第23届亚洲科技大会经受住消费者驱动的低迷期2022 年 9 月 13 日 股票研究 亚太地区研究分析师 Randy Abrams, CFA886 2 2715 6366randy.abrams@credit-suisse.com韩根82 2 3707 3740keon.han@credit-suisse.com苏杰瑞886 2 2715 6361jerry.su@credit-suisse.com陈宝莲886 2 2715 6323pauline.chen@credit- suisse.com王凯娜852 2101 6950kyna.wong@credit-suisse.com本报告背面的披露附录包含重要披露、分析师证明、法律实体披露和非美国分析师的状况。美国披露：瑞士信贷与研究报告中涵盖的公司开展业务并寻求开展业务。因此，投资者应注意本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突。投资者应仅将本报告视为做出投资决定的单一因素。 2瑞士信贷，股票研究，亚太地区 | 2022 年 9 月 2 日2022年亚洲科技大会科技基调逆转100908070605040302010-12007 22231资料来源：瑞士信贷323123638634668564223265710421643425950 3瑞士信贷，股票研究，亚太地区 | 2022 年 9 月 2 日-13.5%.7%-7.4%-32平均股票表现*1.6%-3.0%-83SE.N海10-14.7% -35.6%ASML.AS阿斯麦95.7%3%.7153661.TW阿尔奇普8.7%-2.6%-62308.TW台达电子7-43.6%-5.1%2303.TW联华电子6-2-504.2%.4%603501.SS威尔半5.7%-562382.HK舜宇光学4.2%-7 -26.1%005930.KS三星3.3%-1.2%-85274.二超速22.0%-1.6%-292454.TW联发科11m 进入 '21 ATC进入 '21 ATC 1 年股票表现股票代码公司名称秩-9--6.6-6.5%-2.9%6.8-1平均股票表现*%11.3%9.78210.TW晨诚微讯1021.2%%6479.T美蓓亚三美9-32.1%%6753.T锋利的8%-2.2%-32.9046890.KQ首尔半导体7%-5.6%5.76502.T东芝6.1%%2.33036.TWWT微5%-5.4%-64.66732.二Sensortek4%0.2-15.4%6361.T荏原株式会社3%-1.1%-2.20728.HK中国电信2%-4.1%7.2-13044.TW三脚架技术11m 进入 '21 ATC21 年 1 年空中交通管制股票表现股票代码公司名称秩2022年亚洲科技大会科技基调逆转最受要求的企业 ~ -32% 12 Mo.性能。要求最低的企业 ~ -17% 12 Mo. Perf。正面基调作为反向指标与 SOX 和 TAIEX80%60%40%20%0%-20%-40%80%60%40%20%0%-20%-40%资料来源：IBES、瑞士信贷阳性 % SOX正 % TAIEX20202021201420072017201820162009201220222010201320152011201920082020202120142007201720182016200920122022201020132015201120192008 4瑞士信贷，股票研究，亚太地区 | 2022 年 9 月 2 日CS终端市场预测总结消费领域的终端需求下降幅度更大终端市场预测2013201420152016201720182019202020212022E比。四月2023E'16-20 年复合增长率'21-23 年复合增长率智能手机单位（米）1,944.81,301.51,437.61,468.91,465.51,402.61,373.21,280.41,359.81,233.3-13.7%1,282.1-3.4%-2.9%同比增长2%2%10%2%0%-4%-2%-7%6%-9%4%5G智能手机单位（米）0.00.00.00.00.00.016.1255.7559.6640.0-11.6%770.0不适用17.3%同比增长不适用不适用不适用不适用不适用不适用不适用1487%119%14%20%物联网收入（十亿美元）9.212.115.821.126.229.632.336.652.762.1-0.1%68.514.8%14.0%同比增长不适用2%31%34%24%13%9%13%44%18%10%PC 单位（米）311.8304.7272.1256.2255.4254.7262.1298.8342.4299.7-9.5%293.63.9%-7.4%同比增长-10%-2%-11%-6%0%0%3%14%15%-12%-2%电视机（米）227.4234.9226.2222.7215.2221.4222.9225.5213.5207.2-2.0%210.10.3%-0.8%同比增长-2%3%-4%-2%-3%3%1%1%-5%-3%1%云资本支出（十亿美元）35.644.348.957.068.2100.795.4123.6164.5196.90.0%220.921.4%15.9%同比增长不适用2%10%17%20%48%-5%30%33%20%12%自动单位 (m)84.787.488.893.195.294.289.074.677.280.8-1.3%87.3-5.4%6.3%同比增长4%3%2%5%2%-1%-6%-16%4%5%8%电动车单位（米）0.20.30.50.81.32.12.33.26.811.00.0%15.542.2%51.7%同比增长68%55%70%46%59%65%9%42%108%63%41%CS Semi 单位 (十亿)705.5766.4787.2824.1935.11,004.4931.7953.31,148.11,240.00.0%1,193.73.7%2.0%同比增长5%9%3%5%13%7%-7%2%20%8%-4%CS Semi 收入（十亿美元）305.6335.7333.6336.0409.0465.5409.8439.0554.9632.1-2.1%584.76.9%2.7%同比增长5%10%-1%1%22%14%-12%7%26%14%-7%资料来源：IDC、Gartner、IHS、Refinitiv、SIA、瑞士信贷估计 5瑞士信贷，股票研究，亚太地区 | 2022 年 9 月 2 日供应赶上大多数组件零件1Q222Q223Q2220212022当前的12 个月前注释IT面板0 到 -5%-10-15%-5%+50-60% -30-40%已经4Q21/1Q22PC需求疲软导致IT面板供过于求电视面板0 到 -5%-10-15%-5%+50-100% -30-40%已经3Q21电视面板定价接近现金成本8" 铸造厂+5-10%平坦的多变的+10-20%+5-10%已经20228" UT 下降，一级定价坚定，中国打折成熟的 12" 铸造厂+5-10%平坦的多变的+10-25%+5-10%已经2022台积电2023年初6%，部分中国代工打折先进的 12" 铸造厂+5-10%平坦的平坦的0%+5-10%已经4Q21台积电仍在上调 2023 年初的部分报价也不平坦的平坦的平坦的 10-20% 平已经2022高端NOR供应紧张能源管理+0-5%+0-5%平坦的+10-20%+0-10%大多有用。2022消费电力削减，短缺现在正在缓解MCU+0-5%+0-5%持平至 -10%+10-20%+0-10%已经4Q21消费类MCU承压，高端依然吃紧引线键合平坦的平坦的0 到 -5% 10-20% 0 到 -5%已经2022二级后端供应商看到利用率不足ABF 基材+0-5%+0-5%平坦的+10-15% +10-15%大多有用。2H21CPU和图形的下降缓解了短缺Wifi IC+0-5%平坦的0 到 -5%+5-10%+0-5%大多有用。4Q21Wifi 6 紧缺 28nm图形-5-10%-5-10%-10-15%+20%-10-15%已经4Q21游戏需求下降，加密货币已经枯竭动态随机存取存储器-5-10%0 到 -5%-15.0%+10-15%-10.0%已经4Q21DRAM 价格在 2H22 大幅调整MLCC（IT产品）0 到 -10%0 到 -10%0 到 -10% 10-15% 0 到 -10%已经还可以MLCC相对稳定MLCC（高端）0%0%0%0%0%已经4Q21日本供应商价格稳定与非-5-10%+3-8%-15%-5-10%-10%已经2023较慢的 SSD/Android 推动了较低的价格裸晶圆+5-10%+5-10%+0-5%+0-5%+10-20%20233Q21到 2022-23 年，长期协议锁定 10% 的价格上涨资料来源：瑞士信贷估计 6瑞士信贷，股票研究，亚太地区 | 2022 年 9 月 2 日库存居高不下，引发半订单削减115105958575655545352515寓言库存美元10 年2Q22类别1Q182Q182018 年第三季度2018 年第四季度2019 年第一季度2Q192019 年第三季度2019 年第四季度1Q202020 年第二季度2020 年第三季度2020 年第四季度1Q212Q213Q214Q211Q222Q22中位数 /- 中位数半决赛909287889797878695978680838779799093894记忆77787783928878738191848674848289991066442代工/后端5460595466655450535658596972726677825527通讯集成电路7474626369685957667864596974747991997029模拟/多样化10110410010111110499104108119999391957773869099-8MPU/计算9294959410611497911059091848791979710598917PLD121111101108111110106122118114116110101928910511512211111道达尔半导体7880788090887874828881797783798292977126Semis Ex-memory8790848796908383901008277828573738488870通讯基础设施2826252527262828283031313433342940432716组件分销商5452485058514746535141394244474751594513组件制造商6669696571706763757568636772747075806911计算机3435372934313227393534314042443851513021消费者35363026313330212829281823272920263134-3特快专递5455533853494834584751334945524361604515面板制造商 / LCD / Opto4141383340393634484135384044454452624022手机4346475352524852696449536365716280824142系统分销商4946603951485736495567385657744156594712其他 - 非半5341504155715748109585845757084781201105159总供应链4142423541404033444141344244483952553915总技术4748474249484639514948414951544760634419资料来源：公司数据、瑞士信贷估计库存天数问'95'96978 7瑞士