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本周策略研究/定期报告的主要内容包括：沪深指数早间高开高走，创业板指、科创50指数一度涨超2%，午后指数明显走弱，逐步震荡回落，沪指盘中翻绿，创业板指涨幅明显收窄。截止收盘，沪指报3122.41点，涨0.22%，深成指报11283.92点，涨0.69%，创业板指报2366.9点，涨0.7%。行业指数涨多跌少，有色金属（+3.06%）、电新（2.35%）和消费者服务（2.08%）领涨，房地产（-1.54%）、银行（-0.86%）和农林牧渔（-0.63%）领跌。总体来看，个股涨多跌少，两市超3800股上涨，全天成交量缩至6517.85亿元，连续两个交易日创年内新低。市场焦点：热点仍聚焦新能源。板块方面，光伏、储能等赛道股卷土重来，汽车产业链全线走强，此外工业母机、零售、煤炭等板块表现较活跃；房地产、银行、证券等权重板块表现相对低迷。消息面上，国家发改委新闻发言人孟玮在国家发改委9月例行新闻发布会上介绍，正加快研究推动出台政策举措促进消费加快复苏；将着力用好政策性开发性金融工具，推动项目尽快开工建设；进一步研究完善新能源汽车政策体系，营造有利于新能源汽车发展政策环境。从涨停板的情况看，涨停个股仍然维持低位，全市场涨停个股不到60家，连板家数仅8家，市场情绪持续低迷。我们坚持认为，A股当前阶段暂不具备估值快速抬升的基础，主要有以下三方面原因：一是政治因素，虽然中美刚签署完审计监管合作协议，但中美脱钩乃至中美冲突进一步升级仍具有高度不确定性；二是地产政策虽然再度出现放松预期，但全球衰退预期加剧，国内经济下行压力仍将难以改善；三是欧元区大幅加息75个基点意味着，为对抗通胀，全球流动性进一步收紧，LPR下调利率后国内流动性的释放对冲美元及欧元流动性的持续收紧将更加困难。A股7月以来的震荡调整主要受流动性和企业盈利边际下行的影响，目前仍处于中期调整阶段，但综合来看，随着这次调整时间的延续以及幅度的加大，A股整体估值已经进入低估区间，以1年期维度看，流动性和企业盈利均有望逐步好转，市场开始具备收获趋势性行情的基础，建议逐步关注和布局弹性大、盈利能力强和具有较优成长性及估值修复空间的行业。风险提示：全球经济衰退，美联储紧缩加码，疫情扩散风险。
