国庆需求提振，生猪周均价超25.5元/kg

本周观点: 种植产业链：据中国农业信息网，近期，全国农技中心在京召开小麦秋播拌种视频会，部署2022年小麦秋播拌种工作。会议指出，从今年春夏季病虫发生情况看，尽管小麦流行性病害较往年有所减轻，但小麦“两病一虫”（赤霉病、条锈病、蚜虫）仍有暴发成灾的潜在威胁；小麦土传病害、新发生的茎基腐病等病虫发生逐年加重。做好小麦秋播，前移防治关口，夯实小麦病虫防治基础，对实现全年小麦生产安全意义重大。会议要求，小麦秋播拌种时间紧、任务重，各级农业农村部门和植保机构要及时推进小麦秋播药剂拌种工作， 做到 “ 四个早”。一是早部署，强化党政同责。增强属地防控责任，确保政策落实落细，及早制定防治方案，为小麦病虫防控提供技术支撑。二是早准备，确保物资到位。及早做好拌种药剂物资设备准备，加大农资监管力度，确保农民群众用上放心农药，顺利开展秋冬种工作。三是早监测，保障预警时效。根据当地种传土传病害、苗期病害的发生情况，及时发布病虫信息，指导农民科学拌种。小麦苗期加强病虫情监测预警，及时指导科学防控。四是早宣传，推进拌种落实。压实各级防控主体责任，宣传各地典型案例，加强督导与技术指导，促进秋播拌种工作的稳步、有序开展。标的选择方面，我们重点推荐先发优势明显的大北农、隆平高科以及杂交玉米品种表现优异的登海种业。 甘蔗的宿根在国内是3年，但在巴西和澳洲是5到7年，这就是过去糖整体供给较为充足，压制糖价多年未涨的原因，但是周期只会迟到不会缺席。2022年距离上一轮周期高点已经整整六年，叠加石油价格超预期上涨和全球货币大放水，以及近年由于太阳黑子运动导致的全球极端气候频发，糖的新一轮上行周期已经开始。标的选择方面，稳健标的重点推荐国内糖业龙头中粮糖业，弹性标的南宁糖业有望充分受益。 此外，持续推荐估值仅7倍的化工股梅花生物。我们预计，2022年的业绩弹性来源于2021年底赖氨酸新增产能投产。长期来看味精和氨基酸行业受制于碳中和背景下的新增产能受限，估值中枢有望抬升。 另外，在食用油脂暴跌的背景下，道道全或将成为最大受益者。过去三年，全球食用油脂连续上涨，菜籽油从6000元/吨涨至最高14000元/吨，公司作为小包装菜籽油龙头终端产品涨价严重滞后，毛利承压。一旦原料开启下行周期，则终端降价同样滞后，毛利率将快速改善。据公司8月3日公告，公司的全资子公司道道全粮油（茂名）有限公司所承担建设的“茂名食用油加工项目”于近日正式投产。该项目的投产将进一步扩 大公司生产经营规模，在完善公司产品与产能布局的同时，进一步提升公司对原材料供应的掌控能力。此外，公司21年推出全新的高油酸菜籽油和东方山茶油等高端产品，目前销售良好，未来有望再造一个道道全。 生猪养殖：根据猪易通数据，本周全国生猪均价25.64元/公斤，周环比上升5.86%，周涨幅较上周大幅扩大5.19pct。本周即国庆节当周生猪价格一路上涨，从周日的24.66元/公斤升至周五的26.13元/公斤，周内先后快速突破25、26元/公斤的关口，周均价也超过25.50元/公斤，为年内最高。节假日期间生猪价格持续上涨，我们认为主要原因在于：供给端，节假日期间规模场出栏有限，另外部分养殖户压栏情绪较重，影响生猪供给；需求端，国庆假日市场需求处于高位，另有多地疫情反复，居民存在囤货现象，供需共同作用下，生猪价格一路走高。政策端，本周六，国家发展改革委发布消息称由于近期生猪价格持续高位运行，已处于历史较高水平，近日国家将投放今年第五批中央猪肉储备。展望后市，据能繁母猪数据推演，生猪供给将继续减少，国庆节后需求走弱，预计国庆节后生猪价格出现一定的回调，但碍于供给减少，回调幅度较小。具体标的选择方面，依次推荐：京基智农、温氏股份，此外，天邦食品、新希望、天康生物、立华股份、唐人神、新五丰、傲农生物、金新农等有望充分受益。 风险提示 生猪产能恢复进程不及预期，产品销售不及预期，转基因商业化进程不及预期。 1.