期市晨报：双焦或企稳反弹，玻璃纯碱轻仓试多

优财研究院请务必阅读正文之后的重要声明金信期货[日刊]摘要：双焦或企稳反弹，玻璃纯碱轻仓试多请仔细阅读文末重要声明2022年9月13日 优财研究院请务必阅读正文之后的重要声明一、宏观：国内稳增长，海外控通胀上周宏观方面主要事件有：1）CPI破3%风险未解除、PPI仍处于回落通道：8月CPI小幅回落不及预期，主要受到猪肉菜价等涨幅低于季节性、以及油价下跌的拖累，而疫情和高温扰动下服务价格弱于往年同期，核心CPI仍维持低位显示总需求仍然乏力；PPI同比延续快速下行的斜率，PPI与CPI剪刀差本月已反转。往后看，食品价格上涨拉动叠加低基数效应下，CPI同比9月仍有破3%风险，不过疫情反复和地产压力仍在压低经济修复斜率，就业仍然偏弱，内需乏力下核心通胀压力不大，9月冲高后10-11月CPI或小幅回落。而外需回落叠加强美元双重压力，PPI仍处于回落通道，下半年同比高基数下PPI回落速度加快，四季度或降至0附近。2）8月社融回升超预期，实体融资需求弱修复：8月社融规模走高并好于预期，呈现出“企业加杠杆、政府和居民降杠杆”的结构，今年政府债券发行节奏和去年错位拖累当月社融同比少增，剔除政府债的社融存量增速持平于上月，而居民中长贷同比降幅有所收窄但仍偏弱，企业中长贷受专项债以及政策性金融工具支撑下同比转增。总的来看，实体融资需求有所改善，但更多地是政策发力的驱动支撑，M2-社融增速差继续走扩反映实体流动性延续衰退式宽松，经济仍处在弱修复阶段，融资需求改善持续性有待观察，政策仍需协同发力，LPR利率仍有调降压力。品种名称区间方向焦煤（jm2301）1750-2080企稳反弹观望焦炭（j2301）2400-2550企稳反弹观望铁矿（i2301）600-800反弹逢低做多螺纹（rb2301）3500-3800震荡10-1反套玻璃（FG2301）1400-1600反弹轻仓试多纯碱（SA2301）2200-2500震荡轻仓试多沥青（BU2212）3330-4320偏弱震荡反弹高抛甲醇（MA2301）2520-2900高开回调低多PTA（TA2301）4600-7200震荡偏空棕榈油（p2301）7500-8500弱势震荡观望豆油（y2301）8800-9500震荡运行观望豆粕（m2301）3800-4100震荡偏强观望 优财研究院请务必阅读正文之后的重要声明高频数据显示：1）海外仍在抗通胀，美联储认为需要现在就采取行动以避免通胀的社会成本，而欧央行上周将三大关键利率上调75个基点，通胀上行压力下加息节奏加快，衰退担忧仍难逼退紧缩路径；2）国内疫情仍呈散点爆发态势，居民活动恢复仍有阻碍；3）月初商品房销售再度回落，居民信心修复仍难扭转；4）高炉开工率窄幅波动，高温限电缓解支撑生产回升；5）政策重心重回稳增长，工业品价格环比持稳；6）通胀：中秋备货叠加此前持续高温天气，农产品价格指数超季节性上涨。从国内股债表现来看，货币政策仍然易松难紧，流动性预期和风险偏好的修复有望支撑股指估值的修复，但经济修复程度弱仍拖累盈利增长，地产警报尚未解除，微观主体活力不足，股市大概率仍以震荡为主，股市整体仍以结构性机会为主，中小盘成长风格占优。而债市牛平博弈后进入鱼尾行情，利率向下空间不大，但基本面偏弱的现实无法解决，“经济修复放缓+资金宽松+配置需求”的组合下，长端利率低位的时间延长。二、股指：A股反弹基础仍不牢固，预计短期将继续震荡筑底指数方面，上周A股有所反弹，各宽基指数均上涨。板块方面，房地产与煤炭行业表现出色，而传媒与农林牧渔行业在表现不佳。上周市场活跃度有所下降，平均日成交额不足8000亿元；北向资金在逆势净流出，全周累计净流出2.21亿元。升贴水方面，股指期货升贴水结构继续分化。盘面上，周一美元指数回落提振全球风险资产，预计A股将高开，但能否走强主要看金融股护航以及赛道股表现。不过短期外围风险尚未出清，A股反弹基础仍不牢固，预计短期A股将继续震荡筑底。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎）三、贵金属：预计加息75基点仍是大概率事件隔夜美元指数创三周新低，美国、欧洲股市上涨，市场预计本周美国将公布的通胀数据会放缓，贵金属期货持续走强。