信用风险监测周报：“20融创03”本息兑付展期 启迪环境主体等级被下调
www.ccxi.com.cn 地方政府债与城投行业监测周报2022年第9期 隐性债务监管高压态势不变强调防范“处置风险的风险” 2022年9月12日-9月16日 2022 年第 35 期 目录 债券发行人负面信息....................... 1 评级调整行动信息 ........................... 1 债券流动性风险监测....................... 2 债券隐含评级表现 ........................... 3 【信用风险监测周报】“19金科03”展期兑付安排调整，远洋资本被列入信用评级观察名单，2022年第34期，2022-09-13 【信用风险监测周报】 “19兰州城投PPN008”技术性违约，遵义投资展望被调整为负面2022年第33期，2022-09-06 【信用风险监测周报】“16中静02”本金兑付展期，中静资产主体等级被下调，2022年第32期，2022-08-30 【信用风险监测周报】“20融信03”本息兑付展期，2022年第31期，2022-08-22 “20融创03” 本息兑付展期 启迪环境主体等级被下调 本期关注 债券发行人负面信息 2022年9月13日，融创房地产集团有限公司与“20融创03”持有人达成一致，将该期债券回售本息兑付展期。 负面评级行动信息 中诚信国际将启迪环境主体及“16桑德MTN003”、“17桑德MTN001”和“19启迪G2”债项信用等级由BBB下调至BB+。 上海新世纪将阿勒泰国投评级展望由稳定调整为负面。 正面评级行动信息 本周暂无正面评级行动。 债券流动性风险监测 上周监测为高流动性风险的主体中，信用债发行人共24家，其中包括基础设施投融资企业4家、电子企业2家、化工企业4家、建筑企业2家、汽车企业2家、有色金属企业3家，以及钢铁、公用事业、煤炭、批发和零售业、信息技术、装备制造和综合行业企业各1家。 债券流动性风险监测 根据2022年9月9日-2022年9月15日债券隐含评级表现，隐含评级低于前一周隐含评级，且隐含评级低于外部评级超过3个子级的个券共65支，涉及主体27家。 截至2022年9月15日，债券隐含评级结果低于外部评级4个子级（含）以上的个券共701支，涉及主体200家。 www.ccxi.com.cn 信用风险监测周报 1 信用风险监测周报2022年第35期 www.ccxi.com.cn 债券发行人负面信息 1、“20融创03” 本息兑付展期 2022年9月13日，融创房地产集团有限公司（以下简称“融创集团”）与“20融创03”持有人达成一致，将该期债券回售本息兑付展期。 事件点评：融创集团主营业务以房地产开发为主，是全国性房地产企业，一、二线城市土地储备占比超过70%。在“房住不炒”行业政策的基调下，房地产企业在土地获取、融资、销售等环节面临较为频繁的政策环境变化，加上宏观经济增速下滑及行业竞争加剧的影响，房地产企业盈利空间不断收窄。截至目前，公司尚未披露其2020年度后的财务数据。根据已经披露的财务报告，公司2020年净利润同比下行；同时，随着业务规模持续扩张，公司对外融资需求依赖较大，截至 2020 年末公司总债务为 2,601.86 亿元。考虑到公司房地产开发业务在建拟建项目规模较大以及文旅项目的持续投入，公司存在一定资本支出压力。此外，受收并购及合联营项目增多影响，2020 年公司关联方往来款规模仍处于较高水平，并存在一定规模的对外担保情况，关联企业的经营情况将对公司现金流平衡产生影响。目前融创集团有8支债券存续，其中6支将于1年内到期或进入回售，后续应对相关债券偿债进展加以关注。 