猪价震荡、鸡价企稳，旺季临近重视阶段性布局

养殖板块：1）生猪：猪价周内震荡，十一临近或推动价格上涨，仔猪、二元母猪价格下跌体现补栏需求或减弱。2022年9月2日22省市生猪平均价23.07/公斤，周环比上涨4.01%，同比上涨63.73%；截止2022年7月，国内能繁母猪存栏量4298.1万头，月环比增加0.5%。 截止2022年9月9日外购仔猪养殖利润796.97元/头，环比下降0.5%，自繁自养利润710.16元/头，环比增加6.1%。截止9月9日二元母猪价格35.76元/千克，周环比下跌0.11%，同比下跌12.62%，截止8月26日22省市仔猪价格48.22元/千克，周环比下跌2.31%，同比上涨33.68%。4月中旬至今猪价呈现淡季不淡上涨趋势，由于前期上涨节奏较快消耗一部分价格空间，7月以来有所回调，但目前价格仍保持相对高位，周内小幅震荡先跌后涨。中秋假期结束猪价仍反映上涨趋势，虽十一假期人口区域流动或一定程度受限，但常态化管理下，我们认为节日消费需求仍偏旺，近期价格或以涨势为主。7月农业部能繁母猪存栏环比提升幅度较小，中期看2023年上半年供给端仍无需过度担忧。我们判断下半年整体供给量仍处于环比缩量趋势，同时需求端消费旺季逐渐临近、餐饮消费稳步恢复，中期看猪价中枢上行，易涨难跌。仔猪价格继续小幅回落，二元母猪价格稳中小幅下行，行业补栏需求相较Q2略有减弱，或对2023全年行情逐步形成支撑。景气维持相对高位趋势下，板块性布局机会逐渐凸显，重点推荐：温氏股份、牧原股份，建议关注：唐人神、巨星农牧、新五丰、傲农生物、天邦股份。2）禽类：鸡价高位盘整，持续看好黄鸡下半年高景气。前期引种受限引行业担忧鸡价有所上涨，周内略有调整，截止2022年9月9日主产区毛鸡平均价为9.23元/公斤，周环比下跌1.28%，同比上涨16.50%。黄羽鸡仍保持相对高位，快大鸡、中速鸡、土鸡、乌骨鸡均价截止9月9日分别为8.79元/9.55元/10.88元/7.94元/500g，周环比分别变动+0.11%/-0.21%/+4.11%/+0.38%，同比分别变动+46.99%/+40.23%/+42.41%/+23.87%。 黄鸡处于确定性反转阶段，供给端处于近五年低位水平，消费需求持续回暖支撑下价格高景气度，且供给偏紧格局可持续至2023H1，看好2022 H2 -2023H1确定性布局机会。看好成本管控能力与成长性俱佳行业龙头，重点推荐：立华股份，建议关注：温氏股份、圣农发展、湘佳股份。3）肉牛养殖：2020年9月国务院办公厅发布《关于促进畜牧业高质量发展的意见》，提出年牛羊肉自给率保持在85%左右目标，行业供需缺口较大，关注肉牛养殖行业机遇，建议关注：鹏都农牧。 动保板块：关注动保业绩改善高确定性，建议积极布局。生猪价格保持相对高位，动保需求4-6月逐步回暖，三季度有望回归正向增长，建议积极关注确定性布局机会。同时中长期成长性机会明确：1）疫苗：政策推动疫苗产品市场化发展；2）化药：饲料“禁抗”与规模化养殖提升高效治疗类化药需求，新版GMP新标或显著推动行业集中度提升。具有前端科研院所联合研发+行业领先生产工艺&产能+市场化销售能力出色等全方位优势的行业龙头有望充分收益，重点推荐：中牧股份——市场苗与化药放量支撑业绩逆势高成长，α属性持续验证、回盛生物，同时建议关注：科前生物、瑞普生物、普莱柯、生物股份。 种业板块：国家级转基因品种审定标准印发，转基因商业化进程稳步推进。受国际形势、气候因素等影响，国际粮价持续高位震荡，粮食安全与种业振兴重要性持续提升。近年来行业政策密集出台鼓励种业行业研发创新，行业竞争格局有望持续优化，6月8日国家级转基因大豆玉米品种审定标准印发，商业化落地将带来行业扩容，长期布局机会凸显，具有优势大品种以及研发优势行业龙头有望受益，建议关注：登海种业、荃银高科、大北农、隆平高科。 风险提示：突发疫病或自然灾害、新冠疫情反复、行业政策落地进度不及预期。 