农林牧渔行业周报：消费持续回暖，猪价企稳回升

农林牧渔 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 9 农林牧渔 2020年05月23日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：贝格数据 《行业周报-CPI同比回落至接近3%，通胀压力降低，猪价调控政策有望放松》-2020.5.16 《行业点评报告-4月禽养殖各环节走势分化，偏下游企业表现突出》-2020.5.12 《行业周报-4月头部猪企出栏稳步增长，消费复苏价格或止跌》-2020.5.9 消费持续回暖，猪价企稳回升 ——行业周报 陈雪丽（分析师） 关雪（联系人） chenxueli@kysec.cn 证书编号：S0790520030001 guanxue@kysec.cn 证书编号：S0790120030042 ⚫ 本周观点：消费持续回暖，猪价企稳回升 近3个月以来，生猪价格受政策及供需基本面影响不断下跌，至本周生猪价格开始企稳回升。据博亚和讯数据显示，5月22日外三元生猪价格为27.82元/公斤，周内生猪价格止跌并实现连续上涨，周环比跌幅由5月第二周的-11.67%大幅缩窄至-0.36%，同比仍高于去年同期水平，上涨85.71%。政策层面，国务院常务会议上提出五方面举措稳定生猪生产，农业农村部部长韩长赋在人大会议结束后的部长通道上也表示，当前生猪生产恢复势头不错，实现今年的生猪生产目标可以预期。生猪产能已呈现恢复趋势，政策层面对供给端压力有望降低，或更偏向通过市场主动调节生猪价格。基本面方面，年后复工复产进度缓慢，消费需求持续疲软，叠加供给端大猪存栏增多，连续出栏导致猪价承压。本周开始大猪出栏基本结束，生猪价格开始止跌回暖。综上来看，2020年生猪供给缺口仍存，随着高校复学、工厂复工，消费处于持续回暖状态，猪价有望底部回升并于3季度达到高点，建议关注新希望。禽养殖方面，鸡价大体趋势和猪价保持一致，靠近下游环节的鸡肉及肉制品加工企业盈利表现稳定，首选全产业链养殖龙头，C端业务逐步放量的圣农发展。动保方面，一季度动保行业销售全面回暖，各公司业绩或是降幅收窄或是出现同比增长，业绩拐点已经出现，未来动保企业基本面会处于持续好转的状态，首选个股生物股份。 ⚫ 本周重点新闻（05.18-05.22）：国务院常务会议提出五方面举措稳定生猪生产 【国务院常务会议提出五方面举措稳定生猪生产】 【农业农村部部长韩长赋：后市猪肉价格不会再大幅上涨】 【强化非洲猪瘟常态化防控，确保疫情不反弹】 【江苏生猪存栏环比增幅首次破十】 ⚫ 本周市场表现（05.18-05.22）：农业跑输大盘0.69个百分点 本周上证A指下跌1.91%，农业指数下跌2.60%，跑输大盘0.69个百分点。子板块看，本周种植板块跌幅较小，跌幅为0.98%，其余板块跌幅较大。 ⚫ 本周价格跟踪（05.18-05.22）：生猪仔猪价格跌幅收窄 生猪养殖：据Wind数据，本周生猪均价27.61/元/公斤，环比下跌3.73%；仔猪均价100.04元/公斤，环比下跌4.47%。白羽肉鸡：据Wind数据，本周鸡苗均价1.50元/羽，环比下跌30.23%；毛鸡均价7.48元/公斤，环比下跌0.31%。 ⚫ 风险提示：宏观经济下行，农产品价格大幅下跌；非洲猪瘟疫情恶化，上市企业出栏量不及预期；新冠疫情加重，消费需求复苏慢于预期。 -20%-11%-3%6%14%23%31%40%2019-052019-092020-01农林牧渔沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 9 目 录 1、 本周观点：消费持续回暖，猪价企稳回升 ........................................................................................................................ 3 2、 本周市场表现（05.18-05.22）：农业跑输大盘0.69个百分点 .......................................................................................... 3 3、 本周重点新闻（05.18-05.22）：国务院常务会议提出五方面举措稳定生猪生产............................................................ 4 4、 价格跟踪（05.18-05.22）： 生猪仔猪价格均下跌 ............................................................................................................. 5 5、 风险提示 ................................................................................................................................................................................ 7 图表目录 图1： 本周生猪价格实现连续上涨 ，猪价企稳 ..................................................................................................................... 3 图2： 5月以来第三周环比跌幅缩窄 ........................................................................................................................................ 