融创房地产集团有限公司存续债券明细 债券简称 债券类型 债券余额（亿元） 剩余期限（年） 回售/到期日 21融创04 非公开发行公司债 6.00 0.78+2 2023-06-29/2025-06-29 21融创03 公开发行公司债 20.00 0.54+2 2023-04-02/2025-04-02 21融创01 公开发行公司债 15.80 0.34+2 2023-01-19/2025-01-19 20融创03 非公开发行公司债 13.00 1.98 2022-09-13/2024-09-11 （2022-09-13回售兑付展期） 20融创02 公开发行公司债 33.00 0.69+2 2023-05-27/2025-05-27 PR融创01 公开发行公司债 34.00 1.03 --/2023-09-30 16融创07 公开发行公司债 20.94 1.91 2021-08-16、2022-08-16/2024-08-16 （2022-08-16兑付展期） 16融地01 非公开发行公司债 4.35 0.34 --/2023-01-22 负面评级行动信息 1. 公司经营亏损、短期偿债压力大、处于违法违规立案调查阶段，启迪环境主体评级被下调至BB+ 2 信用风险监测周报2022年第35期 www.ccxi.com.cn 2022年上半年启迪环境科技发展股份有限公司（以下简称“启迪环境”或“公司”）经营发生亏损，当期归属于母公司股东的净利润亏损超2亿元。截至2022年6月末，公司短期债务余额超47亿元，且存在未完成展期或续贷的债务、因金融债务纠纷引起的诉讼和到期回售债券。加之母公司可动用货币资金规模较小，公司流动性紧张，短期偿债压力大。此外，公司与城发环境的换股吸收合并事项已终止，且处于因涉嫌信息披露违法违规立案调查阶段。综上，中诚信国际决定将启迪环境主体及“16桑德MTN003”、“17桑德MTN001”和“19启迪G2”债项信用等级由BBB下调至BB+，评级展望维持负面。 2. 发生重大资产划出、或有负债风险加大、存在一定偿债压力，阿勒泰国投评级展望被调整为负面 阿勒泰地区国有资产投资经营有限公司（以下简称“阿勒泰国投”）在跟踪期内发生重大资产划出，公司所持评估价值超50亿元的5600余亩工业用地等资产被无偿划出，导致公司资产总额、所有者权益规模大幅下降，债务指标大幅上升。公司对外担保金额大幅增加近70亿元，担保比率近120%，或有负债风险加大。此外，公司刚性债务维持较大规模，且应收政府相关单位的款项规模较大，公司存在一定债务偿付压力。综上，上海新世纪决定维持阿勒泰国投主体及“16阿勒泰”债项信用等级为AA，评级展望由稳定调整为负面。 正面评级行动信息 本周暂无正面评级行动。 债券流动性风险监测 上周监测为高流动性风险1的主体中，信用债发行人共24家，其中包括基础设施投融资企业4家、电子企业2家、化工企业4家、建筑企业2家、汽车企业2家、有色金属企业3家，以及钢铁、公用事业、煤炭、批发和零售业、信息技术、装备制造和综合行业企业各1家。具体信息如表1所示： 表1：信用债高流动性风险主体明细 主体 地区/性质/行业 最近到期或回售债券/债券到期或回售日 1流动性风险的判断综合考虑了外部评级和量化流动性评价结果，高流动性风险定义为外部评级水平较低且现金流不能覆盖短期债务的可能性极高（流动性等级为SL6）。量化流动性评价的方法及等级符号释义见附录。 