中国银行2015年初步业绩总结

德意志银行亚洲中国银行/金融银行业务期刊中国金融日报日期2016年1月27日中国银行2015年初步业绩总结数据库研究CPIC Alert-利润预警–由于投资，2015年净利润增长了约60％中国太保发布盈利预警，表示由于投资大幅增长，其2015年净利润将同比增长约60％。这意味着2H15净利润为63.83亿元人民币（同比增长51.9％，而1H15同比增长64.9％）和2015年第4季度净利润范汉斯（CFA）研究分析师（+852）2203 6353顾文森研究助理（+852）2203 6185左宗棠研究助理（+852）2203 6255利润为人民币26.42亿元（同比增长26.5％，而2015年三季度同比增长77.1％）。 2015年净利润中国建设银行购买将达到176.78亿元人民币，超出我们的预期17％，彭博社的共识为7％。 （韩范852 2203 6200）（0939.HK），港币4.47中国银行（3988.HK），港币2.96买入工行（1398.HK），港币3.85购买热门故事中国建设银行购买总结中资银行2015年初步业绩（公司，1月26日）截至目前，已有六家中资银行（包括国家开发银行，民生银行，浦发银行，中资银行，平安银行和汇商银行）宣布了初步NPAT（0939.HK），港币4.47阿格里中国银行（1288.HK），港币2.71购买中国银行（3988.HK），港币2.96购买2015财年。不包括PAB和汇商报告的范围，其他四个交通银行购买银行在2015年的NPAT总额同比增长4.9％，与上年同期一致（3328.HK），港币4.49与我们的预测。这四家银行的隐含2015年第四季度NPAT同比增长3.2％。从资产质量角度来看，虽然2015年第4季度不良贷款率平均环比上升6pbs，但我们认为银行加快了不良贷款冲销和转出。对于个别银行，请参阅以下摘要：中国国家银行预计2015年NPAT增长1.2％至410亿元人民币，与我们的全年预测相符，并意味着2015年4季度NPAT达到82亿元人民币（同比下降2.1％）。招商银行购买（3968.HK），港币14.48 中信银行（0998.HK），港币4.35购买中国民生银行（1988.HK），港币6.63买入重庆农村银行（3618.HK），港币3.61买入中信证券-H（6030.HK），港币13.90买入海通证券-H（6837.HK），HKD10.74买入截至2015年底，不良贷款率环比上升1个基点至1.43％。上海浦东银行保持MSB预计2015年NPAT增长3.5％至460亿人民币，与我们的预期相符全年预测，意味着2015年4季度NPAT为77亿元人民币（同比下降0.4％）。不良贷款（600000.SS），人民币16.66元兴业银行（601166.SS），持有人民币14.46元截至2015年底，该比率环比上升15个基点至1.60％。中国光大银行保持浦发银行预计2015年NPAT将增长7.6％至510亿元人民币，这意味着2015年4季度NPAT将达到134亿元人民币（同比增长9.9％）。截至2015年底，不良贷款率环比上升20个基点至1.56％。印度开发银行预计2015年NPAT将增长6.6％至500亿元人民币，与我们的全年预测相符，并意味着2015年4季度NPAT为90亿元人民币（同比增长2.3％）。截至2015年底，不良贷款率环比下降11个基点至1.46％。聚苯胺预计2015年NPAT增长5-15％至208.82亿元人民币，较我们的全年预测低7.6％至1.2％，意味着2015年第4季度NPAT为人民币35亿元。汇商银行预计2015年NPAT增长8-10％至61-62亿人民币，较我们全年预测高6-8％，并意味着2015年4季度NPAT为31-32亿人民币。（601818.SS），CNY3.53 平安银行（000001.SZ），CNY9.87买北京银行（601169.SS），CNY9.57买入南京银行（601009.SS），CNY14.47持有宁波银行（002142.SZ），CNY12.16持有重庆银行（1963.HK），HKD5.83持有汇商银行（3698.HK），港币3.35保持德意志银行/香港德意志银行与研究报告中所涵盖的公司开展业务并寻求开展业务。因此，投资者应注意，该公司可能存在利益冲突，可能会影响本报告的客观性。投资者应将此报告视为做出投资决定的唯一因素。披露和分析证明位于附录1中。MCI（P）124/04/2015。资料来源：德意志银行精选公司市场研究热门精选资料来源：德意志银行 银行（人民币mn）公告日期2015年NPAT初步2015年NPAT初步同比隐含的2015年第4季度NPAT隐含的2015年第4季度NPAT同比实际值与DB 2015 NPAT值实际值与DB 4Q15 NPAT值2015年不良贷款初步比2015年不良贷款初步比例2015年不良贷款初步比率浦发银行1/5/201650,5987.6%13,4369.9%0.0%0.0%1.56%20个基点50个基点印度开发银行1/15/201650,2576.6%9,0362.3%-0.5%-2.9%1.46%-11bps36个基点中国国家银行1/21/201641,1581.2%8,232-2.1%0.6%2.8%1.43%1个基点13个基点聚苯胺1/21/201620792至227725％至15％3,052至5,032-25.7％至22.5％呐呐呐呐呐MSB1/22/201646,1113.5%7,734-0.4%1.3%8.4%1.60%15个基点43个基点汇商1/27/20166,127至6,2408％至10％3,060至3,1738.0％至12.0％呐呐呐呐呐总188, 1244. 9%38, 4383. 2%0. 3%1. 