EV观察系列122：8月新能车市场再超预期，终端需求景气度持续

8月新能车市场产销创新高，表现亮眼。8月新能源车产销分别为69.1万辆与66.6万辆，环比分别为11.99%和12.31%，同比分别增长1.2倍和1倍。1-8月累计产销量分别为397万辆和386万辆，同比分别增长1.2倍和1倍。从目前发展态势来看，8月整体产销创新高，2022年1-8月依旧维持“W”型走势。从品牌和车型上看，比亚迪新能源汽车连续六月销量突破10万辆，业内龙头地位稳固，比亚迪秦霸占销量榜首。造车新势力方面，8月埃安交付量2.70万辆，位居新势力销量首位。2022年优质车型持续投放，新能源市场景气度将进一步提升，预期2022年全年中国新能源汽车销量将达到650万量辆。我们预计国内2025年电动车销量有望达1545万辆，四年CAGR达44.7%，新能源车渗透率将有望达51%。 动力电池装车量环比增长14.7%，同比增长121%。8月动力电池产量和装车量分别为50.1GWh和27.8GWh，同比上升157%和121%，环比增长6.0%和14.7%。1-8月，我国动力电池累计装车量162.1GWh,累计同比增长112.3%。 其中，宁德时代8月装车量国内占比46.79%。从技术路线上看，8月磷酸铁锂电池装车量59.2GWh，占总装车量59.2%，累计同比增长172.2%，呈现快速增长发展势头。全球优质供给持续扩张，未来总产能规划创新高。下游新能车销量后劲十足，装车量持续高增，动力电池排产各环节环比持续向上，在疫情散去与政策激励的双重驱动下，电池产业链高景气持续。 持续建设基础充电设施，换电布局加速衍变。充电基础设施层面，8月份全国公共充电桩保有量达162.3万台，较今年7月增加4.8万台；1-8月充电基础设施增量为169.8万台，桩车增量比为1：2.3。充电量层面，8月全国充电总电量约为23.3亿KWh，同比增长135.6%，环比增加6.3%。整体上看，目前国内充电桩建设区域与充电电量集中度较高，充电需求上升叠加政策支持，带动换电设施快速推进。TOP10地区总充电量高达16.06亿KWh，合计占比高达68.94%。 在TOP10地区中，广东省位居公共充电桩保有量以及充电电量的榜首，北京市位居换电站总量排行的榜首。主要换电运营商换电站数量仍在持续提升，覆盖范围逐步扩大。各厂商积极布局充换电服务，宁德时代与成都市政府签署战略合作框架协议，在换电合作方面，双方将积极推动换电技术的研发和应用。蔚来持续布局换电领域，推动电动车产业衍变，加快产业电动化进程。 投资建议：1）长期竞争格局向好，且短期有边际变化的环节。重点推荐：a、电池：宁德时代；b、隔膜：恩捷股份；c、热管理：三花智控；d、高压直流：宏发股份；e、薄膜电容：法拉电子，建议关注中熔电气等。2）4680技术迭代，带动产业链升级。4680目前可以做到210 Wh/kg，后续若体系上使用高镍91系和硅碳负极，系统能量密度有可能接近270Wh/kg，并可以极大程度解决高镍系热管理难题。重点关注：a、大圆柱外壳：科达利、斯莱克；b、高镍正极：容百科技、当升科技、芳源股份、振华新材、长远锂科、华友钴业、中伟股份、格林美；c、布局LIFSI：天赐材料、新宙邦。3）看2-3年维度仍供需偏紧的高景气产业链环节。重点关注：a、隔膜：恩捷股份、星源材质、沧州明珠、中材科技； b、铜箔：诺德股份、嘉元科技、远东股份；c、负极：璞泰来、中科电气、杉杉股份、贝特瑞、翔丰华等。4）新技术带来明显边际弹性变化。重点关注：a、中镍高电压方面的：振华新材、长远锂科、中伟股份、芳源股份、当升科技；高压快充方面的中科电气、璞泰来、杉杉股份。 风险提示：1）上游原材料超预期上涨。2）终端需求不及预期。 18月新能车市场产销创新高，表现持续超预期 8月传统汽车产销同比延续快速增长势头。