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2022-09-23周建华中原证券劫***
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本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 第1 页 / 共14页 分析师:周建华 登记编码:S0730518120001 zhoujh-yjs@ccnew.cm 021-50586758 晨会聚焦 证券研究报告-晨会聚焦 发布日期:2022年09月23日 资料来源:中原证券 国内市场表现 指数名称 昨日收盘价 涨跌幅(%) 上证指数 3,108.91 -0.27 深证成指 11,114.43 -0.84 创业板指 2,319.42 -0.52 沪深300 3,869.34 -0.88 上证50 2,629.37 -0.86 科创50 975.87 0.56 创业板50 2,296.26 -0.59 中证100 3,757.80 -1.05 中证500 5,965.89 -0.21 中证1000 6,487.27 0.10 国证2000 7,853.85 -0.04 资料来源:中原证券 国际市场表现 指数名称 收盘 涨跌幅(%) 道琼斯 30,772.79 -0.67 标普500 3,801.78 -0.45 纳斯达克 11,247.58 -0.15 德国 DAX 12,756.32 -1.16 富时100 7,156.37 -0.74 日经225 26,643.39 0.62 恒生指数 20,818.27 0.10 资料来源:中原证券 【财经要闻】 1、国务院总理李克强主持召开国务院常务会议,听取国务院第九次大督查情况汇报,要求狠抓政策落实推动经济回稳向上。 2、国家发改委:我国能源资源利用效率大幅提升,与2012年相比,2021年我国单位GDP能耗下降26.4%,单位GDP二氧化碳排放下降34.4%。 3、上海市十五届人大常委会第44次会议表决通过《上海市促进人工智能产业发展条例》。 4、《河南省大数据产业发展行动计划(2022—2025)》提出,到2025年,基本建成全国领先、中部领跑的数据要素高效配置先导区、大数据产业创新发展区、大数据融合应用示范区。 5、9月22日,中国证监会官方网站信息显示,蜜雪冰城股份有限公司(简称“蜜雪冰城”)的A股上市申请已获受理并正式预披露招股书,拟登陆深交所主板。 6、瑞士央行将政策利率上调75个基点至0.5%,告别负利率时代。 7、日本央行继续坚持当前超宽松货币政策,维持关键利率在-0.10%不变。 8、9月22日,英国央行将关键利率上调50个基点至2.25%,符合市场预期。 【宏观策略】 市场分析:外盘震荡下行 A股小幅整理 市场分析:工程基建领涨 A股探底回升 策略专题:市场维持弱势震荡,低估值价值占优 市场分析:成长股全线反弹 A股维持震荡 总量周观点:消费改善好于预期,经济延续弱复苏 【行业公司】 行业专题研究:机械行业2022年中报承压明显,光伏锂电设备等科技成长赛道高速增长---------机械行业2022年中报业绩总结 行业专题研究:预制食品增势延续,全年业绩前低后高 行业周报:Pico将于9月22日召开新品发布会,关注近期国庆档影片定档信息 行业月报:8月“不淡 ”,高景气度延续 行业分析报告:传媒中报业绩综述:疫情冲击上半年业绩,静待回暖复苏 行业月报:销量创历史新高,板块谨慎关注 行业月报:建议关注医疗器械龙头,密切关注维生素价格走势 -29%-24%-18%-13%-8%-3%2%7%2021.092022.012022.052022.09上证指数深证成指11948 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 第2 页 / 共14页 行业点评报告:8月挖机销量持平,出口占比提升到近50% 行业月报:计算机行业月报:软件行业7月复苏不及预期 行业月报:化工品价格维持弱势,关注三条投资主线 【重点数据更新】 近期限售股解禁明细 沪深港通前十大活跃个股明细 今日新股申购 IPO信息 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 第3 页 / 共14页 【财经要闻】 1、国务院总理李克强主持召开国务院常务会议,听取国务院第九次大督查情况汇报,要求狠抓政策落实推动经济回稳向上。 2、国家发改委:我国能源资源利用效率大幅提升,与2012年相比,2021年我国单位GDP能耗下降26.4%,单位GDP二氧化碳排放下降34.4%。 3、上海市十五届人大常委会第44次会议表决通过《上海市促进人工智能产业发展条例》。 4、《河南省大数据产业发展行动计划(2022—2025)》提出,到2025年,基本建成全国领先、中部领跑的数据要素高效配置先导区、大数据产业创新发展区、大数据融合应用示范区。 5、9月22日,中国证监会官方网站信息显示,蜜雪冰城股份有限公司(简称“蜜雪冰城”)的A股上市申请已获受理并正式预披露招股书,拟登陆深交所主板。 6、瑞士央行将政策利率上调75个基点至0.5%,告别负利率时代。 7、日本央行继续坚持当前超宽松货币政策,维持关键利率在-0.10%不变。 8、9月22日,英国央行将关键利率上调50个基点至2.25%,符合市场预期。 【宏观策略】 市场分析:外盘震荡下行 A股小幅整理 2022-09-22 (张刚 S0730511010001 021-50586990 zhanggang@ccnew.com) 周四A股市场先抑后扬、小幅震荡整理,美联储再次加息75个基点,引发全球市场震荡,隔夜欧美市场全线下挫,亚太市场整体走低,美元强势格局依旧,两市股指早盘跳空低开之后,随着煤炭、钢铁、石化、军工以及电源设备等行业轮番走强,带动股指稳步回升,沪指午后基本围绕3100点窄幅波动。