5%注：汇商数据适用于2015年和2H15*市值是A股和H股之和资料来源：德意志银行，公司备案HTSC预计2015年NPAT同比增长130％-150％（公司，1月25日）华泰证券（HTSC）预先宣布，由于快速增长，2015年NPAT预计将在2015年同比增长130％-150％根据提交给香港交易所的文件，其业务涉及经纪业务，财富管理和投资银行业务。中国小贷公司2015年新增人民币贷款减少20亿人民币（中国人民银行，1月26日）根据中国人民银行网站上的声明，中国的小额贷款公司总数为8,910家，未偿还贷款总额达到9,412亿人民币（同比下降20亿人民币）。中国人民银行周二进行了人民币4,400亿元的储备回购（中国人民银行，1月26日）根据中国人民银行网站上的声明，中国人民银行周二出售了4400亿人民币的储备回购协议，以支持市场流动性，其中800亿人民币的7天期债券为2.25％，而3600亿美元的28天期债券为2.60％。信达可能成为英利债务重组的战略投资者（搜狐，1月26日）据当地媒体援引知情人士的话，中国信达资产管理公司可能成为英利绿色能源的战略投资者，以帮助该公司进行债务重组。CMB与Didi Kuaidi宣布建立合作伙伴关系（网易，1月26日）据当地媒体报道，招商银行和打车应用程序滴滴快地宣布建立全面的战略合作伙伴关系，以在卡支付，汽车融资，资本投资和营销领域进行合作。同时，招银还将成为滴滴快地的战略投资者。 http://news.163.com/16/0127/08/BEASQFB600014Q4P.html图1：截至2016年1月27日的中资银行初步业绩摘要 2016年1月27日中国金融日报德意志银行/香港页面PAGE3图2：中国上市银行和资产管理公司的估值比较资料来源：德意志银行，彭博金融有限责任公司估值与股票表现摘要股票代号评分TPLC价钱LC上升空间(%)Mkt。帽（百万美元）14A市盈率（x）15E16E14A市净率（x）15E16E14AP / PPOP15E16E净资产收益率14A15E16E14A广告支出回报率15E16E分部让 （％）14A 15E 16E工商银行1398.HK购买6.133.8559.2%209,9834.24.34.20.770.680.622.82.72.519.9%17.1%15.5%1.40%1.28%1.23%8.1%8.0%8.1%建设银行0939.HK购买7.124.4759.3%144,9644.14.24.10.760.680.612.62.52.319.7%17.2%15.8%1.42%1.30%1.25%8.2%8.1%8.4%美国广播公司1288.HK购买4.142.7152.8%142,4724.14.14.20.750.670.602.52.42.319.6%17.1%15.6%1.18%1.09%1.03%8.2%8.2%8.3%中银香港3988.HK购买4.762.9660.8%135,4974.34.54.40.680.620.572.62.62.417.0%14.7%13.6%1.16%1.08%1.02%7.8%7.5%7.8%BCOM-H3328.HK购买7.474.4966.4%51,3544.34.54.40.600.550.502.72.62.514.8%12.8%12.1%1.08%0.97%0.93%7.3%6.9%7.1%中巴3968.HK购买23.4914.4862.2%55,0995.55.24.90.980.870.772.92.72.619.3%17.7%17.0%1.18%1.18%1.17%5.6%5.9%6.4%中信银行0998.HK购买6.314.3545.1%37,6894.24.03.80.660.570.512.22.22.116.8%15.4%14.4%1.05%1.00%0.98%0.0%6.5%6.9%民生H1988.HK购买10.516.6358.5%43,4304.34.54.40.800.690.602.42.32.120.3%16.8%14.9%1.26%1.10%1.06%3.4%3.2%3.4%CRCB3618.HK购买6.273.6173.7%4,3074.23.83.50.680.600.542.52.32.117.6%17.1%16.3%1.22%1.15%1.11%6.7%7.5%8.1%汇商3698.HK保持3.743.3511.6%4,7495.55.55.20.860.770.713.73.33.016.7%15.2%14.4%1.31%1.16%1.10%5.8%5.8%6.2%中国银行1963.HK保持6.785.8316.3%2,3394.74.34.00.840.730.652.82.42.319.2%18.3%17.4%1.17%1.08%1.06%5.7%6.3%6.8%H股板块均值4.34.34.30.750.670.602.62.62.418.8%16.4%15.1%1.27%1.17%1.12%7.2%7.4%7.6%中国工商银行601398.SS购买5.304.0829.9%209,9835.25.35.20.960.860.773.53.43.219.9%17.1%15.5%1.40%1.28%1.23%6.3%6.2%6.3%建行601939.SS保持6.164.8726.5%144,9645.35.45.20.980.870.793.43.23.019.7%17.2%15.8%1.42%1.30%1.25%6.2%6.1%6.3%美国广播公司601288.SS保持3.582.9521.4%142,4725.35.35.30.970.860.783.23.13.019.6%17.1%15.6%1.18%1.09%1.03%6.2%6.2%6.3%中国银行601988.SS保持4.113.2426.9%135,4975.55.95.70.880.810.743.43.43.217.0%14.7%13.6%1.16%1.08%1.02%5.9%5.6%5.8%BCOM-A601328.SS保持6.465.2323