3 信用风险监测周报2022年第35期 www.ccxi.com.cn 三环集团有限公司 湖北/民营/汽车 12三环债/2022/10/24(到期) 雪松实业集团有限公司 广东/民营/批发和零售业 19雪松01/2022/12/20(到期) 山东银鹰化纤有限公司 山东/民营/化工 17银鹰01/2022/12/27(到期) 苏宁电器集团有限公司 江苏/民营/电子 19苏电01/2023/01/29(到期) 深圳市科陆电子科技股份有限公司 广东/地方国有/电子 20科陆01/2023/06/01(到期) 中国泛海控股集团有限公司 北京/民营/综合 18泛海G1/2023/06/05(到期) 四川省乐山市福华通达农药科技有限公司 四川/中外合资/化工 20福华01/2023/07/17(到期) 遂宁市天泰旅游投资开发有限公司 四川/地方国有/基础设施投融资 20天泰01/2023/10/09(回售) 河南晋开化工投资控股集团有限责任公司 河南/地方国有/化工 18晋开绿色NPB/2023/12/19(到期) 云南水务投资股份有限公司 云南/地方国有/公用事业 20云水债/2024/03/13(回售) 凤凰铭城建设投资有限公司 湖南/地方国有/基础设施投融资 17凤凰铭城债/2024/03/23(到期) 新凤祥控股集团有限责任公司 山东/民营/有色金属 21凤祥01/2024/04/15(到期) 山东大业股份有限公司 山东/民营/钢铁 大业转债/2024/05/09(到期) 宁波横河精密工业股份有限公司 浙江/民营/化工 横河转债/2024/07/26(到期) 蓝盾信息安全技术股份有限公司 四川/民营/信息技术 蓝盾转债/2024/08/13(到期) 高青县鲁青城市资产运营有限公司 山东/地方国有/基础设施投融资 17高青债01/2024/09/27(到期) 石柱土家族自治县鸿盛经济发展有限公司 重庆/地方国有/基础设施投融资 17石柱鸿盛债01/2024/11/13(到期) 浙江今飞凯达轮毂股份有限公司 浙江/民营/汽车 今飞转债/2025/02/28(到期) 江苏鼎胜新能源材料股份有限公司 江苏/民营/有色金属 鼎胜转债/2025/04/09(到期) 广东翔鹭钨业股份有限公司 广东/民营/有色金属 翔鹭转债/2025/08/20(到期) 上海全筑控股集团股份有限公司 上海/民营/建筑 全筑转债/2026/04/20(到期) 花王生态工程股份有限公司 江苏/民营/建筑 花王转债/2026/07/21(到期) 青岛天能重工股份有限公司 山东/地方国有/装备制造 天能转债/2026/10/21(到期) 郑州煤炭工业(集团)有限责任公司 河南/地方国有/煤炭 15郑煤MTN001/2027/06/11(到期) 资料来源：中诚信国际整理 债券隐含评级表现 1、上周隐含评级有较大变动的债券 根据2022年9月9日-2022年9月15日债券隐含评级2表现，隐含评级低于前一周隐含评级，且隐含评级低于外部评级超过3个子级的个券共65支，涉及主体27家。具体信息如表2所示： 表2：隐含评级有较大变动的债券 债券简称 发行人 评级机构 隐含评级 一周前隐含评级 21利民债 安徽利民投资控股(集团)有限公司 东方金诚 AA- AA 18首开MTN001 北京首都开发股份有限公司 大公国际 AA- AA 22曹妃国控CP002 曹妃甸国控投资集团有限公司 东方金诚 A+ AA- 20富通MTN001 富通集团有限公司 东方金诚 AA- AA 2隐含评级样本券为上周四至前一周周五期间发生交易的短期融资券、超短期融资券，且存续期限在一年以上的一般企业债、公司债和中期票据。 4 信用风险监测周报2022年第35期 www.ccxi.com.cn 21富通MTN001 富通集团有限公司 东方金诚 AA- AA 21广安01 广安经济技术开发区恒生投资开发有限公司 中证鹏元 AA- AA 22广西建工SCP001 广西建工集团有限责任公司 东方金诚 BBB BBB+ 20合景04 广州合景控股集团有限公司 中诚信国际 CC CCC 18金地MTN001 金地(集团)股份有限公司 联合资信 BBB BBB+ 20金地MTN001A 金地(集团)股份有限公司 联合资信 BBB BBB+ 20金地MTN001B 金地(集团)股份有限公司 联合资信 BBB+ A- 20金地MTN002 金地(集团)股份
