美股周报：就业报告强化大幅加息预期，OPEC+决议大规模减产原油，预计通胀短期难以大幅缓解

海外行业报告 | 行业动态研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 美股周报（2022.10.03-2022.10.09） 证券研究报告 2022年10月09日 作者 孔蓉 分析师 SAC执业证书编号：S1110521020002 kongrong@tfzq.com 王梦恺 分析师 SAC执业证书编号：S1110521030002 wangmengkai@tfzq.com 杨雨辰 分析师 SAC执业证书编号：S1110521110001 yuchenyang@tfzq.com 李泽宇 分析师 SAC执业证书编号：S1110520110002 lizeyu@tfzq.com 曹睿 联系人 caorui@tfzq.com 就业报告强化大幅加息预期，OPEC+决议大规模减产原油，预计通胀短期难以大幅缓解 周观点： 本周主要股指： 三大主要股指小幅反弹。三大股指在经历两天超2% 的反弹后，连续三天收跌，纳斯达克周五跌幅达3.8%。本周，道琼斯指数上涨2.0 %， 标普500指数上涨1.5%，纳斯达克综合指数上涨 0.7%。 最新职位空缺数与非农就业数据出炉：10月4日美国劳工部公布的数据显示，美国8月职位空缺数跌至1010万，低于预期，为2021年6月以来最低点，前值1120万，降幅约110万，创2020年4月以来最大降幅。职位空缺降幅最大的行业来自医疗保健、社会援助、以及服务零售业。与此伴随的是，8月美国招聘市场也出现收缩，总招聘人数跌至628万，为2021年5月以来最低水平。 10月7日美国劳工局公布的最新非农数据显示，美国劳动力市场保持平稳增长态势，增幅有所放缓。美国9月非农就业人口新增26.3万人，高于预期的25.5万。前值31.5万，环比增幅为2021年4月以来最小。失业率3.5%，持续下降，低于预期，处于50年以来最低水平。平均时薪保持上升，同比增长5%。劳动参与率为62.3%，与8月基本持平。行业方面，就业增长集中在休闲、酒店、医疗保健等领域，政府类工作减少2.5万人，出现明显下滑。 职位空缺数与非农就业数据是美联储高度关注的劳动力市场指标。虽然8月职位空缺数反映了利率快速上涨以及经济衰退预期对美国劳动力市场的冲击，需求已经出现降温迹象，但非农数据再次显示出美国劳动力市场总体依旧向好。 值得注意的是， 此次非农数据将会是美联储11月加息决议会议之前所看到的最后一份非农就业报告。9月景气的非农就业数据强化了市场对美联储激进加息的预期。数据公布后，美股三大股指集体收跌。 OPEC+宣布将削减原油产量200万桶/日：10月3日，OPEC+决议，11月与12月的原油供应将减产200万桶/日。此次减产是OPEC+自2020年新冠疫情以来最大幅度的减产决定。 能源价格的走高是驱动美国通胀的重要因素。汽油价格的持续下跌导致美国8月整体通胀有所回落。但后续若油价继续走高，将进一步加剧美国的通胀压力。 AMD发布盈利预警，拖累美股芯片股全线下跌：10月6日，AMD发布的公告表示，预计第三季度收入将远逊于预期。业绩不佳的消息一出，AMD盘后下跌4.5%。这也加剧了市场对整个芯片行业的担忧，导致英伟达盘后下跌3.1%，英特尔盘后下跌2.8%。需求放缓叠加库存累计，二者今年累计跌幅分别为56%和49%。 我们认为通胀难以短期缓解下，预计美联储加息缩表并不会在短期内放缓，美股估值调整更多源于折现率波动的影响。继续建议关注科技股中的Alpha机会，MSFT、SNOW、HCP、TTD等公司 风险提示：海外疫情控制不及预期；企业盈利不及预期；通胀快速上行。 行业报告 | 行业动态研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 1. 周观点： 本周主要股指： 三大主要股指小幅反弹。三大股指在经历两天超2% 的反弹后，连续三天收跌，纳斯达克周五跌幅达3.8%。本周，道琼斯指数上涨2.0 %， 标普500指数上涨1.5%，纳斯达克综合指数上涨 0.7%。m 最新职位空缺数与非农就业数据出炉：10月4日美国劳工部公布的数据显示，美国8月职位空缺数跌至1010万，低于预期，为2021年6月以来最低点，前值1120万，降幅约110万，创2020年4月以来最大降幅。职位空缺降幅最大的行业来自医疗保健、社会援助、以及服务零售业。与此伴随的是，8月美国招聘市场也出现收缩，总招聘人数跌至628万，为2021年5月以来最低水平。 10月7日美国劳工统计局公布的最新非农数据显示，美国劳动力市场保持平稳增长态势，增幅有所放缓。美国9月非农就业人口新增26.3万人，高于预期的25.5万。前值31.5万，环比增幅为2021年4月以来最小。失业率3.5%，持续下降，低于预期，处于50年以来最低水平。平均时薪保持上升，同比增长5%。劳动参与率为62.3%，与8月基本持平。行业方面，就业增长集中在休闲、酒店、医疗保健等领域，政府类工作减少2.5万人，出现明显下滑。 职位空缺数与非农就业数据是美联储高度关注的劳动力市场指标。虽然8月职位空缺数反映了利率快速上涨以及经济衰退预期对美国劳动力市场的冲击，需求已经出现降温迹象，但非农数据再次显示出美国劳动力市场总体依旧向好。 值得注意的是， 此次非农数据将会是美联储11月加息决议会议之前所看到的最后一份非农就业报告。9月景气的非农就业数据强化了市场对美联储激进加息的预期。数据公布后，美股三大股指集体收跌。 OPEC+宣布将削减原油产量200万桶/日：10月3日，OPEC+决议，11月与12月的原油供应将减产200万桶/日。此次减产是OPEC+自2020年新冠疫情以来最大幅度的减产决定。 能源价格的走高是驱动美国通胀的重要因素。汽油价格的持续下跌导致美国8月整体通胀有所回落。