根据中汽协数据，8月中国汽车市场，汽车单月产销量分别为239.5万辆和238.3万辆，同比增长38.3%和32.1%，环比下降2.4%和1.5%，本月产销量虽比上月有所下降，但同比仍呈现高速增长，目前行业持续保持良好发展态势，并有望继续延续；1-8月汽车产销分别为1696.7万辆和1686万辆，产量同比增长4.8%，销量同比增长1.7%，是二季度以来的首次产销双增长。 新能车汽车产销表现超预期，月度产销再创历史性高。根据中汽协数据，8月新能源车产销分别为69.1万辆与66.6万辆，环比分别为11.99%和12.31%，产销同比分别增长1.2和1倍；1-8月累计产销量分别为397万辆和386万辆，上半年，随着主流车企优质车型的投放，产品驱动马力全开。从目前发展态势来看，8月整体产销完成情况超出预期，2022年1-8月依旧维持“W”型走势。 四重强因素持续作用，8月新能车市超预期。第一，车市促消费政策推动效果凸显。如：上半年疫情期间内，各地鼓励车市消费，政策力度大；第二，供给端改善。如：目前疫情得到有效遏制，企业顺利复工复产，供给端明显改善；第三，油价高企而电价锁定。如：Q2油价处于高位，油价上浮预期，带动电动车订单量高增；第四，需求端保持稳定。如：新能源车消费者刚性需求较强，消费者价格敏感度相对较低，小幅价格变动对需求影响不明显。 图1：20-22年8月新能源汽车产量数据（单位：辆） 图2：20-22年8月新能源汽车销量数据（单位：辆） 新能车市场渗透率保持高位。根据乘联会数据可知，批发层面，2022年8月份新能源车厂商批发渗透率达30.1%，较2021年8月20.4%的渗透率提升了9.7个百分点，较今年7月26.4%渗透率增长了3.7个百分点，8月新能源乘用车批发量63.2万辆，同比增长103.9%，环比增长12.0%。零售层面，8月新能源车厂商零售渗透率达28.3%，较2021年8月17.3%的渗透率提升11个百分点，较今年7月26.7%渗透率增长了1.6个百分点。整体上，批发、零售渗透率22年全年均高于21年，环比维持高位。 图3：2022年8月新能源乘用车厂商批发渗透率（%） 图4：2022年8月新能源乘用车厂商零售渗透率（%） 纯电处于主导地位，整体销量结构稳定。根据中汽协数据可知，纯电动车方面，8月份销量为52.2万辆，同比增长92.9%，环比增长14.22%；1-8月销量为304万辆，同比增长1倍，环比增长20.73%。插电混动车方面，8月份销量为14.4万辆，同比增长1.6倍，环比增长6.67%；1-8月销量为81.8万辆，同比增长1.7倍，环比增长21.36%。从销量结构上看，纯电动与插电式混动的销量占比保持稳定。8月份纯电动车月销量占比为78%，较今年7月份波动1Pct；8月份插电式混动车月销量占比22%，保持稳定。 图5：22年8月纯电动与插电混动销量情况（单位：辆） 图6：21年-22年8月纯电动与插电混动销量占比（%） B级电动车表现亮眼。据乘联会数据，2022年8月纯电动车批发单月销量达49万辆，同比增长92%，环比增长13.95%；插电混动批发销量达14.2万辆，同比增长159.2%，环比增长4.22%。从细分车型上看，纯电动车市场的A00+A0的经济性电动车市场崛起，其中A00级批发销量12.4万辆，环比下降5%，占纯电动的25%份额，较今年7月市场份额减少5个百分点；A0级批发销量9.3万辆，占纯电动的19%份额；A级电动车批发销量12.7万辆，占纯电动份额26%； B级电动车达13.5万辆，占纯电动份额28%，B级电动车销量仍是领军，8月ModelY销量达6.22万辆，五菱宏光MINI达4.91万辆，比亚迪宋达到4.25万辆，列总体乘用车销量前三位。 图7：2022年8月新能源纯电动车各级别销量占比（%） 图8：19-22年新能源纯电车各级别累计销量占比（%） 比亚迪稳居厂商销量榜首，连续6月销量超10万辆。8月比亚迪旗下多款热门车型，奠定企业市场地位。