宏观上，本周美国将公布8月份CPI数据，预计整体CPI将回落，但核心CPI是否会继续维持高位将是市场解读的关键。近期美联储官员表态相对鹰派，预计加息75基点仍是大概率事件，美联储议息会议之前金银价格反弹力度料将有限，内盘沪金沪银将继续受益于人民币贬值。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 优财研究院请务必阅读正文之后的重要声明焦煤现货市场报价蒙5#原煤（出厂含税）1425（-）蒙5#精煤（出厂含税）1770（-）太原低硫主焦煤(出厂含税)2350（-）灵石肥煤（出厂含税）2150（-）唐山主焦煤（出厂含税）2355（-）长治瘦主焦煤（出厂含税）2450（-）乌海1/3焦煤（出厂含税）1700（-100）临沂气煤（出厂含税）1780（-）焦煤2301合约节前收于1903。由于安监需要部分煤矿开工受影响，且前期库存去化给煤矿提供周转空间，部分煤矿有挺价意愿，不过部分煤矿销售不畅已经出现累库压力，个别有调整报价，煤种间价格强弱分化现象仍在。近期焦炭掉价，焦化厂利润打薄，需求或逐步见顶，下游拿货明显谨慎。由于销售难易不同，蒙煤运力向动力煤倾斜。当前供需整体偏松叠加焦炭降价形成价格压力，但当前压力积累时间尚短，不足以形成质变，旺季未至需求仍有韧性，悲观情绪释放后企稳震荡，等待压力积累反弹抛空。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎）品种第一支撑第一压力短线趋势短期建议焦煤23011750附近2080附近企稳反弹观望第二支撑第二压力1650附近2200附近 优财研究院请务必阅读正文之后的重要声明焦炭2301合约夜盘收于2548.5。开工回到相对高位叠加利润打薄，焦企提产节奏放缓，目前正常生产为主，库存缓慢累积，部分焦企感受到去库压力，暗降去库存的现象增多。港口方面交投氛围有所回暖，报价上修。钢厂方面近期利润也在收薄，缺乏利润与终端需求的支撑，预计短期铁水维持当前235的水平，钢厂多维持控制库存按需采购的策略。当前焦炭供需偏松，价格强度降低，不过需求仍有韧性，产业内部利润调整后价格有支撑，旺季未至预期尚存，现实压力积累不足，盘面超前折入300提降预期，短期或企稳反弹修复基差，等待期现再次共振时抛空。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎）品种第一支撑第一压力短线趋势短期建议焦炭23012400附近2550附近企稳反弹观望第二支撑第二压力2180附近2680附近焦炭现货市场报价日照港准一级（出库）2520（+40）山西准一级2440（-）唐山准一级2620（-）山东准一级2600（-）福州港准一级2770（-）阳江港准一级2780（-）防城港准一级2775（-）出口一级FOB/$410（-） 优财研究院请务必阅读正文之后的重要声明铁矿现货市场主流报价品种现货价格折盘面涨跌金布巴粉846.8510.77超特粉887.5114.12PB粉816.9412.11基差96.44(2.39)前一日基差98.83数据来源：Wind，优财研究院钢厂维持偏低利润，铁水产量达到偏高位置，未来预计高位横盘。钢厂补库力度有所上升，铁矿港口库存因到港回落而下降，库存累积趋势告一段落。铁矿近期供应同比稍有回落，海外钢材价格与产量维持弱势震荡，铁矿海外价格明显弱于国内。国内钢厂确有补库的可能性，疏港量有所上升，但库存依然位于偏低水平，补库的预期尚未兑现。操作建议逢低做多。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎）品种第一支撑第一压力短线趋势短期建议铁矿2301600附近800附近反弹逢低做多第二支撑第二压力550附近900附近 优财研究院请务必阅读正文之后的重要声明钢材现货价格及基差地区/基差价格涨跌天津螺纹403020上海螺纹398010螺纹基差129(52)上海热卷394010热卷基差102(26)数据来源：Wind，优财研究院节日期间钢材现货价格平稳。小时线级别看，螺纹突破颈线后行情仍在反弹趋势中，距离上方趋势线仍有40元左右的空间。