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国务院办公厅于9月15日出台《关于进一步优化营商环境降低市场主体制度性交易成本的意见》,其中“鼓励证券、基金、担保等机构进一步降低服务收费,推动金融基础设施合理降低交易、托管、登记、清算等费用”引起了市场广泛的关注与极其负面的解读,市场普遍认为券商与基金的降费构成较大利空。我们认为这种理解有明显的过分解读与夸大误解:1)此次意见是特殊时期针对特定对象推出的稳增长与纾困措施;考虑到新冠疫情对宏观经济造成了空前的冲击,加剧了中小微企业、个体工商户的生产经营困难,意见旨在优化营商环境、提升市场主体信心,助力中小微企业、个体工商户等市场主体共度时艰。2)降费的意见是普适性的,对象包含政府、市政公用、金融服务、行业协会商会、物流服务,并非针对金融企业,更不是仅针对券商与基金(同时涉及银行),更为重要的是券商/基金收费在各类收费中占比较低,我们认为成为此次监管重心可能性不大。