旅游行业2022年中秋旅游数据点评：跨省出行约束仍在，本地游热度不减

投资建议：旅游是较刚性心理账户，出行约束放开后弹性较大，推荐酒店版块锦江酒店、华住酒店、首旅酒店、君亭酒店、金陵饭店； 免税推荐中国中免；人服推荐科锐国际、北京城乡；餐饮推荐九毛 九、海伦司、同庆楼、广州酒家；景区推荐宋城演艺、天目湖、中青旅、黄山旅游、峨眉山等。 22年中秋旅游人次恢复至19年同期72.6%，略低于端午表现。①根据文旅部统计，中秋假期全国国内旅游出游7,340.9万人次/-16.7%，按可比口径恢复至2019年同期72.6%（端午为86.8%）；实现国内旅游收入286.8亿元/-22.8%，恢复至2019年同期60.6%（端午为65.6%）； ②由交通出行约束导致的需求压抑更明显，中秋假期三天全国预计共发送旅客6,695.7万人次/-37.7%。其中，公路预计发送旅客4,818万人次/-37.1%；水路预计发送旅客154万人次/-14.9%。客流以探亲、旅游及短途通勤为主，并呈现头尾时段客流出行集中的特征。 需求刚性下，本地游对跨省游需求替代作用更显著。①重点疫区封控城市的本地游表现更亮眼，例如假期三天北京站预计发送旅客7.31万人/-70%，日均1.83万人，倒逼居民在本市内加大流动：北京全市公园共接待游客318万人次/+56%，北京市属公园共接待游客84.46万人次/+39.7%；②主力景区加速恢复，热门旅游城市溢出效应明显，例如黄山景区接待游客共25,975人/+20.33%，假期首日杭州旅游订单预订量较五一首日增长270%，门票预订增长超三倍；③OTA数据同样印证：携程的中秋本地及周边民宿订单占比超7成，周边亲子订单占比较端午增长22%；④海南仍受疫情困扰，假期首日琼州海峡客流量仅为9000人左右，与去年中秋假期首日相比减少70%，但11日三亚社会面已实现高质量清零，静待解封后客流量回暖。 差异化的旅游场景与零售品增长最亮眼。①露营在2021年高增长后略有放缓，但增速仍然亮眼，携程露营产品预订量相较端午同期增长近60%，去哪儿网酒店热门搜索词汇中，赏月、星空、温泉、湖景、露营热度最高，平均搜索热度环比上涨超3倍；②受益中秋节+教师节的双节作用，对应的节日礼品增速亮眼，美团优选的大闸蟹搜索量同比增长超30倍，销量同比增长144%，月饼整体销量同比增长90%，冰皮月饼、鲜肉月饼等保质期相对短、对即时配送要求高的品种销量靠前，同比增长166%；叮咚买菜月饼类商品销量同比增长20%，鲜花整体销量同比增长50%以上。 风险提示：国内疫情反复；新项目进展不及预期；客流不及预期。 表1：国泰君安社服零售行业重点标的盈利预测（截止2022年9月9日）