基本面上，上周数据显示钢厂依然在增产，增产幅度大于需求回升幅度，库存表现偏弱。废钢到货量持续回落，引发未来产量受限的担忧。近期仍需关注国内疫情变化。操作建议空10，多01合约。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎）品种第一支撑第一压力短线趋势短期建议螺纹23013500附近3800附近震荡10-1反套第二支撑第二压力3300附近4000附近 优财研究院请务必阅读正文之后的重要声明玻璃纯碱现货市场主流报价品种现货价格折盘面涨跌湖北三峡17200沙河16170重碱沙河交割库27000重碱华中交割库27500数据来源：隆众资讯，优财研究院上周玻璃连续上扬，在郑州保交楼政策出台后，盘面明显受到带动，一举突破4个多月的下降趋势线。不过玻璃现货市场尚未出现明显好转，厂家库存依旧累积，但盘面给予厂家部分信心，厂家再次酝酿涨价。玻璃期货此前悲观定价，贴水幅度过大，上周预期改善之后盘面快速回升。未来主要关注点是保交楼政策是否能有真实的需求拉动，供应方面需关注目前有冷修计划的生产线是否能够如期落实。策略建议轻仓试多。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎）纯碱上周探底回升，市场一度交易浮法厂超预期的旺季冷修预期，纯碱再度冲击2200关口。不过目前纯碱现实基本面依然良好，库存位于低位，需求稍有改善，近月期货开始明显反弹。我们认为市场分歧期即将过去，当下现实始终偏强，厂家订单增加，未来预期随着浮法价格回升而有所企稳。同时化工煤价格近期持续走高，应当抬升纯碱的远期定价。策略建轻仓试多。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎）品种第一支撑第一压力短线趋势短期建议玻璃23011400附近1600附近反弹轻仓试多第二支撑第二压力1300附近1700附近品种第一支撑第一压力短线趋势短期建议纯碱23012200附近2500附近震荡轻仓试多第二支撑第二压力 优财研究院请务必阅读正文之后的重要声明2000附近2700附近地区价格涨跌西北4000-49000/0东北4706-49060/0华北4310-4350-20/-20山东4300-4580-10/0华东4650-48500/0华南4830-49000/0西南4880-5000-20/0数据来源：卓创资讯优财研究院伊朗核协议再生变故导致市场对于原油供应端紧缺的担忧加剧，叠加临近冬季取暖油需求的增加也助推原油价格，此外假期期间美元指数大幅回落也导致以美元定价的原油价格回升，多重因素下国际原油价格假期期间大幅上涨。但海外经济增速放缓，以及欧美大幅加息预期逐渐兑现或压制原油需求，在此背景下原油上方空间谨慎对待。沥青方面，供应端来看，本周沥青装置开工率小幅回落，供应增加担忧有所放缓，且需求端稍有改善，上周山东沥青出货量相对上周明显回升，尽管厂库变化不大但社库降库明显，旺季背景下沥青刚性需求仍在，但贸易商屯货意愿明显不足。假期国际原油价格大幅上涨，但华东地区受台风影响需求或再度受限，预计沥青日内大幅高开，谨慎低多操作。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎）品种第一支撑第一压力短线趋势短期建议沥青22123240附近4200附近高开谨慎低多第二支撑第二压力3210附近4230附近 优财研究院请务必阅读正文之后的重要声明地区价格涨跌太仓2665-2700+25/+40山东2680-2780+30/0广东2650-2700+20/+50陕西2280-24300/0川渝2450-25500/0内蒙2250-24000/0数据来源：卓创资讯优财研究院节前港口甲醇小幅回升，内地表现偏稳，其中太仓2665-2700（+25/+40），内蒙2250-2400（0/0）。供需端来看，当前需求端仍表现偏弱，主要体现在烯烃需求方面，近期乙烯价格大幅回升带动烯烃价格走强，利润稍有改善关注MTO装置动态。供应端方面，进口端维持低位水平叠加内地供应低位导致近期甲醇库存去库，本周受封航影响港口再度去库，预计