全球大类资产跟踪周报：全球市场再度动荡

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 全球大类资产跟踪周报 全球市场再度动荡 2022年10月10日 9月26日至30日，国内债券价格和股票市场继续回落，商品继续承压；9月26日至10月7日，海外风险资产回落。 国内资产定价受汇率扰动与地产政策影响。海外市场围绕加息预期博弈，整体来看在继续交易紧缩。 ➢ 国内股票：经济复苏预期与政策博弈，医药、消费等板块涨幅领先 本周国内权益市场延续上周颓势，风格有所切换。本周上证下跌2.07%，深证下跌2.07%，创业板指数跌0.65%，科创50指数下跌2.24%。 风格指数方面，主要风格指数均呈下跌趋势，大盘强于小盘；成长强于价值。中信成长、周期、金融分别下跌3.71%、4.07%和2.58%；消费反而上涨1.94%。 香港出入境放开“0+3”提振市场信心，加之节假日临近，消费等板块上涨明显。集采落地进一步催化前期超跌的医药板块，医药成为涨幅最大板块。上周涨幅明显的电新、有色、石油石化等板块则在本周回调，有色、电新跌幅在4%以上。 ➢ 国内债市：季末资金面偏紧，债券市场回落 季末央行大幅增加逆回购投放规模，连续5天规模在1700亿元左右，货币市场流动性收紧，DR001 和 DR007 均较上周走高。 国债利率上行，10年期国债利率上涨8BP。国债期货有所回落，10年国债期货收至100.57，下跌0.7%。 ➢ 海外市场：尽管有情绪波动，但整体延续紧缩交易 股市方面，9月26日至10月7日，标普500跌1.45%、纳指下跌1.98%，欧洲、日本、中国香港等股票市场均有不同程度下跌。 债券市场方面，市场情绪继续受英国公布减税计划与超预期发债计划影响，叠加全球货币紧缩，国债利率继续上行。 9月26日至10月7日，10年期美债、英债、德债、分别上行20BP、26.6BP、21.9BP。期间，瑞信破产传闻与美国欧洲PMI不及预期，短期提升了市场的避险需求。 美联储加息75BP后，看多美元情绪过度拥挤，节前美元迎来一波回调。但美国Q3GDP预测反弹与非农就业超预期，使得市场交易重回紧缩轨道，节后美元再次反弹。 ➢ 大宗商品：紧缩预期导致主要商品承压，原油受供给冲击大幅上涨 货币收紧预期与衰退担忧使商品承压，本周主要大宗商品继续回落。本周LME 铜下跌 1.25%，CRB综合指数下跌1.4%，南华工业品指数下跌0.84%。 原油则受到供给因素冲击，大幅上涨。欧佩克减产、欧盟正式推进对俄罗斯原油限价，WTI 原油本周大幅上涨17.65%。 ➢ 未来国内关注：9月出口与10月地产销售数据 短期内国内消费继续承压。国内经济动能外需看出口，内需看地产。8月出口读数显著回落，10月初地产销售再度向下，牵动市场神经。下周9月出口数据将为市场提供参考。地产销售同样值得跟踪关注。 ➢ 未来海外关注：美国CPI数据指示紧缩的可能性 9月非农就业再超市场预期，进一步印证美国经济韧性。当前市场持续交易紧缩。美联储货币政策锚定通胀。下周公布的美国CPI数据将为未来货币政策提供指引。我们持续关注更长紧缩周期的可能性。 风险提示：海外地缘政治发展超预期；数据测算有误差；海外货币政策超预期。 [Tab 202X年XX月XX日 le_Author] 分析师 周君芝 执业证书： S0100521100008 电话： 15601683648 邮箱： zhoujunzhi@mszq.com 研究助理 游 勇 执业证书： S0100122070037 电话： 17342022779 邮箱： youyong@mszq.com 相关研究 1.宏观事件点评：怎样理解央行对通胀的关注？-2022/08/11 2.宏观事件点评：7月通胀数据点评-2022/08/10 3.宏观专题研究：常识与反常识（二）：能用运价判断出口么-2022/08/10 4.全球大类资产跟踪周报：流动性定价继续内松外紧-2022/08/09 5.7月出口数据点评：看空中国出口，再度被证伪-2022/08/07 宏观定期研究 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 1 大类资产价格表现 .................................................................................................................................................... 3 2 资金流动及机构行为 ................................................................................................................................................ 8 3 主要的高频经济指标 ............................................................................................................................................. 11 4 风险提示 .............................................................................................................................................................. 13 插图目录 .................................................................................................................................................................. 