行业周报：8月消费加速回暖，居民购买力回升

- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 市场数据(人民币） 市场优化平均市盈率 18.90 国金主要消费产业指数 1853 沪深300指数 3933 上证指数 3126 深证成指 11261 中小板综指 11835 相关报告 1.《社零表现超预期，关注改善下配臵良机-食品饮料月专题》，2022.9.17 2.《国家储备肉正式投放，猪价上行趋势不改-农林牧渔周报》，2022.9.12 3.《中秋动销平稳，关注性价比配臵契机-食品饮料周报》，2022.9.12 4.《CPI-PPI差额回正，双节消费旺季临近-消费市场观察（20...》，2022.9.11 5.《周专题：农林牧渔中报总结-农林牧渔周报》，2022.9.4 李敬雷 分析师 SAC执业编号：S1130511030026 (8621)60230221 lijingl＠gjzq.com.cn 龚轶之 联系人 gongyizhi＠gjzq.com.cn 8月消费加速回暖，居民购买力回升 投资建议  消费加速回暖，8月社零超预期。8月社会消费品零售总额同比增长5.4%，环比加快2.7pct，消费需求加速回暖。除汽车外社零总额同比增长3.9%，环比加快2.5pct。全年视角来看，1-8月社零总额同比也已同比回正，实现0.5%的增长，上半年疫情影响逐渐缩减，消费底部区间已过。  食饮景气强势，餐饮表现亮眼。分项来看，8月限额以上单位商品零售额同增12.2%，增速进一步扩大。其中粮油食品、饮料、烟酒各自实现12.7%、9.7%、11.3%的增长，景气强势。汽车在新能源汽车渗透率提升和政策支持下也继续实现19.5%的增长，领跑各类消费品。值得注意的是，随着疫情得到控制，餐饮收入8月同增24.4%，疫后复苏表现尤为亮眼。  失业率下行中，将提振居民购买力。当前正处于疫情状态到新常态的切换，Q2疫情打乱了经济复苏节奏，失业率自3月起显著上行触及20年高位，疫情隔离、收入下滑打击消费者信心，迫使居民延迟消费提高现金储备。而8月城镇失业率环比下滑0.1pct至5.3%，25-59岁人群失业率4.3%与21年同期持平，收入端趋于稳固，有助于提振居民购买力。中秋节消费表现平稳向好，期待国庆消费旺季释放更多需求。行业配臵上建议关注持续景气的板块，注重安全边际：1）白酒/啤酒/化妆品；2）生猪养殖；3）绿色家电。 行情回顾  涨跌幅：本周消费行业整体下行，食品饮料（-0.9%）、美容护理（-1.3%）、社会服务（-1.3%）板块跌幅较小。  成交额：大消费行业整体日均成交额1138.4亿元，周环比上涨1.4%，占A股整体日均成交额的14.2%。 资金流动  A股流动性跟踪：资金流出收窄。股权融资-54.1亿元; 股东减持-38.9亿元; 新发基金+53.6亿元; 融资资金-37.0亿元; 陆港通资金-57.5亿元。  主力资金流动：各行业大部分呈现主力资金净流出状态，农林牧渔、传媒板块、商贸零售主力资金净流出金额居前。格力电器（家用电器）、贵州茅台（食品饮料）、五粮液（食品饮料）主力资金净流入金额居前。  北向资金流动：上周各行业北向资金大多净流出，农林牧渔、商贸零售、美容护理净流出额居前。贵州茅台（食品饮料）、海天味业（食品饮料）、格力电器（家用电器）北向资金净流入金额居前。  南向资金流动：上周社会服务、传媒、商贸零售行业南向资金净流入居前。中国儒意（传媒）、九毛九（社会服务）、心动公司（传媒）南向资金净流入金额居前。 交易动态  市场情绪：融资交易占比6.22%（上周为6.16%）；沪市换手率0.7%（上周为0.7%），深市换手率1.8%（上周为1.8%）。  热点题材：旅游出行、动物保健、网红经济、食品加工、白色家电。 风险提示  疫情反复风险、居民消费意愿不足风险、市场波动风险。 1427156116961830196520992234210922211222220322220622国金行业 沪深300 2022年09月18日 消费升级与娱乐研究中心 主要消费产业行业研究 买入 (维持评级) ) 行业周报 证券研究报告 行业周报 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 内容目录 1、市场观点：8月消费加速回暖，居民购买力回升 ........................................4 2、行情回顾 ...................................................................................................5 2.1、板块涨跌幅 .........................................................................................5 2.2、板块成交额 .........................................................................................6 3、板块估值 ...................................................................................................7 3.1、A股大盘估值 ......................................................................................7 3.2、大消费行业估值 ..................................................................................8 4、资金流动 ...................................................................................................9 4.1、A股流动性跟踪...................................................................................9 4.2、主力资金流动......................................................................................9 4.3、南北向资金流动 ................................................................................10 4.3.1、北向资金 ........................................................................................10 4.3.2、南向资金 ........................................................................................12 5、交易动态 .................................................................................................13 5.1、市场情绪...........................................................................................13 5.2、热点题材...........................................................................................14 5.3、异动个股...........................................................................................14 5.3.1、连续上涨 ........................................................................................14 5.3.2、短线强势 ........................................................................................14 5.3.3、短线突破 ........................................................................................15 6、风险提示 .................................................................................................15 图表目录 图表1：月度社零同比增速（%） ...................................................................4 图表2：除汽车外月度社零同比增速（%） .....................................................4 图表3：限额以上社零分类别月度同比增速（%） ..........................................4 图表4：城镇调查失业率（%） ......................................................................5 图表5：25-59岁人群失业率（%） ................................................................5 图表6：A股大盘涨跌幅（%） .......................................................................5 图表7：主要消费指数涨跌幅（%） ...............................................................5 图表8：A股大消费一级行业涨跌幅（%） .....................................................5 图表9：A股成交额统计（亿元，%） ............................................................6 图表10：A股大消费一级行业成交额统计（亿元，%） ..................................6 图表11：Wind全A指数PE估值水平 ............................................................7 图表12：沪深300指数PE估值水平 .............................................................7 图表13：A股风险溢价 ..................................................................................7 行业周报 - 3