3 图3： 本周农业股跑输大盘0.69个百分点 .............................................................................................................................. 4 图4： 本周种植板块涨幅第一 ................................................................................................................................................... 4 图5： 本周生猪及仔猪价格走弱（元/公斤） .......................................................................................................................... 6 图6： 本周自繁自养及外购仔猪养殖利润下跌（元/头） ...................................................................................................... 6 图7： 本周主产区鸡苗均价环比下跌（元/羽） ...................................................................................................................... 6 图8： 本周毛鸡价格及养殖利润下跌 ....................................................................................................................................... 6 图9： 本周中速黄羽鸡平均价下跌（元/公斤） ...................................................................................................................... 7 图10： 本周817肉杂鸡主产区平均价下跌（元/公斤） ........................................................................................................ 7 图11： 本周玉米期货结算价环比下跌（元/吨） .................................................................................................................... 7 图12： 本周豆粕期货结算价环比上涨（元/吨） .................................................................................................................... 7 表1： 农业个股涨跌幅排名：雪榕生物领涨，种植板块个股涨幅较大 ................................................................................ 4 dYhXvMyXgXOZwVEXbR9R6MoMoOtRmMfQnNsPfQoMmP7NoMpNMYnQmOwMnPpM行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 3 / 9 1、 本周观点：消费持续回暖，猪价企稳回升 近3个月以来，生猪价格受政策及供需基本面影响不断下跌，至本周生猪价格开始企稳回升。据博亚和讯数据显示，5月22日外三元生猪价格为27.82元/公斤，周内生猪价格止跌并实现连续上涨，周环比跌幅由5月第二周的-11.67%大幅缩窄至-0.36%，同比仍高于去年同期水平，上涨85.71%。政策层面，国务院常务会议上提出五方面举措稳定生猪生产，农业农村部部长韩长赋在人大会议结束后的部长通道上也表示，当前生猪生产恢复势头不错，实现今年的生猪生产目标可以预期。生猪产能已呈现恢复趋势，政策层面对供给端压力有望降低，或更偏向通过市场主动调节生猪价格。基本面方面，年后复工复产进度缓慢，消费需求持续疲软，叠加供给端大猪存栏增多，连续出栏导致猪价承压。本周开始大猪出栏基本结束，生猪价格开始止跌回暖。综上来看，2020年生猪供给缺口仍存，随着高校复学、工厂复工，消费处于持续回暖状态，猪价有望底部回升并于3季度达到高点，建议关注新希望。禽养殖方面，鸡价大体趋势和猪价保持一致，靠近下游环节的鸡肉及肉制品加工企业盈利表现稳定，首选全产业链养殖龙头，C端业务逐步放量的圣农发展。动保方面，一季度动保行业销售全面回暖，各公司业绩或是降幅收窄或是出现同比增长，业绩拐点已经出现，未来动保企业基本面会处于持续好转的状态，首选个股生物股份。 图1：本周生猪价格实现连续上涨 ，猪价企稳 图2：5月以来第三周环比跌幅缩窄 数据来源：博亚和讯、开源证券研究所 数据来源：博亚和讯、开源证券研究所 2、 本周市场表现（05.18-05.22）：农业跑输大盘0.69个百分点 本周上证A指下跌1.91%，农业指数下跌2.60%，跑输大盘0.69个百分点。子板块看，本周种植板块跌幅较小，跌幅为0.98%，其余板块跌幅较大。个股看，本周涨幅较大的分别为雪榕生物（+14