本周观点 种植产业链：据中国农业信息网，近期，全国农技中心在京召开小麦秋播拌种视频会，部署2022年小麦秋播拌种工作。会议指出，从今年春夏季病虫发生情况看，尽管小麦流行性病害较往年有所减轻，但小麦“两病一虫”（赤霉病、条锈病、蚜虫）仍有暴发成灾的潜在威胁；小麦土传病害、新发生的茎基腐病等病虫发生逐年加重。 做好小麦秋播，前移防治关口，夯实小麦病虫防治基础，对实现全年小麦生产安全意义重大。会议要求，小麦秋播拌种时间紧、任务重，各级农业农村部门和植保机构要及时推进小麦秋播药剂拌种工作，做到“四个早”。一是早部署，强化党政同责。增强属地防控责任，确保政策落实落细，及早制定防治方案，为小麦病虫防控提供技术支撑。二是早准备，确保物资到位。及早做好拌种药剂物资设备准备，加大农资监管力度，确保农民群众用上放心农药，顺利开展秋冬种工作。三是早监测，保障预警时效。根据当地种传土传病害、苗期病害的发生情况，及时发布病虫信息，指导农民科学拌种。小麦苗期加强病虫情监测预警，及时指导科学防控。四是早宣传，推进拌种落实。压实各级防控主体责任，宣传各地典型案例，加强督导与技术指导，促进秋播拌种工作的稳步、有序开展。标的选择方面，我们重点推荐先发优势明显的大北农、隆平高科以及杂交玉米品种表现优异的登海种业。 甘蔗的宿根在国内是3年，但在巴西和澳洲是5到7年，这就是过去糖整体供给较为充足，压制糖价多年未涨的原因，但是周期只会迟到不会缺席。2022年距离上一轮周期高点已经整整六年，叠加石油价格超预期上涨和全球货币大放水，以及近年由于太阳黑子运动导致的全球极端气候频发，糖的新一轮上行周期已经开始。标的选择方面，稳健标的重点推荐国内糖业龙头中粮糖业，弹性标的南宁糖业有望充分受益。 此外，持续推荐估值仅7倍的化工股梅花生物。我们预计，2022年的业绩弹性来源于2021年底赖氨酸新增产能投产。长期来看味精和氨基酸行业受制于碳中和背景下的新增产能受限，估值中枢有望抬升。 另外，在食用油脂暴跌的背景下，道道全或将成为最大受益者。过去三年，全球食用油脂连续上涨，菜籽油从6000元/吨涨至最高14000元/吨，公司作为小包装菜籽油龙头终端产品涨价严重滞后，毛利承压。一旦原料开启下行周期，则终端降价同样滞后，毛利率将快速改善。据公司8月3日公告，公司的全资子公司道道全粮油（茂名）有限公司所承担建设的“茂名食用油加工项目”于近日正式投产。该项目的投产将进一步扩大公司生产经营规模，在完善公司产品与产能布局的同时，进一步提升公司对原材料供应的掌控能力。此外，公司21年推出全新的高油酸菜籽油和东方山茶油等高端产品，目前销售良好，未来有望再造一个道道全。 生猪养殖：根据猪易通数据，本周全国生猪均价25.64元/公斤，周环比上升5.86%，周涨幅较上周大幅扩大5.19pct。本周即国庆节当周生猪价格一路上涨，从周日的24.66元/公斤升至周五的26.13元/公斤，周内先后快速突破25、26元/公斤的关口，周均价也超过25.50元/公斤，为年内最高。节假日期间生猪价格持续上涨，我们认为主要原因在于：供给端，节假日期间规模场出栏有限，另外部分养殖户压栏情绪较重，影响生猪供给；需求端，国庆假日市场需求处于高位，另有多地疫情反复，居民存在囤货现象，供需共同作用下，生猪价格一路走高。政策端，本周六，国家发展改革委发布消息称由于近期生猪价格持续高位运行，已处于历史较高水平，近日国家将投放今年第五批中央猪肉储备。展望后市，据能繁母猪数据推演，生猪供给将继续减少，国庆节后需求走弱，预计国庆节后生猪价格出现一定的回调，但碍于供给减少，回调幅度较小。具体标的选择方面，依次推荐：京基智农、温氏股份，此外，天邦食品、新希望、天康生物、立华股份、唐人神、新五丰、傲农生物、金新农等有望充分受益。 2.行情回顾 上周（2022年9月26日-2022年9月30日）农林牧渔（申万）板块下跌-1.93%。 