油服板块动态跟踪：中石油招标租赁164台电驱压裂设备，页岩油气开发有望加速

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 机械设备行业 行业研究 | 动态跟踪 ⚫ 中石油启动2022年压裂设备租赁招标，规模超出预期。2022年9月30日，中国石油天然气股份有限公司发布压裂设备租赁招标计划，共计租赁164台电驱压裂设备，A组60台设备租赁期限不少于6年，B、C组104台设备租赁期限为2年，本次中石油启动电驱压裂设备租赁招标，规模超出预期； ⚫ Q4油服行业有望维持高景气。需求端，冬季取暖油需求高峰到来，我们预计4季度欧洲气转油需求增加。供给端，沙特、美国原油产量短期内较难大幅增产，OPEC+ 10月初决定在11-12月继续减产200万桶/日。库存端，美国战略原油储备对油价的抑制作用逐渐减弱，原油在Q4的供需格局可能呈现紧平衡态势，原油价格有望迎来上涨，油服行业有望维持高景气； ⚫ 高油价推动景气向产业链中游传导。在高油价的推动下，下游油气开发企业的利润迎来较大的修复，与此同时，油服行业的景气度也在提升，国际油服巨头斯伦贝谢、哈利伯顿、贝克休斯收入向好发展（部分受损于俄罗斯业务的暂停）。从历史上看，油服景气度恢复一般会滞后于油价的恢复，且油服板块的表现与油服行业规模相关性较强，而随着油价景气度传导到油服，我们看好油服行业，建议关注油服板块。 展望十四五，页岩油气开发需求向好。目前我国石油天然气对外依赖较高，《“十四五”现代能源体系规划》强调从增强能源供应链安全性和稳定性，展望“十四五”，国际形势复杂多变，能源安全倍受重视，国内石油、天然气将是保障能源安全的发力点，非常规油气开发将继续发力。本次中石油开启较大规模的设备租赁计划，我们认为将助力国内页岩油气加速开发，也将为国内市场油服行业及公司提供良好的发展机遇。 建议关注：杰瑞股份(002353，买入)、迪威尔(688377，未评级)、石化机械(000852，未评级) 风险提示 宏观经济不及预期，地缘冲突加剧，疫情防控不及预期 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 机械设备行业 报告发布日期 2022年10月09日 杨震 021-63325888*6090 yangzhen@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520060002 香港证监会牌照：BSW113 刘嘉倩 liujiaqian@orientsec.com.cn 板块短期承压，静待行业复苏：——机械行业周报 2022-09-25 下游盈利传导，油服景气即将到来：——油服行业跟踪报告 2022-08-06 美国钻机数重回700部，能源装备景气上升：——机械行业周报 2022-05-15 从制造和能源安全主线看机械设备：——统筹发展和安全专题研究 2022-04-07 从现代能源体系规划看能源装备需求提升：——机械行业周报 2022-03-27 8年最低DUC之下的油服：——机械行业周报 2022-02-20 中石油招标租赁164台电驱压裂设备，页岩油气开发有望加速 ——油服板块动态跟踪 看好（维持） 机械设备行业动态跟踪 —— 中石油招标租赁164台电驱压裂设备，页岩油气开发有望加速 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 图表目录 图1：布伦特原油期货结算价格 .................................................................................................... 4 图2：商业原油库存...................................................................................................................... 4 图3：欧洲天然气价格 .................................................................................................................. 4 图4：欧洲天然气库存变化 ........................................................................................................... 4 表1：2022年9月30日中石油电驱压裂设备招标统计 ................................................................ 3 机械设备行业动态跟踪 —— 中石油招标租赁164台电驱压裂设备，页岩油气开发有望加速 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 3 1. 中石油启动2022年压裂设备租赁招标 2022年9月30日，中国石油天然气股份有限公司发布压裂设备租赁招标计划，为实现环保开发，本次租赁招标全部为电驱压裂设备。 资本开支回升，招标略超预期。根据中石油公司财报，2022 年上半年，中石油勘探与生产分部资本性支出为人民币 798.38 亿元（包括与地质和地球物理勘探费用相关投资），上年同期为600.50 亿元，同比增长32.95%，公司预计 2022 年全年勘探与生产分部的资本性支出为人民币 1932.00 亿元，上年同期为 1899.51 亿元，同比增长1.71%。本次中石油启动电驱压裂设备租赁招标，规模超出预期。 