www.hongyuanqh.com玉米和玉米淀粉月报短期小幅反弹中长期支撑不足12022年9月29日研究所黄小洲F3014548 Z0014142010-82295006 21、生猪利润维持较高水平，饲用需求较为旺盛，但蛋白价格持续走高或将限制其需求（短期利多）2、美玉米单产降低、欧洲玉米供应量缩减、阿根廷玉米播种季遇强干旱天气（利多）3、新玉米收购价高开，现货价格维持坚挺（短期利多）4、进口成本走高，国内新作玉米种植成本显著提升（利多）5、国内主产区玉米长势普遍较好，叠加期末库存同比上涨（利空）6、玉米淀粉市场需求难改低迷态势（利空）7、美联储加息、流动性逐步紧缩，大宗商品整体承压（利空）观点汇总 31.期货市场：—大连玉米期货本月中旬受到美农报告利多因素影响小幅走高，之后震荡下跌，主力C2301合约连续五个交易日收阴线，月运行区间为2750元/吨-2850元/吨。CBOT玉米期货以窄幅震荡走势为主，天气炒作临近尾声，多头入场较为谨慎，市场等待美农将于月末发布的季度谷物库存报告。2.现货市场：—玉米现货相较于期货表现较为强势，市场主体挺价心态较强。截至9月28日，全国玉米均价2841元/吨，较上月均价上涨45元/吨，环比上涨1.6%。—据JCI统计，目前北方港口二等2750-2800元/吨，广东蛇口新粮散船2920-2940元/吨，黑龙江深加工2630-2700元/吨，吉林深加工2620-2740元/吨，内蒙古2640-2730元/吨，辽宁2600-2700元/吨，山东2730-2900元/吨，河南2700-2880元/吨，河北2600-2780元/吨。玉米市场行情回顾及展望 4行情展望：—人民币近期的贬值推高进口成本、替代谷物到港量不断走低，加之生猪利润维持较高水平，饲用需求较为旺盛，均利多玉米市场。—从需求端来看，国内蛋白价格持续走高对其需求形成一定压制，玉米淀粉市场需求难改低迷态势；国际市场上，美出口数据近期一直表现萎靡，低于市场预期，玉米需求端整体表现相对较弱。—现货近期的坚挺使得市场短期仍对供给端炒作抱有希望，但中长期来看，国内玉米年度缺口是否存在尚无定论，目前对这方面的考虑更多的是炒作和心态因素。—短期玉米有小幅反弹的动力，但四季度其价格支撑不足。—风险点在于今年是否会有政策底，毕竟种植成本摆在那里，关注现货行情的带动是否会使得期货走强。玉米市场行情回顾及展望 CBOT玉米期价窄幅震荡5•据USDA最新发布的周度作物报告数据，在占到全国玉米播种面积92%的18个州，截至9月25日，美国玉米进入凹粒期的比例为92%，上周87%，去年同期96%，五年均值94%；成熟率为58%,上周40%，去年同期72%，五年均值61%；收获进度为12%，一周前7%，去年同期17%，五年同期均值14%。报告出台前分析师们预计玉米收获完成13%，预测区间从11%到16%；玉米优良率为52%，一周前为52%，去年同期59%。 人民币贬值推升进口成本继续走高6•人民币美元汇率近期突破7后进一步走高，使得玉米进口成本高企，短期内进口采购量或进一步压缩。-500-2001004007001,00019/919/1120/120/320/520/720/920/1121/121/321/521/721/921/1122/122/322/522/722/9玉米进口利润（元/吨）现货盘面 玉米进口渠道单一7•8月份中国玉米进口量为180万吨，同比上涨16.95%。其中美国产地的进口玉米数量为178万吨，乌克兰玉米进口量极低，进口渠道依然单一。01002003004001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月玉米月度进口量对比（万吨）2022年2021年2020年2019年2018年01002003004002021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-08美国和乌克兰玉米进口量（万吨）美国乌克兰 替代谷物到港量进一步减少8•除玉米外的三大谷物8月份总进口量为144万吨，环比减少34.55%，同比降低31.39%。0100200300400其他谷物月度进口量（万吨）小麦大麦高粱 USDA：美玉米产量和库存调减9全球项目2021/222022/20232020/212019/202018/197月8月9月环比7月8月9月环比期初库存29329.129288.529277.8-0.04%31227.831183.931213.50.09%30632.832235.334140.9产量121786.6121875.7121975.50.08%118589.9117960.7117258-0.60%112327.7111959.6112759.7进口17914.517857.918180.61.81%17707.917977.917825.4-0.85%1856916766.416666.2总供给169030.2169022.1169433.90.24%167525.6167122.5166296.9-0.49%161529.5160961.3163566.8饲用7462774593.174685.90.12%74721.174601.474304.9-0.40%72156.471557.570507.6食种工用43252.143200.843208.40.02%43253.943291.643181.4-0.25%42052.941546.545261出口19923.320044.320326.11.41%1825718561.518357.5-1.10%18175.617224.518262.9总需求137802.4137838.2138220.40.28%136232136454.5135843.8-0.45%132384.9130328.5131