重点标的 股票代码 1一周行情回顾 2022年1月4日至2022年8月26日，农林牧渔（申万）板块下跌3.70%，沪深300指数下跌17.14%、中小综指下跌14.20%，农林牧渔（申万）显著跑赢大盘。本周（2022年9月5日至2022年9月9日，下同），农林牧渔（申万）下跌3.31%、沪深300指数上涨1.74%、中小板综上涨1.46%，农业板块跑输大盘5.05PCTs。 图表1：2022年初至今农业板块与沪深300和中小板走势 本周农林牧渔（申万）涨幅在申万以及行业分类中排名第30。农林牧渔（申万）二级行业分类中，按照涨跌幅排列，饲料、养殖业、种植业、渔业、动物保健、农产品加工分别同比下跌4.80%、3.55%、2.60%、3.90%、3.28%、1.38%。 图表2：本周申万一级行业分类涨跌幅 图表3：本周农林牧渔（申万）二级行业分类涨跌幅 本周板块涨幅前五的公司分别为：绿康生化（002868.SZ）、ST中基（000972.SZ）、道道全（002852.SZ）、辉隆股份（002556.SZ）、德利股份（605198.SH），跌幅前五的公司分别为傲农生物（603363.SH）、普莱柯（603566.SH）、佳沃食品（300268.SZ）、东瑞股份（001201.SZ）、鹏都农牧（002505.SZ）。 图表4：本周农林牧渔（申万）板块个股涨幅、跌幅前五名 2行业周数据 2.1初级农产品：本周国内粮价现货均价普涨 2022年9月9日国内大豆现货平均价5889.47元/吨，周环比上涨0.0%，同比上涨13.03%；国内玉米现货平均价2805.69元/吨，周环比上涨0.01%，同比上涨1.58%； 国内豆粕现货平均价4734.00元/吨，周环比上涨1.91%，同比上涨26.31%；国内小麦现货平均价3097.78元/吨，周环比上涨0.02%，同比上涨18.34%。 本周五（2022年9月9日）CBOT大豆期货收盘价1481.75美分/蒲式耳，周环比上涨0.65%，同比上涨17.79%；本周五CBOT玉米期货收盘价697.50美分/蒲式耳，周环比上涨5.88%，同比上涨40.48%；本周五CBOT豆粕期货收盘价449.30美元/短吨，周环比下跌0.42%，同比上涨33.48%；本周五CBOT小麦期货收盘价872.00美分/蒲式耳，周环比上涨9.51%，同比上涨25.88%。 图表5：CBOT大豆价格（单位：美分/蒲式耳） 图表6：国内大豆现货价（单位：元/吨） 图表7：CBOT玉米（单位：美分/蒲式耳） 图表8：国内玉米现货价（单位：元/吨） 图表9：CBOT豆粕（单位：美元/短吨） 图表10：国内豆粕现货价（单位：元/吨） 图表11：CBOT小麦（单位：美分/蒲式耳） 图表12：国内小麦现货价（单位：元/吨） 2.2养殖板块 2.2.1生猪：猪价震荡先跌后涨，仍看节前涨价机会 猪价震荡先跌后涨，仍看节前涨价机会。2022年8月31日，全国外三元生猪出栏均价为22.5元/千克，环比上涨5.14%，同比上涨59.67%；2022年9月8日36个城市猪肉平均零售价20.77元/500g，周环比上涨0.92%，同比上涨26.49%。9月2日22省市仔猪、生猪、猪肉均价分别为48.22元/千克、23.07元/千克、30.59元/千克，周环比变动-2.31%/+4.01%/+4.08%，同比变动+33.68%/+63.73%/+42.35%；2022年9月2日22省市猪粮比价8.04:1；2022年9月9日全国猪料比价、猪粮比价分别环比提升至6.14:1、8.34:1。4月中旬至今猪价呈现淡季不淡，目前在21元/公斤左右相对平稳，周内价格震荡，中秋小长假结束后价格仍维持涨势，虽十一假期人口区域流动或一定程度受限，但常态化管理下，我们认为节日消费需求仍偏旺，建议关注节前涨价机会。 7月农业部能繁母猪存栏环比提升幅度较小，中期看2023年上半年供给端仍无需过度担忧。