14 宏观定期研究 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 1 大类资产价格表现 国庆前一周（9月26日至9月30日）央行大幅增加逆回购投放规模，连续5天规模在1700亿元左右，货币市场流动性略收紧。 DR001平均为1.48%，DR007平均为2%，较上周小幅走高。 国内股市继续回落，风格转换特征明显。 上证下跌2.07%，深证跌2.07%，创业板指数跌0.65%，科创50指数下跌2.24%。 中信成长、周期、金融分别下跌3.71%、4.07%和2.58%；消费反而小幅上涨，涨幅为1.94%。 行业方面，本周呈现跌多涨少：医药、食品饮料、煤炭、农林牧渔涨幅领先，其中医药上涨5.7%；汽车、国防军工、有色、电力设备新能源、机械等板块跌幅较大，跌幅在4%以上。 债券市场全面回落，信用利差继续走阔。 2年期国债利率上涨6.8BP，5年期国债利率上涨11.5BP，10年期国债利率上涨8BP；国开2年期上涨3.9BP，5年期上涨10.8BP，10年期上涨11.3BP。 国债期货有所回落。2年国债期货本周收至101.05，下跌0.15%，5年国债期货本周收至101.4，下跌0.41%，10年国债期货收至100.57，下跌0.7%。 信用利差继续扩大。2年期企业债与国债利差为29.41BP，相比上周上升1.1BP；2年期城投与国债利差为32.67，相比上周上升0.72BP；2年期AAA地产债与国债利差为36.94，相比上周上升5.88BP；2年期AAA-钢铁债与国债利差为37.76BP，相比上周上升1.84BP。 海内外主要商品涨跌互现。 CRB综合指数下跌1.4%，其中油脂上涨1.5%，食品、家畜、金属、工业原料、纺织品分别回落0.51%、0.65%、1.84%、2.02%和4.04%。 南华综合指数上涨2.01%，工业品、农产品、金属、能化品、贵金属等指数分别下跌0.84%、0.84%、0.14%、1.17%和0.61%。 重要商品方面，WTI原油本周上涨17.65%，上海螺纹钢上涨2.4%，LME铜下跌1.25%，伦敦黄金现货上涨3.11%。 海外股市普遍下行。国庆节前，海外股市大多下跌；十月，海外股市均有所反弹。 9月26日至10月7日，标普500跌1.45%、纳指下跌1.98%，道琼斯指数下跌0.99%，德国DAX指数、法国CAC40指数、日经225均不同程度下跌，恒生指数下跌1.08%。 9月26日至30日，标普500跌2.91%、纳指下跌2.69%，道琼斯指数下跌2.92%，德国DAX指数、法国CAC40指数、日经225均不同程度下跌，恒生指数下跌3.96%。 10月3日至7日，标普500、纳指、道琼斯指数、德国DAX指数、法国CAC40指数、日经225分别上涨1.51%、0.73%、1.99%、1.31%、1.82%、4.55%，恒生指数上涨3%。 海外债券利率普遍上行。 10年期美债利率上行20BP；英债、德债、法债、意债分别上行26.6BP、21.9BP、26.5BP、33.8BP；日债下行6BP。 美元指数震荡回落，国庆节前美元迎来一波贬值，十月美元又再度反弹。 9月26日至10月7日，美元指数下跌0.24%，欧元、英镑分别上涨0.48%和2.29%， 宏观定期研究 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 4 日元、瑞郎下跌1.4%和1.26%。商品货币方面，加元下跌1.07%，澳元贬值2.5%。 9月26日至30日，美元指数下跌0.78%；10月3日至7日，美元指数上涨0.54%。 图1：央行继续逆回购延续20亿，资金利率仍在低位 资料来源：wind，民生证券研究院 图2：全球大类资产表现汇总 资料来源：wind，民生证券研究院 图3：2022年9月26日—30日A股市场指数表现 图4：2022年9月26日—30日A股权益风格表现 资料来源：wind，民生证券研究院 资料来源：wind，民生证券研究院 04008001200160020000.81.21.62.02.49-199-209-219-229-239-249-259-269-279-289-299-30逆回购数量（右）DR001DR007（%）（亿元）上证指数-2.07%2年国债（BPs)6.87黄金3.11%美元指数-0.24%标普500-1.45%深证指数-2.07%5年国债（BPs)11.48WTI原油17.65%在岸人民币0.18%纳斯达克指数-1.98%创业板指数-0.65%10年国债（BPs)7.99LME铜现货-1.25%离岸人民币0.08%道琼斯指数-0.99%科创50指数-2.24%2年国开（BPs)-0.06上海螺纹钢2.40%欧元0.48%伦敦金融时报100指数-0.39%上证50-0.75%5年国开（BPs)7.00南华工业品-0.84%英镑2.29%巴黎CAC40指数1.44%沪深300-1.33%10年国开（BPs)7.78南华农产品-0.84%日元-1.40%德国DAX指数-0.09%中证500-2.98%TS-0.15%南华能化品-1.17%瑞郎-1.26%10年期美债（BPs)20.00中证1000-3.75%TF-0.41%南华综合指数2.01%加元-1.07%10年期德债（BPs)21.90万得全A-2.52%T-0.70%CRB综合指数-1.40%澳元-2.50%10年期日债（BPs)-1.60国内债券及国债期货商品外汇海外股指及国债全球大类资产涨跌幅(2022.9.26—2022.10.7）国内股票-0.75%-1.33%-2.98%-3.75%-2.52%-5%-3%-1%1%3%5%上证50指数沪深300指数中证500指数中证1000万得全