331.5期末库存31227.831183.931213.50.09%31293.63066830453.1-0.70%29144.630632.832235.3美国项目2021/222022/20232020/212019/202018/197月8月9月环比7月8月9月环比期初库存3135.83135.83135.80.00%3834.83885.63872.9-0.33%4875.756415436.7产量38394.338394.338394.30.00%36844.436472.735419.2-2.89%35844.734596.236426.2进口63.563.563.50.00%63.563.563.50.00%61.6106.471总供给41593.641593.641593.60.00%40742.740421.839355.6-2.64%4078240343.641933.9饲用14224.714224.714224.70.00%13589.613526.113272.1-1.88%69924513.25253.8食种工用17310.81726017209.2-0.29%17323.617336.317209.3-0.73%16434.715967.317254出口6223.36223.36286.81.02%6096.36032.85778.8-4.21%69924513.25253.8总需求37758.83770837720.70.03%37009.536895.236260.2-1.72%37646.235467.936292.9期末库存3834.83885.63872.9-0.33%3733.23526.63095.4-12.23%3135.84875.75641 USDA：黑海地区玉米平衡表10乌克兰项目2021/222022/20232020/212019/202018/197月8月9月环比7月8月9月环比期初库存83.283.283.20.00%677.3627.3557.3-11.16%147.889.1156.7产量4212.64212.64212.60.00%2500300031505.00%3029.73588.73580.5进口1.51.51.50.00%0000.00%2.12.94总供给4297.34297.34297.30.00%3177.33627.33707.32.21%3179.63680.73741.2饲用110011001020-7.27%950105011509.52%590520500食种工用1201201200.00%1201201200.00%120120120出口2400245026006.12%900125013004.00%2386.42892.93032.1总需求3620367037401.91%1970242025706.20%3096.43532.93652.1期末库存677.3627.3557.3-11.16%1207.31207.31137.3-5.80%83.2147.889.1俄罗斯项目2021/222022/20232020/212019/202018/197月8月9月环比7月8月9月环比期初库存75.175.175.10.00%92.692.692.60.00%8337.719.5产量1522.51522.51522.50.00%1450150015000.00%1387.21427.51141.5进口5550.00%5550.00%3.853.7总供给1602.61602.61602.60.00%1547.61597.61597.60.00%14741470.21164.7饲用1000100010000.00%970100010000.00%890880760食种工用1101101100.00%1201201200.00%11010090出口4004004000.00%3804004000.00%398.9407.2277总需求1510151015100.00%1470152015200.00%1398.91387.21127期末库存92.692.692.60.00%77.677.677.60.00%75.18337.7 USDA：南美产地数据保持不变11阿根廷项目2021/222022/20232020/212019/202018/197月8月9月环比7月8月9月环比期初库存118.2118.2118.20.00%148.7148.7148.70.00%361.9236.7240.7产量5300530053000.00%5500550055000.00%515051005100进口0.50.50.50.00%0.50.50.50.00%0.50.40.4总供给5418.75418.75418.70.00%5649.25649.25649.20.00%5512.45337.15341.1饲用9809809800.00%1000100010000.00%950950970食种工用3903903900.00%4004004000.00%400400410出口3900390039000.00%4100410041000.00%40603625.23724.4总需求5270527052700.00%5500550055000.00%54104975.25104.4期末库存148.7148.7148.70.00%149.2149.2149.20.00%102.4361.9236.7巴西项目2021/222022/20232020/212019/202018/197月8月9月环比7月8月9月环比期初库存415.3415.3415.30.00%465.3465.3465.30.00%532.8531.1931.5产量1160011600116000.00%126001260