如：比亚迪秦销量达3.75万辆，登顶8月新能源轿车销量排行榜、比亚迪汉和比亚迪海豚分别位居8月新能源轿车销量排行榜TOP3和TOP4；比亚迪宋登顶7月新能源SUV销量排行榜，比亚迪元Plus、比亚迪唐稳居8月新能源SUV销量前TOP5。比亚迪纯电动与插电混动双驱动夯实领先地位，新能源乘用车销售量实现17.49万辆，环比上升7.8%，同比增长157.2%。 其中，DM车型8月销量为9.1万辆，环比增长12.3%；EV车型8月销量为8.3万辆，环比上升2.5%。比亚迪稳居新能源厂商销量排行榜榜首，市场占比31.9%。 在新能源车厂商销量排行榜中，16家企业批发销量都已破万，占新能源乘用车总量的84%，传统车企中奇瑞集团与广汽集团在新能源板块表现突出，在产品投放方面，随着自主车企在新能源路线上的多线并举，市场基盘持续扩大。 图9：22年8月新能车厂商销量排行（单位：辆） 图10：22年1-8月新能车厂商销量走势（单位：辆） 二线新势力突飞猛进，埃安表现持续亮眼。8月小鹏、哪吒、理想、蔚来、零跑、威马等新势力车企销量同比和环比表现总体仍较强，尤其是第二阵营的哪吒、零跑等表现较强。8月埃安交付量2.70万辆，位居新势力销量首位，同比增长132%，环比增长8%；哪吒保持第二并实现销量1.60万辆，同比增长142%，环比增长14%；零跑8月销量1.3万辆，同比增长179%，环比增长4%，保持第三；蔚来8月表现销量1.07万辆，同比增长82%，升至第四；理想8月表现不佳，交付量为0.5万辆，同比下降52%，环比下降56%。相比7月，造车新势力销量持续增长，广汽埃安销量稳居第一，哪吒和零跑的优秀表现，体现于其细分赛道的优势。 图11：22年8月新能造车新势力销量走势（单位：辆） 分车型来看，BYD夺得榜首，宏光MINI紧随其后。根据乘联会数据，新能源轿车方面，比亚迪秦于8月销量升至第一，单月销量高达3.75万辆，同比上升1.07%；TOP5中比亚迪共占据3席，比亚迪秦位列榜首、比亚迪汉和比亚迪海豚分别位列TOP3、TOP4，其中比亚迪汉持续发力，销量2.59万辆，同比增长187.10%，比亚迪海豚销量为2.33万辆；埃安AionS销量1.17万辆，同比增长103.50%。新能源SUV方面，比亚迪宋蝉联销量冠军，销量为4.25万辆，同比大涨379%；TOP5中比亚迪占据3席，比亚迪宋、比亚迪元Plus、比亚迪唐瓜分一、四、五名，其中，比亚迪元Plus销量达1.5万辆；比亚迪唐销量达1.1万辆，同比上涨106%；特斯拉（ModelY）升至第二，月销量3.1万辆，同比增长168.8%；埃安AionY降至第四，于8月销量为1.1万辆，同比增长278.5%。 图12：22年8月新能源轿车销量排行榜（单位：辆） 图13：22年8月新能源SUV销量排行榜（单位：辆） 优质车型持续投放，新能源市场景气度将进一步提升。2021年以来，有超40款涵盖SUV、轿车和微型车类别的车型陆续在中国新能源车市场上市，随着优质供给的持续增加，中国新能源车市场的产品驱动将提速。2022年，中国市场各车企将持续推出各式优质车型，造车新势力表现优异。随着新能源市场车企的多元化发力，优质供给随之持续增加，加速中国新能源汽车市场产品驱动。 表1：2022年上市新能车汇总 2025年国内电动车销量或达1545万辆，四年CAGR达44.7%。从中长期来看，一方面，2021-2022年双积分趋严，补贴延期将有利于新能源车销量持续发展；而更重要的因素在于，中国已进入产品驱动的黄金时代，随着不同级别，不同价位面向不同细分人群的新能源车选择多样化，新能源车渗透率有望持续提升，预期2022年国内将实现销量650万辆。我们预计2025年电动车销量有望达1545万辆，四年CAGR达44.7%，新能源车渗透率将有望达51%。 图14：中国新能源车销量情况 图15：中国新能源车渗透率情况 2动力电池装车量环比增长14.7%，同比增长121% 动力电池产量层面，2022年8月我国动力电池产量50.1GWh，同比增长157.0%，环比增长