农林牧渔行业周报第37期：节后猪价继续上涨，政策调控力度加大

评级及分析师信息 行业评级：推荐 本周观点: 种植产业链：水利部9月13日召开长江流域抗旱保供水保秋粮丰收有关情况新闻发布会，发布会指出，水利部前一阶段抗旱工作取得明显成效；针对当前长江流域旱情及气象水文预报，经科学研判决定再次启动“长江流域水库群抗旱保供水联合调度”专项行动，计划为下游补水17.8亿立方米以上。9月中旬是长江中下游中稻、晚稻等农作物灌溉用水高峰期、关键期。 水利部副部长刘伟平说，水利部决定，自9月12日8时起，再次启动“长江流域水库群抗旱保供水联合调度”专项行动，调度以三峡水库为核心的长江上游水库群、洞庭湖水系湘资沅澧“四水”水库群、鄱阳湖水系赣抚信饶修“五河”水库群为下游补水，计划补水17.8亿立方米以上，确保人民群众饮水安全，重点保障长江中下游和两湖地区中稻、晚稻等秋粮作物灌溉用水需求。发布会指出，据预测，9月中下旬长江流域降雨、来水仍然偏少，旱情形势依然严峻。刘伟平表示，水利部将做好抗大旱、抗长旱的准备，统筹当前和后期抗旱用水需求，努力增加水库蓄水，科学调度，保障长江流域供水安全、航运安全，以实际行动迎接党的二十大胜利召开。标的选择方面，我们重点推荐先发优势明显的大北农、隆平高科以及杂交玉米品种表现优异的登海种业。 分析师：周莎 邮箱：zhousha@hx168.com.cn SACNO：S1120519110005联系电话：0755-23947349 甘蔗的宿根在国内是3年，但在巴西和澳洲是5到7年，这就是过去糖整体供给较为充足，压制糖价多年未涨的原因，但是周期只会迟到不会缺席。2022年距离上一轮周期高点已经整整六年，叠加石油价格超预期上涨和全球货币大放水，以及近年由于太阳黑子运动导致的全球极端气候频发，糖的新一轮上行周期已经开始。标的选择方面，稳健标的重点推荐国内糖业龙头中粮糖业，弹性标的南宁糖业有望充分受益。 此外，持续推荐估值仅7倍的化工股梅花生物。我们预计，2022年的业绩弹性来源于2021年底赖氨酸新增产能投产。长期来看味精和氨基酸行业受制于碳中和背景下的新增产能受限，估值中枢有望抬升。 另外，在食用油脂暴跌的背景下，道道全或将成为最大受益者。过去三年，全球食用油脂连续上涨，菜籽油从6000元/吨涨至最高14000元/吨，公司作为小包装菜籽油龙头终端产品涨价严重滞后，毛利承压。一旦原料开启下行周期，则终端降价同样滞后，毛利率将快速改善。据公司8月3日公告，公司的全资子公司道道全粮油（茂名）有限公司所承担建设的“茂名食用油加工项目”于近日正式投产。该项目的投产将进一步扩大公司生产经营规模，在完善公司产品与产能布局的同时，进一步提升公司对原材料供应的掌控能力。此外，公司21年推出 138297 全新的高油酸菜籽油和东方山茶油等高端产品，目前销售良好，未来有望再造一个道道全。 生猪养殖：根据猪易通数据，本周全国生猪均价23.45元/公斤，周环比上升0.48%，生猪价格环比继续小幅上涨，周内呈震荡趋势。中秋节期间生猪价格持续上涨，由23.22元/公斤升至23.52元/公斤，本周生猪价格在23.5元/公斤左右震荡调整，周三周四价格经历了两天下跌之后，周五已回升至23.54元/公斤。政策方面，据国家发展改革委微信公众号消息 ，本周将投放今年第二批中央猪肉储备，另外也组织专家对国内生猪市场供需和价格形势进行再分析、再研判，周五发改委再发消息称9月份国家和各地以低于市场价投放政府猪肉储备20万吨，9月以来的多项政策表明国家调控猪肉价格决心不改。需求端，中秋节后需求较节前疲软，但天气转凉和多地疫情得到遏制，叠加学校开学和国庆节将至，预计需求将逐步转好；供给端，根据能繁母猪数据推演，生猪供给继续减少，同时也需警惕价格上涨预期下生猪压栏带来后续供给增加。展望后市，我们认为需求好转叠加生猪供给减少，9月中下旬价格重心将继续上移。