截至2022年9月30日，上证综指收于3024.39，周涨幅-2.07%；深证成指收于10778.61，周涨幅-2.07%；创业板指收于2288.97，周涨幅-0.65%；沪深300收于3804.89，周涨幅-1.33%；农林牧渔（申万）指数收于3289.68，周涨幅-1.93%；其中 ， 农林牧渔行业子板块周涨幅居前三的分别为饲料（+1.77%） ；动物保健（+0.10%）；林业（+0.00%）。 上周农林牧渔个股表现方面上，涨幅居前五的个股为天马科技（+12.97%）、中宠股份（+7.17%） 、金河生物 （+5.85%）、海大集团（+4.54%） 、佩蒂股份（+4.14%）；跌幅居前五的个股为道道全（-23.24%）、农发种业（-16.65%）、雪榕生物（-14.93%）、华资实业（-12.14%）、平潭发展（-11.51%）。 板块估值方面，截至2022年9月30日，农林牧渔（申万）PE估值（ TTM ）为39.68，历史均值为39.72，现估值水平较历史均值约溢价-0.10%。其中畜禽养殖PE（ TTM ，整体法）为183.79（历史均值为49.53），动物保健PE（ TTM ，整体法）为35.81（历史均值为41.74），饲料PE（ TTM ，整体法）为89.79（历史均值为47.00）。 3.重点农产品数据跟踪 3.1.玉米 玉米：上周玉米现货均价2839.92元/吨，周环比上涨0.23%；本周玉米国际现货均价8.21美元/蒲式耳，周环比上涨2.95%。 3.2.小麦 小麦：上周国内小麦均价3100.44元/吨，周环比上涨0.16%；本周小麦国际现货均价9.83美元/蒲式耳，周环比上涨2.21%。 3.3.水稻 水稻：上周国内早稻现货价均价2656.00元/吨，周环比持平；上周粳稻期货结算价2693.00元/吨，周环比持平。 3.4.大豆 上周国产大豆均价5889.47元/吨，周环比持平；本周大豆国际现货均价568.19美元/吨，周环比上涨0.53%。 3.5.棉花 2021年1月新疆棉花价格均价12573.50元/吨，月环比持平；2022年7月全球棉花市场价131.04美分/磅，月环比下跌5.81%。 3.6.饲料、维生素价格 上周生猪饲料均价3.79元/公斤，周环比上涨1.88%；9月第4周育肥猪配合饲料价格3.94元/公斤，周环比上涨0.77%。 9月第4周肉鸡配合饲料3.95元/公斤，周环比上涨0.51%；9月第4周蛋鸡配合饲料3.67元/公斤，周环比上涨0.55%。 上周维生素E均价82.50元/千克，周环比持平；维生素B6均价115.00元/千克，周环比持平。 上周维生素A均价107.50元/千克，周环比-2.71%；维生素B2均价90.00元/千克，周环比-2.70%。 3.7.生猪养殖 本周生猪均价25.64元/公斤，周环比上涨5.86%；上周生猪期货均价22309.00元/吨，周环比下跌1.50%。 9月第3周生猪宰后均重91.65公斤，周环比上涨0.32%；2022年8月生猪定点屠宰企业屠宰量2167.00万头，月环比上涨2.27%。 上周仔猪均价718.55元/头，周环比下跌0.39%；上周二元母猪均价2464.28元/头，周环比下跌3.71%。 3.8.禽养殖 9月第4周商品代肉雏鸡均价3.54元/羽，周环比下跌0.28%；本周毛鸡均价4.52元/斤，周环比上涨0.47%。 2021年4月第3周肉鸡出栏成本价为4.53元/斤，周环比持平；上周毛鸡养殖利润0.21元/羽，周环比上涨75%。 9月第4周鸡肉价格24.91元/公斤，周环比上涨0.08%；9月第4周商品代蛋雏鸡价格3.85元/公斤，周环比持平。 9月第4周鸡蛋价格12.45元/公斤，周环比下跌0.32%；9月第4周主产省份鸡蛋价格11.63元/公斤，周环比下跌1.86%。 3.9.反刍动物养殖 9月第4周牛肉价格87.83元/公斤，周环比上涨0.06%；9月第4周羊肉价格82.38元/公斤，周环比上涨0.05%。 3.10.