轻工制造及纺织服装行业周报：纺服板块中报总结，细分龙头韧性凸显

请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 [Table_Rank] 评级： 看好 [Table_Authors] 陈梦 首席分析师 SAC执证编号：S0110521070002 chenmeng@sczq.com.cn 电话：010-81152649 褚远熙 轻工制造研究助理 chuyuanxi@sczq.com.cn 电话：010-81152648 郭琦 纺织服装研究助理 guoqi@sczq.com.cn 电话：010-81152647 [Table_Chart] 市场指数走势（最近1年） 资料来源：聚源数据 相关研究 [Table_OtherReport]  轻工制造及纺织服装行业周报（20220829-20220904）：轻工板块中报总结，龙头企业韧性凸显  轻工制造及纺织服装行业周报：浅析防晒服饰行业增长动力及竞争格局  轻工制造及纺织服装行业周报：7月家具类社零增速仍然承压，珠宝类快速修复 核心观点 [Table_Summary] ⚫ 本周专题：细分龙头韧性凸显，静待消费环境复苏。（1）营业总收入：2022H1纺织服装营业总收入1503亿元，同比增长3.14%；其中，服装家纺受疫情冲击，同比下降1.49%，纺织制造韧性较强，同比增长9.36%。22Q2纺织服装营业收入同比增长0.91%；其中，服装家纺同比下降3.44%，纺织制造同比增长6.35%。（2）归母净利润：受原材料成本上涨及疫情影响，22H1纺织服装归母净利润91.5亿元，同比下降20.09%，其中，服装家纺同比下降31.14%，纺织制造同比下降5.17%。22Q2纺织服装业绩增速-20.19%（增速环比-0.19pct），其中，服装家纺业绩增速-49.35%，纺织制造业绩增速5.03%。（3）盈利能力： 22H1纺织服装毛利率29.17%（同比-2.14pcts），净利率6.07（同比-1.84pct）;其中，服装家纺毛利率38.64%（同比-2.39pct），净利率5.45%（同比-2.45pct），纺织制造毛利率17.72%（同比-0.54pct）,净利率6.83%（同比-1.11pct）。 ⚫ 2022年中期投资策略。（1）轻工：云开月明，优选龙头。家具：重点关注内销市场疫后复苏，龙头市占率提升。其中，定制家具板块重点推荐欧派家居，积极关注索菲亚、志邦家居、金牌厨柜等；成品家具板块重点推荐顾家家居，积极关注喜临门，曲美家居等。造纸与包装印刷板块：细分赛道格局优化，强者恒强。建议关注太阳纸业、山鹰国际、仙鹤股份、五洲特纸等。文娱珠宝板块：消费升级持续，韧性犹在。建议关注晨光文具和周大生等。家居建材零售：数字化及高频消费赋能成主流。建议关注数字化转型领先的居然之家、美凯龙。（2）纺服：疫后复苏，龙头掘金。建议把握两条投资主线：一是疫后品牌零售逐步恢复，高景气赛道龙头企业业绩优先反弹，估值修复空间较大，推荐安踏体育、森马服饰、稳健医疗，同时建议关注波司登、361度、李宁、特步国际、牧高笛等；二是海内外疫情扰动下竞争优势凸显，核心壁垒深厚，业绩确定性强的优质纺织制造龙头，推荐华利集团，积极关注浙江自然等。 ⚫ 本周行情回顾：本周上证综指上涨2.37%，轻工制造行业上涨0.74%，小幅跑输大盘。其中，造纸板块上涨0.59%，包装印刷板块上涨0.35%，家居板块上涨1.57%，文娱轻工板块上涨1.15%，其他轻工板块下跌2.94%。本周纺织服装行业上涨0.71%，小幅跑输大盘。其中，纺织制造板块下跌0.55%，服装家纺板块上涨1.57%。本周轻工行业涨幅前三为沐邦高科（12.29%）、江山欧派（11.81%）、金牌厨柜（10.41%）；跌幅前三为萃华珠宝（-13.24%）、甘化科工（-9.74%）、哈尔斯（-8.50%）。纺织服装行业涨幅前三为ST摩登（16.86%）、牧高迪（15.91%）、棒杰股份（12.79%）；跌幅前三为巨星农牧（-11.90%）、稳健医疗（-8.12%）、延江股份（-5.63%）。 ⚫ 风险提示：原料价格大幅波动；终端需求萎靡风险；汇率波动风险。 -0.3-0.2-0.100.113-Sep24-Nov4-Feb17-Apr28-Jun8-Sep纺织服饰沪深300 [Table_Title] 纺服板块中报总结，细分龙头韧性凸显 [Table_ReportDate] 轻工制造及纺织服装 | 行业周报（2022.09.05-09.11） | 2022.09.12 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 目录 1本周专题：纺织服装板块中报总结................................................................................................................................ 1 1.1 营业收入：纺织制造优于服装家纺，2022Q2增速拖累整体表现 .................................................................. 1 1.2 归母净利润：2022H1各子板块均有下滑，纺织制造板块韧性更强 .............................................................. 2 1.3 盈利能力：服装家纺及纺织制造板块盈利能力均有所下行 ............................................................................ 4 1.4 主要上市公司表现：困境之下，个股表现分化 ................................................................................................ 7 2 投资策略：云开月明，龙头掘金................................................................................................................................... 9 2.1 轻工制造：云开月明，优选龙头 ........................................................................................................................ 9 2.2 纺织服装：疫后复苏，龙头掘金 ...................................................................................................................... 10 3 本周行情回顾 ................................................................................................................................................................ 10 3.1 板块行情：本周轻工制造板块上涨0.74%，纺织服装板块上涨0.71% ...................................................... 10 3.2 个股行情：沐邦高科及ST摩登涨幅领先 ....................................................................................................... 11 4 行业基本数据 ................................................................................................................................................................ 13 4.1 造纸 ..................................................................................................................................................................... 13 4.2 家具 ..................................................................................................................................................................... 14 4.3 纺织服装 ............................................................................................................................................................. 15 5 本周重要公告及行业新闻 ............................................................................................................................................ 17 5.1 公司公告 ............................................................................................................................................................. 17 5.2 行业新闻 ............................................................................................................................................................. 18 6 风险提示 ........................................................................................................................................................................ 18 插图目录 图 1：2022H1纺服各子板块收入占比 ......................................................................................................................... 1 图 2：2022Q2纺服各子板块收入占比 .............................................................................................................