但后续若油价继续走高，将进一步加剧美国的通胀压力。 AMD发布盈利预警，拖累美股芯片股全线下跌：10月6日，AMD发布的公告表示，预计第三季度收入将远逊于预期。业绩不佳的消息一出，AMD盘后下跌4.5%。这也加剧了市场对整个芯片行业的担忧，导致英伟达盘后下跌3.1%，英特尔盘后下跌2.8%。需求放缓叠加库存累计，二者今年累计跌幅分别为56%和49%。 我们认为通胀难以短期缓解下，预计美联储加息缩表并不会在短期内放缓，美股估值调整更多源于折现率波动的影响。继续建议关注科技股中的Alpha机会，MSFT、SNOW、HCP、TTD等公司 1.1. 科技板块 表1：不同科技板块涨跌幅 （市值单位：亿美元） 所属板块 公司名称 当周市值 当周涨跌幅 所属板块 公司名称 当周市值 当周涨跌幅 硬件计算平台 Nvidia 3007 -0.52% MarTech Twilio 141 11.14% Intel 1056 -0.19% Shopify 343 1.00% AMD 943 -7.77% Hubspot 136 4.57% 引擎 Unity 85 11.03% Qualtrics 62 3.24% 行业报告 | 行业动态研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 Roblox 208 -2.85% ZoomInfo 179 6.58% 社交 Meta 3587 -1.64% 数字巨头 Meta 3587 -1.64% 腾讯 4070 1.58% 谷歌 12872 3.17% Sea 335 7.14% Amazon 11671 1.38% VR/AR Meta 3587 -1.64% Mircosoft 17469 0.58% Apple 22514 1.37% Netflix 999 -4.54% 区块链 PayPal 1043 4.76% Apple 22514 1.37% Coinbase 151 3.89% DMarket 3 -20.06% 广告技术 TheTradeDesk 277 -4.95% 数字内容 Twitter 376 12.18% Applovin 71 -1.39% SpotifyTechnology 169 1.98% Unity 98 2.86% Snap 176 8.55% Roku 76 -2.34% IAC 50 0.70% Pinterest 169 7.81% j2 Global 34 4.94% 公司名称 当周市值 当周涨跌幅 fuboTV 7 6.76% 云计算 Amazon 11670.86 1.38% Google 12871.82 3.17% 微软 17469.37 0.58% 云原生（数据库） snowflake 560.32 3.02% 公司名称 当周市值 当周涨跌幅 confluent 70.01 4.46% 新能源汽车厂 Tesla 6990 -15.90% Mongodb 130.40 -4.42% Rivian 311 3.16% 边缘计算 akamai 130.47 2.19% 小鹏汽车 85 -17.24% cloudflare 181.38 0.14% 理想汽车 204 -14.95% 网络安全 palo alto 507.87 3.74% 蔚来汽车 233 -12.75% CrowdStrike 401.13 4.29% zscaler 243.32 3.48% 传统汽车厂 宝马集团 432 2.44% Okta 85.35 -5.54% 戴姆勒(奔驰) 565 1.07% 机器学习，数据智能 Palantir 168.23 0.25% 丰田汽车 2216 4.27% Uipath 71.23 2.78% C3.AI 13.60 0.32% 算法，算力与软件 英伟达 3007 -0.52% Alteryx 36.94 -3.42% 图森未来 17 -1.58% 云原生（运维） Datadog 278.66 -0.81% 超威半导体 943 -7.77% Splunk 118.74 -2.95% Intel 1056 -0.19% Hashicorp 60.16 0.28% 激光雷达与其他传感器 Ouster 2 -0.45% DevOps Asana 46.06 8.05% Velodyne LIDAR 2 -3.39% atlassian 581.85 8.38% Luminar 26 0.62% gitlab 79.07 3.75% Aeva 4 10.16% Jfrog 23.43 6.69% 资料来源：Wind，天风证券研究所 2. 美股市场动态 行业报告 | 行业动态研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 4 表2：美股部分主要指数涨跌幅 本周涨跌幅 上周涨跌幅 近1月涨跌幅 近3月涨跌幅 近12月涨跌幅 今年以来涨跌幅 美国中国股指数 1.16% 0.11% -9.32% -11.85% -22.03% -6.49% 标普500价值 2.07% -2.77% -9.19% -5.48% -12.00% -16.26% 罗素3000价值指数 2.13% -2.61% -9.78% -5.62% -13.92% -17.58% 道琼斯工业指数 1.99% -2.92% -8.88% -6.51% -15.68% -19.38% 美股中国内地(USD) -0.86% -1.98% -15.70% -22.60% -43.52% -31.39% 标普500 1.51% -2.91% -10.52% -6.66% -17.12% -23.64% 罗素1000指数 1.65% -2.74% -10.52% -6.39% -18.63% -24.23% 罗素3000指数 1.68% -2.63% -10.46%