我们判断下半年整体供给量仍处于环比缩量趋势，同时需求端消费旺季愈加密集、餐饮消费稳步恢复，中期看猪价中枢上行，易涨难跌。养殖利润方面，截止9月9日外购仔猪盈利796.97元/头，自繁自养盈利710.16元/头，盈利水平进一步提升。二元母猪价格环比微跌，2022年9月9日平均价35.76元/公斤，周环比下跌0.11%，同比下跌12.62%，根据农村农业部数据，截止2022年7月，能繁母猪存栏4298.1万头，月环比增加0.5%，补栏需求环比减弱，截止2022年6月，生猪存栏43057万头，季度环比增长1.90%，同比增长1.58%。仔猪价格继续小幅回落，二元母猪价格暂延续小幅下跌，短期看外购仔猪、二元母猪补栏需求均继续降温，5、6月能繁增量或存在一定程度三元肥转母。前期深度亏损后行业仍处于资产负债表修复阶段，资金状况难以支撑大规模快速补栏二元母猪，随猪价保持相对高位盈利以及现金流持续改善，行业补栏需求或再现回暖，但大规模补栏或难出现。饲料价格方面，截止2022年8月31日生猪饲料平均价3.55元/千克，周环比上涨0.57%，同比上涨8.23%，育肥猪饲料平均价3.88元/千克，周环比持平，同比上涨7.18%。由于粮食价格高企，近日饲料企业仍有涨价情况发生，中期预期饲料成本始终处于相对高位，亦对猪价形成一定支撑。 图表13：外三元生猪价格（单位：元/千克） 图表14：36个城市平均零售价（单位：元/500g） 图表15：22省市生猪价格数据（元/千克） 图表16：22省市猪粮比价 图表17：全国猪料比价、猪粮比价情况 图表18：生猪养殖利润（单位：元/头） 图表19：全国生猪存栏情况（万头） 图表20：二元母猪价格（单位：元/公斤） 图表21：生猪饲料平均价（单位：元/公斤） 图表22：育肥猪配合饲料平均价（单位：元/公斤） 2.2.2禽类：鸡价高位震荡，持续看好黄鸡下半年高景气 鸡价高位震荡，持续看好黄鸡下半年高景气。白羽鸡截止2022年9月9日主产区毛鸡平均价为9.23元/公斤，周环比下跌1.28%，同比上涨16.10%，2022年9月9日主产区平均价2.94元/羽，周环比上涨10.5%；黄羽鸡价格保持相对高位，快大鸡、中速鸡、土鸡、乌骨鸡均价截止2022年9月9日分别为8.79元/9.55元/10.88元/7.94元/500g，周环比分别变动+0.11%/-0.21%/+4.11%/+0.38%，同比分别变动+46.99%/+40.23%/+42.41%/+23.87%，受疫情封控需求受制、运输受阻等多重因素影响下，2022Q2以来黄羽鸡在产父母代存栏量环比再度回落，达到2018Q2同期历史低位水平，供给端支撑充分，下半年消费旺季回归同时封控等影响消除，需求边际改善确定性强，看好下半年黄鸡价格景气持续回升。从代际传导时间看，祖代到商品代出栏需要至少10个月左右时间，因此预计黄鸡景气可持续至2023H1。 图表23：主产区肉鸡价格走势（单位：元/公斤） 图表24：白鸡鸡苗价格走势（单位：元/羽） 图表25：36个城市鸡肉平均零售价（单位：元/公斤） 图表26：快大鸡、中速鸡、土鸡、乌骨鸡价格（单位：元/500g） 2.2.3水产品价格 截止2022年9月2日，鲫鱼批发价22.25元/公斤，周环比上涨1.21%，同比下跌8.33%； 草鱼批发价17.34元/公斤，周环比下跌1.14%，同比下跌13.69%。截至8月26日，海参批发价182元/公斤，周内环比持平，同比上涨1.11%；鲍鱼批发价106元/公斤，周内环比上涨32.5%，同比上涨10.42%；扇贝价格12元/公斤，周环比持平，同比上涨20%。 图表27：鲫鱼批发价（单位：元/公斤） 图表28：草鱼批发价（单位：元/公斤） 图表29：海参、鲍鱼价格（单位：元/公斤） 图表30：扇贝价格（单位：元/公斤） 2.3动物保健：疫苗批签发数据（截止2022年6月） 图表31：口蹄疫疫苗批签发