表1：2022年9月30日中石油电驱压裂设备招标统计 序号 设备类型/名称 出厂年限要求 数量（台） 参数性能要求/规格型号 备注 A1包（川庆钻探，川渝地区作业） 电驱压裂泵橇 无 14 ≥5000，不锈钢阀箱 压裂泵注设备配备超压保护装置，使用不锈钢阀箱 A2包（渤海钻探，川渝地区作业） 14 ≥5000，不锈钢阀箱 A3包（渤海钻探，青海地区作业） 12 ≥5000，不锈钢阀箱 A4包（川庆钻探，长庆地区作业） 12 5000型 A5包（西部钻探，新疆油田作业） 8 ≥6000，不锈钢阀箱 配备1台7000QP-4.5五缸柱塞泵，最大输出功率≥6000hhp；最高施工压力≥140MPa； B1~B4包（川庆钻探，川渝地区作业） 电驱压裂泵注设备 ≤4年 14 单台电驱压裂泵注设备最大输出功率不低于5000hhp； 最高施工压力不低于141MPa； 压裂泵注设备配备超压保护装置；包括配套的变配电设备 设备台数≥14台 B5包（川庆钻探，川渝地区作业） 16 设备台数≥16台 B6包（西部钻探，川渝地区作业） 14 设备台数≥14台 B7~B8包（西部钻探，川渝地区作业） 10 设备台数≥10台 B9包（西部钻探，吐哈油田作业） 4 设备台数≥4台 B10~12包（长城钻探，川渝地区作业） 14 设备台数≥14台 B13包（渤海钻探，川渝地区作业） 8 设备台数≥8台 C1包（西部钻探，新疆油田作业） 电驱压裂泵橇 ≤4年 8 配备1台五缸柱塞泵，最大输出功率不低于5000hhp； 设备台数≥8台 C2包（西部钻探，新疆油田作业） 6 设备台数≥6台 机械设备行业动态跟踪 —— 中石油招标租赁164台电驱压裂设备，页岩油气开发有望加速 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 4 C3包（西部钻探，新疆油田作业） 10 最高施工压力不低于140MPa； 配备超压保护装置； 设备台数≥10台 总计 164 全部是电驱压裂设备 数据来源：中国石油招标投标网，东方证券研究所 2. Q4油服行业有望维持高景气 Q4油气价格存在景气基础。1）需求端，原油需求具有较明显的季节性，高峰一般出现在夏季和冬季，其中冬季是取暖油需求高峰。随着欧洲能源危机进一步加剧，天然气价格高企，我们预计Q4欧洲气转油需求增加。2）供给端，根据EIA，3季度沙特、美国原油产量均已恢复至疫情前水平，位于历史高位，短期内较难大幅增产；俄罗斯产量下降；伊朗伊核协议谈判短期尚无进展。9月初OPEC+决定在10月消减原油产量10万桶/日，10月初决定在11-12月继续减产200万桶/日。总体看，我们认为油气供给难以快速释放。3）库存端，3季度美国大量抛售战略储备，全球原油供需处于弱平衡态势，原油库存从战略储备向商业储备转移，供需平衡表呈现累库趋势；随着美国战略原油储备降至历史低位，我们认为战略原油储备对油价的抑制作用逐渐减弱，原油在Q4的供需格局可能呈现紧平衡态势，供需平衡表重新进入去库阶段，油气价格存在景气基础。 图1：布伦特原油期货结算价格 图2：商业原油库存 数据来源：wind，东方证券研究所 数据来源：wind，东方证券研究所 图3：欧洲天然气价格 图4：欧洲天然气库存变化 0204060801001201402016/102017/022017/062017/102018/022018/062018/102019/022019/062019/102020/022020/062020/102021/022021/062021/102022/022022/062022/10布伦特原油期货结算价（美元/桶）3.54.04.55.05.56.02015/012015/062015/112016/042016/092017/022017/072017/122018/052018/102019/032019/082020/012020/062020/112021/042021/092022/022022/07原油商业库存（亿桶） 机械设备行业动态跟踪 —— 中石油招标租赁164台电驱压裂设备，页岩油气开发有望加速 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 5 数据来源：wind，东方证券研究所 数据来源：wind，东方证券研究所 高油价推动景气向产业链中游传导。在高油价的推动下，下游油气开发企业的利润迎来较大的修复，我国油气行业上半年利润增长126%，而海外下游如埃克森美孚、雪佛龙等公司业取得了收入高速增长。与此同时，油服行业的景气度也在提升，国际油服巨头斯伦贝谢、哈利伯顿、贝克休斯收入向好发展（部分受损于俄罗斯业务的暂停）。从历史上看，油服景气度恢复一般会滞后于油价的恢复，且油服板块的表现与油服行业规模相关性较强，而随着油价景气度传导到油服，建议关注油服板块。 风险提示 宏观经济不及预期；地缘冲突加剧；疫情防控不及预期。 0510152025303540452020/12020/22020/32020/42020/52020/62020/72020/82020/92020/102020/112020/122021/12021/22021/32021/42021/52021/62021/72021/82021/92021/102021/112021/122022/12022/22022/32022/42022/52022/6欧洲天然气价格（美元/百万英热单位）-30000-25000-20000-15000-10000-5000050001000015000200002020/12020/22020/32020/42020/52020/62020/72020/82020/92020/102020/112020/122021/1