具体标的选择方面，依次推荐：京基智农、温氏股份，此外，天邦食品、新希望、天康生物、立华股份、唐人神、新五丰、傲农生物、金新农等有望充分受益。 风险提示 生猪产能恢复进程不及预期，产品销售不及预期，转基因商业化进程不及预期。 1.本周观点 种植产业链：水利部9月13日召开长江流域抗旱保供水保秋粮丰收有关情况新闻发布会，发布会指出，水利部前一阶段抗旱工作取得明显成效；针对当前长江流域旱情及气象水文预报，经科学研判决定再次启动“长江流域水库群抗旱保供水联合调度”专项行动，计划为下游补水17.8亿立方米以上。9月中旬是长江中下游中稻、晚稻等农作物灌溉用水高峰期、关键期。水利部副部长刘伟平说，水利部决定，自9月12日8时起，再次启动“长江流域水库群抗旱保供水联合调度”专项行动，调度以三峡水库为核心的长江上游水库群、洞庭湖水系湘资沅澧“四水”水库群、鄱阳湖水系赣抚信饶修“五河”水库群为下游补水，计划补水17.8亿立方米以上，确保人民群众饮水安全，重点保障长江中下游和两湖地区中稻、晚稻等秋粮作物灌溉用水需求。发布会指出，据预测，9月中下旬长江流域降雨、来水仍然偏少，旱情形势依然严峻。刘伟平表示，水利部将做好抗大旱、抗长旱的准备，统筹当前和后期抗旱用水需求，努力增加水库蓄水，科学调度，保障长江流域供水安全、航运安全，以实际行动迎接党的二十大胜利召开。标的选择方面，我们重点推荐先发优势明显的大北农、隆平高科以及杂交玉米品种表现优异的登海种业。 甘蔗的宿根在国内是3年，但在巴西和澳洲是5到7年，这就是过去糖整体供给较为充足，压制糖价多年未涨的原因，但是周期只会迟到不会缺席。2022年距离上一轮周期高点已经整整六年，叠加石油价格超预期上涨和全球货币大放水，以及近年由于太阳黑子运动导致的全球极端气候频发，糖的新一轮上行周期已经开始。标的选择方面，稳健标的重点推荐国内糖业龙头中粮糖业，弹性标的南宁糖业有望充分受益。 此外，持续推荐估值仅7倍的化工股梅花生物。我们预计，2022年的业绩弹性来源于2021年底赖氨酸新增产能投产。长期来看味精和氨基酸行业受制于碳中和背景下的新增产能受限，估值中枢有望抬升。 另外，在食用油脂暴跌的背景下，道道全或将成为最大受益者。过去三年，全球食用油脂连续上涨，菜籽油从6000元/吨涨至最高14000元/吨，公司作为小包装菜籽油龙头终端产品涨价严重滞后，毛利承压。一旦原料开启下行周期，则终端降价同样滞后，毛利率将快速改善。据公司8月3日公告，公司的全资子公司道道全粮油（茂名）有限公司所承担建设的“茂名食用油加工项目”于近日正式投产。该项目的投产将进一步扩大公司生产经营规模，在完善公司产品与产能布局的同时，进一步提升公司对原材料供应的掌控能力。此外，公司21年推出全新的高油酸菜籽油和东方山茶油等高端产品，目前销售良好，未来有望再造一个道道全。 生猪养殖：根据猪易通数据，本周全国生猪均价23.45元/公斤，周环比上升0.48%，生猪价格环比继续小幅上涨，周内呈震荡趋势。中秋节期间生猪价格持续上涨，由23.22元/公斤升至23.52元/公斤，本周生猪价格在23.5元/公斤左右震荡调整，周三周四价格经历了两天下跌之后，周五已回升至23.54元/公斤。政策方面，据国家发展改革委微信公众号消息，本周将投放今年第二批中央猪肉储备，另外也组织专家对国内生猪市场供需和价格形势进行再分析、再研判，周五发改委再发消息称9月份国家和各地以低于市场价投放政府猪肉储备20万吨，9月以来的多项政策表明国家调控猪肉价格决心不改。需求端，中秋节后需求较节前疲软，但天气转凉和多地疫情得到遏制，叠加学校开学和国庆节将至，预计需求将逐步转好；供给端，根据能繁母猪数据推演，生猪供给继续减少，同时也需警惕价格上涨预期下生猪压栏带来后续供给增加。展望后市，我们认为需求好转叠加生猪供给减少，9月中下旬价格重心将继续上移。具体标的选择方面，依次推荐：京基智农、温氏股份，此外，天邦食品、新希望、天康生物、立华股份、唐人神、新五丰、傲农生物、金新农等有望充分受益。 