您的浏览器禁用了JavaScript(一种计算机语言,用以实现您与网页的交互),请解除该禁用,或者联系我们。固定收益专题报告:2022年中债市场隐含评级调整的特征_【发现报告】
当前位置:首页/其他报告/报告详情/

固定收益专题报告:2022年中债市场隐含评级调整的特征

2022-09-23董德志、赵婧国信证券赵***
固定收益专题报告:2022年中债市场隐含评级调整的特征

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告|2022年09月23日固定收益专题报告2022年中债市场隐含评级调整的特征核心观点固定收益专题研究证券分析师:董德志证券分析师:赵婧021-609331580755-22940745dongdz@guosen.com.cnzhaojing@guosen.com.cnS0980513100001S0980513080004联系人:陈笑楠021-60375421chenxiaonan@guosen.com.cn基础数据中债综合指数225.5034中债长/中短期指数252.2651/210.2008银行间国债收益(10Y)2.6496企业/公司/转债规模(千亿)66.6466/28.6875/8.0035市场走势资料来源:Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《固定收益专题报告-各省市地方债务水平测算》——2022-09-18《固定收益专题报告-债券二级市场盘点》——2022-09-09《固定收益专题报告-可转债定价逻辑的再审视》——2022-09-02《固定收益专题报告-疫情对居民消费倾向的影响跟踪》——2022-08-25《国信证券-固定收益专题研究:资金观察,货币瞭望:流动性维持宽松,8月市场利率将继续下行》——2022-08-19中债市场隐含评级下调的特征:2022年中债市场隐含评级下调数量较2021年同期明显下降。按照债券发行人企业属性来看,2022年民企及其他发行人债券下调占比较2021年同期明显上升,地方国企占比明显下降。按照债券发行人所属行业来看,2022年隐含评级下调的债券中城投债占比43%,房地产债占比32%,金融债占比14%。和2021年同期相比,2022年城投债占比小幅下滑,房地产债占比大幅提升,金融债占比略微提升。另外,2022年中债市场隐含评级下调的城投债涉及到20个省份,和2021年同期相比,贵州省、广西省、山东省和江西省占比提升较多,天津市和浙江省占比下降较多。按照债券下调前所属的中债隐含评级来看,2022年隐含评级AA-的债券下调占比最高,其次是AA。中债市场隐含评级上调的特征:2022年中债市场隐含评级上调数量略小于2021年同期。按照债券发行人企业属性来看,2022年分布总体和2021年类似。按照债券所属行业来看,2022年隐含评级上调的债券中城投债占比47%,金融债占比39%,采矿行业债占比2.6%。和2021年同期相比,隐含评级上调样本中,金融债占比明显上升,房地产债占比大幅下降。另外,2022年中债市场隐含评级上调的城投债涉及到14个省份,和2021年同期相比,浙江省、福建省和湖北省占比下降较多,江苏省、江西省和重庆市占比上升较多。按照债券上调前所属的中债隐含评级来看,2022年隐含评级AA-的债券上调占比最高,其次是AA。风险提示:本报告为历史分析报告,不构成任何对市场走势的判断或建议,使用前请仔细阅读报告末页“免责声明”。 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录中债市场隐含评级下调的特征..........................................................................................................42022年中债市场隐含评级下调数量较2021年同期明显下降.......................................................................4房地产债占比大幅提升......................................................................................................................................4中债隐含评级AA-债券下调占最高...................................................................................................................5贵州省和广西省城投债下调比例偏高..............................................................................................................5中债市场隐含评级上调的特征..........................................................................................................62022年中债市场隐含评级上调数量略小于2021年同期...............................................................................6金融债占比大幅提升..........................................................................................................................................6中债隐含评级AA-债券上调占最高...................................................................................................................7江苏省和江西省城投债上调比例较高..............................................................................................................7风险提示..............................................................................................................................................9免责声明............................................................................................................................................10 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1:2022年和2021年同期中债市场隐含评级下调情况....................................................................................4图2:2022年月度中债市场隐含评级下调发行人数量及债券金额.....................................................................4图3:中债隐含评级下调债券发行人企业属性对比...............................................................................................4图4:中债市场隐含评级下调债券行业对比...........................................................................................................4图5:2022年和2021年同期中债市场隐含评级下调前债券评级分布...............................................................5图6:2022年和2021年同期中债市场隐含评级下调城投债省市分布(一)...................................................5图7:2022年和2021年同期中债市场隐含评级下调城投债省市分布(二)...................................................5图8:2022年和2021年同期中债市场隐含评级上调情况....................................................................................6图9:2022年月度中债市场隐含评级上调发行人数量和债券金额.....................................................................6图10:中债隐含评级上调债券发行人企业属性对比.............................................................................................7图11:中债市场隐含评级上调债券行业对比.........................................................................................................7图12:2022年和2021年同期中债市场隐含评级上调前债券评级分布..............................................................7图13:2022年和2021年同期中债市场隐含评级上调城投省市分布(一).....................................................8图14:2022年和2021年同期中债市场隐含评级上调城投省市分布(二).....................................................8表1:2022年中债隐含评级下调的金融业债券发行人..........................................................................................6 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告4中债市场隐含评级下调的特征2022年中债市场隐含评级下调数量较2021年同期明显下降截至9月19日,2022年共有250个发行人(不包括地方债和ABS发行人)所属的中债市场隐含评级下调,共涉及债券9,661亿。而去年同期下调的共509个发行人,涉及金额16,599亿。比较来看,今年中债隐含评级下调数量较去年同期明显下降。图1:2022年和2021年同期中债市场隐含评级下调情况图2:2022年月度中债市场隐含评级下调发行人数量及债券金额资料来源:WIND、国信证券经济研究所整理;注:2022年为截至2022年9月19日数据,2021年为截至2021年9月19日数据资料来源:WIND、国信证券经济研究所整理;注:2022年9月为截至9月19日数据房地产债占比大幅提升按照债券发行人企业属性来看,中债隐含评级下调样本中,2022年民企及其他发行人债券下调占比较2021年同期明显上升,地方国企占比明显下降。按照债券发行人所属行业来看,2022年隐含评级下调的债券中城投债占比43%,房地产债占比32%,金融债占比14%。和2021年同期相比,隐含评级下调样本中,城投债占比小幅下滑,房地产债占比大幅提升,金融债占比略微提升。图3:中债隐含评级下调债券发行人企业属性对比

公众号
小程序
pwa
桌面端
kefu
联系客服
kefu
社群