SPDR黄金SLV白银/R3500400045005000550035036037038039040041042043021-09-3021-10-3121-11-3021-12-3122-01-3122-02-2822-03-3122-04-3022-05-3122-06-3022-07-3122-08-3122-09-30上海金指上海银指/R-0.2-0.100.10.20.30.42018-012018-062018-112019-042019-092020-022020-072020-122021-052021-102022-032022-08黄金白银 请阅读正文后的声明 - 4 - 每日报告 三、主要宏观事件/数据 1、俄罗斯周一上午对乌克兰各地城市发动了自战争开始以来最大规模的空袭，此次从空中、陆地和海上发射的数十枚巡航导弹，至少是战争爆发初期以来，对远离前线的目标进行的范围最广的一波空袭。美国总统拜登谴责俄罗斯在乌克兰发动的大规模导弹袭击，并誓言美国及其盟国将继续让莫斯科付出代价；拜登和G7领导人周二将召开线上会议，讨论支持乌克兰的承诺。 2、美联储副主席布雷纳德表示，加息的路径和步伐取决于数据，联储正在监测经济和国内及全球风险的演变；美联储迄今为止的加息已经开始使经济放缓，而且收紧政策的全部影响要在未来几个月才会感受到；国外央行同时加息以抗击当地的高通胀，这造成了1+1大于二的影响，构成了美国官员需要监测的潜在风险。 3、芝加哥联储总裁埃文斯表示，在美联储内部有一个强烈的共识，即在3月之前将目标政策利率提高到4.5%左右，并在美联储评估对通胀的影响并给供应链提供恢复时间之际，将利率保持在那种水平。只有当即将公布的数据从根本上动摇当前的预测，才能推动美联储改变这一计划。 4、英国央行宣布了新的安全网措施，包括将其为平息公债市场震荡而出台的临时购债计划上限增加一倍，以缓解对该计划本周将到期的担忧；英国财政大臣夸滕宣布将在10月31日公布较长期税收和支出计划以及独立的经济预测，英国公债抛售再次加速，因为人们担心特拉斯计划的借款规模。 请阅读正文后的声明 - 5 - 每日报告 【建信期货研究发展部】 宏观金融研究团队 021-60635739 有色金属研究团队 021-60635734 黑色金属研究团队 021-60635736 石油化工研究团队 021-60635738 农业产品研究团队 021-60635732 量化策略研究团队 021-60635726 免责申明：本报告谨提供给建信期货有限责任公司（以下简称本公司）的特定客户及其他专业人士。本公司不因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本公司力求报告内容的客观、公正，但报告中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“建信期货研究发展部”，且不得对本报告进行任何有悖愿意的引用、删节和修改。 【建信期货业务机构】 总部大宗商品业务部 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼 电话：021-60635548 邮编：200120 深圳分公司 地址：深圳市福田区金田路4028号荣超经贸中心B3211 电话：0755-83382269 邮编：518038 山东分公司 地址：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室 电话：0531-81752761 邮编：250014 上海浦电路营业部 地址：上海市浦电路438号1306室(电梯16层F单元) 电话：021-62528592 邮编：200122 北京营业部 地址：北京市宣武门西大街28号大成广场7门501室 电话：010-83120360 邮编：100031 福清营业部 地址：福清市音西街福清万达广场A1号楼21层2105、2106室 电话：0591-86006777/86005193 邮编：350300 郑州营业部 地址：郑州市未来大道69号未来大厦2008A 电话：0371-65613455 邮编：450008 宁波营业部 地址：浙江省宁波市鄞州区宝华街255号0874、0876室 电话：0574-83062932 邮编：315000 总部专业机构投资者事业部 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）6楼 电话：021-60636327 邮编：200120 西北分公司 地址：西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室 电话：029-88455275 邮编：710075 浙江分公司 地址：杭州市下城区新华路6号224室、225室、227室 电话：0571-87777081 邮编：310003 上海杨树浦路营业部 地址：上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室 电话：021- 63097527 邮编：200082 广州营业部 地址：广州市天河区天河北路233号中信广场3316室 电话：020-38909805 邮编：510620 泉州营业部 地址：泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座 电话：0595-24669988 邮编：362000 厦门营业部 地址：厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908 电话：0592-3248888 邮编：361000 成都营业部 地址：成都市青羊区提督街88号28层2807号、2808号 电话：028-86199726 邮编：610020 【建信期货联系方式】 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼 邮编：200120 全国客服电话：400-90-95533 邮箱：service@ccbfutures.com 网址：http://www.ccbfutures.com