2.行情回顾 本周（2022年9月12日-2022年9月16日）农林牧渔（申万）板块上涨-2.86%。 截至2022年9月16日，上证综指收于3126.40，周涨幅-4.16%；深证成指收于11261.50，周涨幅-5.19%；创业板指收于2367.40，周涨幅-7.10%；沪深300收于3932.68，周涨幅-3.94%；农林牧渔（申万）指数收于3479.90，周涨幅-2.86%；其中 ， 农林牧渔行业子板块周涨幅居前三的分别为动物保健（+1.36%）；林业（+0.00%）；农业综合（0.00%）。 农林牧渔个股表现方面上，涨幅居前五的个股为普莱柯（+4.87%）、中牧股份（+3.76%）、雪榕生物（+2.44%）、金河生物（+1.97%）、中鲁B（+1.47%）；跌幅居前五的个股为中水渔业（-9.07%）、百洋股份（-8.96%）、广东甘化（-8.91%）、獐子岛（-8.11%）、冠农股份（-8.02%）。 板块估值方面，截至2022年9月16日，农林牧渔（申万）PE估值（ TTM ）为40.33，历史均值为39.72，现估值水平较历史均值约溢价1.53%。其中畜禽养殖PE（ TTM ，整体法）为200.24（历史均值为49.27），动物保健PE（ TTM ，整体法）为37.66（历史均值为41.75），饲料PE（ TTM ，整体法）为86.03（历史均值为46.92）。 3.重点农产品数据跟踪 3.1.玉米 玉米：本周玉米现货均价2829.68元/吨，周环比上涨0.90%；玉米国际现货均价7.97美元/蒲式耳，周环比上涨2.12%。 3.2.小麦 小麦：本周国内小麦均价3096.67元/吨，周环比上涨-0.01%；小麦国际现货均价9.27美元/蒲式耳，周环比上涨3.09%。 3.3.水稻 水稻：本周国内早稻现货价均价2656.00元/吨，周环比持平；粳稻期货结算价2861.75元/吨，周环比下跌1.93%。 3.4.大豆 本周国产大豆均价5889.47元/吨，周环比持平；大豆国际现货均价591.19美元/吨，周环比下跌0.21%。 3.5.棉花 2021年1月新疆棉花价格均价12573.50元/吨，月环比持平；2021年11月全球棉花市场价126.54美分/磅，月环比持平。 3.6.饲料、维生素价格 上周生猪饲料均价3.58元/公斤，周环比上涨0.85%；9月第2周育肥猪配合饲料价格3.89元/公斤，周环比上涨0.26%。 9月第2周肉鸡配合饲料3.91元/公斤，周环比上涨0.51%；9月第2周蛋鸡配合饲料3.62元/公斤，周环比上涨0.28%。 本周维生素E均价82.50元/千克，周环比持平；维生素B6均价115.00元/千克，周环比持平。 本周维生素A均价112.50元/千克，周环比持平；维生素B2均价92.50元/千克，周环比持平。 3.7.生猪养殖 本周生猪均价23.45元/公斤，周环比上升0.48%；生猪期货均价23342.50元/吨，周环比上升0.80%。 9月第2周生猪宰后均重91.35公斤，周环比上升0.09%；2022年7月生猪定点屠宰企业屠宰量2119.00万头，月环比下跌12.18%。 本周仔猪均价717.94元/头，周环比上升3.70%；二元母猪均价2783.46元/头，周环比上升12.95%。 3.8.禽养殖 9月第2周商品代肉雏鸡均价3.49元/羽，周环比上涨2.35%；本周毛鸡均价4.71元/斤，周环比下跌0.75%。 本周肉鸡出栏成本价为4.53元/斤，周环比持平；毛鸡养殖利润1.58元/羽，周环比下跌7.60%。 9月第2周鸡肉价格24.86元/公斤，周环比上涨1.14%；9月第2周商品代蛋雏鸡价格3.84元/公斤，周环比上涨0.79%。 9月第2周鸡蛋价格12.62元/公斤，周环比上涨3.95%；9月第2周主产省份鸡蛋价格12.34元/公斤，周环比上涨6.01%。 3.9.反刍动物养殖 9月第2周牛肉价格87.73元/公