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为12.80倍、37.29倍,处于近三年中位数以下水平;两市周四成交量6384亿元,处于近三年日均成交量中位数区域。全国增病例数呈现快速回落的特征,上海地区的新增病例数总体呈现低位运行特征,各地复产复工的进程正在有序推进。8月官方制造业PMI环比有所回升,但依然在荣枯线下方,经济复苏基础还不稳固,预计官方将继续大力推进扩大有效需求措施,保持制造业景气回升的态势。8月,从同比看,CPI上涨2.5%,涨幅比上月回落0.2个百分点;从环比看,CPI由上月上涨0.5%转为下降0.1%。8月,消费市场运行总体平稳,CPI环比由涨转降,同比涨幅略有回落。全国PPI环比降幅略有收窄,同比涨幅持续回落。短期内,整体物价形势料继续保持基本稳定。与此同时,相对稳定的物价,也意味着我国拥有相对充分的政策空间,加紧巩固经济回升向好态势。未来股指总体预计将维持震荡格局,同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。我们建议投资者保持六成仓位,短线关注石油石化、航天军工以及电源设备等行业的投资机会。 市场分析:工程基建领涨 A股探底回升 2022-09-21 (张刚 S0730511010001 021-50586990 zhanggang@ccnew.com) 周三A股市场探底回升、小幅震荡上扬,早盘新能源、半导体、医疗以及航天军工等成长行业整体回落,沪指早盘震荡下行至3091点之后获得较强支撑,午后随着房地产、汽车、航运港口以及工程基建等行业率先走强,带动股指企稳回升,沪指全天基本呈现先抑后扬的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为12.83倍、37.64倍,处于近三年中位数以下水平;两市周三成交量6360亿元,处于近三年日均成交量中位数区域。全国增病例数呈现快速回落的特征,上海地区的新增病例数总体呈现低位运行特征,各地复产复工的进程正在有序推进。8月官方制造业PMI环比有所回升,但依然在荣枯线下方,经济复苏基础还不稳固,预计官方将继续大力推进扩大有效需求措施,保持制造业景气回升的态势。8月,从同比看,CPI上涨2.5%,涨幅比上月回落0.2个百分点;从环比看,CPI由上月上涨0.5%转为下降0.1%。8月,消费市场运行总体平稳,CPI环比由涨转降,同比涨幅略有回落。全国PPI环比降幅略有收窄,同比涨幅持续回落。短期内,整体物价形势料继续保持基本稳定。与此同时,相对稳定的物价,也意味着我国拥有相对充分的政策空间,加紧巩固经济回升向好态势。未来股指总体预计将维持震荡格局,同时仍需 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 第4 页 / 共14页 密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。我们建议投资者保持六成仓位,短线关注汽车、工程基建以及航运港口等行业的投资机会。 策略专题:市场维持弱势震荡,低估值价值占优 2022-09-21 (林思闪 S0730519050004 021-50586971 linss@ccnew.com) l 美国方面,因疫情影响,造成供给端部分劳动力退出劳动市场以及供应链的紧张局面,导致了供给端持续收缩。美国的高通胀有很大一部分原因是由供给端收缩造成的,加上俄乌冲突导致的油价高企,进一步助推了高通胀。目前疫情和油价的高企短期都难以缓解,本次加息周期开启的背景是供给收缩,需求端则处于顶部下滑的趋势当中,多次的大幅加息将加速需求曲线左移,相比往届更容易将经济拖入衰退。 l 8月下旬以来在美联储主席释放鹰派预期与CPI超预期的影响下,美债10年期利率陡峭上行。按最新CME美联储观察预测,至今年底停止加息的话,美债10年期利率亦将于年底达到顶点。而目前美债10年期利率已升至近10年顶部区域,考虑后续加息进一步超预期的概率小,预计无风险利率继续上升的空间不大。而当美国经济陷入衰退,美债实际利率在年底升至阶段顶点后将跟随需求回落趋势下行,从反映流动性收紧转为对经济衰退做出反映。因此预计4季度A股市场风格更偏价值,岁末年初随着美债无风险利率回落,成长股则有望重拾上行趋势。 l 国内基本面来看,下行压力较大的主要是房地产投资和出口。出口增速是跟随海外需求回落;地产方面值得注意的是,今年以来在政策持续释放宽松信号的背景下,房地产开发投资增速依然大幅下行,主要体现的估计是居民已形成疫情长期化的预期,对未来能否持有长期稳定现金流的预期产生不确定性,故增加预防性储蓄、减少可选消费类开支和长期房贷支出。尽管地产投资端数据短期无法立即掉头回升,但商品房销售面积增速近几个月已呈现筑底走稳的态势,本年土地购置面积增速也已回落至历史新低,后续有望从周期底部缓慢回升。 l 预计经济整体还是呈现弱复苏的局面,市场情绪低迷,风险偏好已回落至历史底部位置,但进一步下调对市场产生负面冲击的可能性小,流动性边际上更加宽松的可能性也不大,前期小盘股和成长股占优的局面短期发生转变。 l 结合海内外流动性情况看,高估值成长风格股票短期存在调整需要。从历史经验看,4季度的日历效应显示多数年份以金融、必须消费品为主的低估值大盘价值股占优的概率更高。从库存周期角度看,经济依然位于主动去库存的衰退阶段,盈利增速稳健、低估值的大盘价值股具备

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