中秋本地及周边游为主流，关注旅游市场回暖

- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 市场数据(人民币） 市场优化平均市盈率 18.90 国金社会服务业指数 1529 沪深300指数 4094 上证指数 3262 深证成指 11878 中小板综指 12468 相关报告 1.《龙头逆境显韧性，静待筑底后回暖-社服行业周报》，2022.9.4 2.《龙头逆境显韧性，静待筑底后回暖-社服2022中报总结》，2022.9.1 3.《海外餐饮稳步复苏，龙头彰显经营韧性-社服行业周报》，2022.8.27 4.《阴霾渐散，海外酒店业亮点颇多-疫后海外酒店专题》，2022.8.22 5.《消费券发放提振消费信心，带动线下加速复苏-社服行业周报》，2022.8.21 李敬雷 分析师 SAC执业编号：S1130511030026 (8621)60230221 lijingl＠gjzq.com.cn 叶思嘉 联系人 yesijia＠gjzq.com.cn 鲍秋宇 联系人 baoqiuyu＠gjzq.com.cn 中秋本地及周边游为主流，关注旅游市场回暖 周观点及投资建议  中秋本地、周边游等“微度假”类型占比高，旅游出行市场静待恢复。携程旅游数据显示，截至8月30日，中秋假期订单对比端午同期增长137%。今年全国中秋热门目的地TOP10分别为：上海、北京、南京、长沙、杭州、长春、广州、青岛、苏州、西安。上海自清明后重回该榜并拔得头筹，中秋订单量较端午同期增长达639%。此外，中秋小长假也迎来暑期和国庆间的机票价格洼地。从出行方式来看，中秋自驾游热度高，途牛旅游网数据显示，仅统计打包旅游产品的预订中，六成用户选择自驾游。受假期时长及疫情影响，从出行类型来看，更多用户选择了短距离的本地游或周边游，出游人次占比为68%，长线游占比为32%；从出行时长来看，更多用户选择了1-3天的出游行程，占比为65%。初秋作为户外出行旺季，中秋假期露营GMV对比端午同期增长58%，延续清明以来的大热趋势。受“赏月”传统习俗带动，携程平台上，近一周“赏月”关键词搜索热度环比增幅超过423%，中秋小长假夜游市场火爆，各地“赏月景区”备受关注。今年中秋小长假期间居民的出行及旅游度假消费势头有望进一步得到释放，但受疫情反复扰动叠加出行交通住宿限制影响，长途游恢复需视各地疫情态势而定。  社服数据跟踪：餐饮：近期全国部分地区疫情存在反复扰动，各线城市外卖运力恢复强度增长缓慢、高线城市商户复工强度有小幅下滑。截至9月3日，一线/新一线/二线/三线及以下城市商户复工强度分别恢复至去年同期的103%/135%/144%/107%左右水平。代表连锁品牌餐饮需求在全国范围内延续下滑趋势，北京/上海/深圳截至9月4日分别恢复至去年同期的约95%/80%/17%。酒店：从OTA平台数据来看，携程APP-MAU 8月同比下降5.5%，环比上升11%，月活跃用户人数回升趋势明显。  投资建议：考虑国内多地疫情反复，下半年行业压力仍较大，下调社会服务行业整体评级至“增持”。其中建议重点关注有一定逆周期属性的人力资源服务板块，如科锐国际；酒店板块疫后供给出清+竞争格局改善逻辑清晰，连锁龙头推荐华住集团，黄金周低风险地区周边游需求较旺，关注君亭酒店；餐饮优选疫后复苏+自身成长力强品牌， 推荐九毛九、同庆楼。 数据及公告跟踪  行情回顾：上周（2022/9/5~2022/9/9）沪深300、恒生指数分别涨1.7%、跌0.5%、社会服务（申万）涨1.04%，细分来看，餐饮A股、港股指数分别跌1.9%、涨1.4%，酒店A股、港股指数分别涨3.7%、跌3.8%，景区指数涨3.5%，人力服务指数跌3.4%。  行业新闻：1）9月11日起，三亚逐步分片区取消临时性静态管理。2）四川多景区受泸定6.8级地震影响，OTA启动应急保障措施。3）9月10日起乘机/住酒需持48/72小时内核酸。  重点公司公告：复星旅游文化大股东复星国际减持2800万股，占总股本2.3%。 风险提示  全球疫情反复风险、汇率波动风险、拓店速度不及预期、原材料价格波动。 134414521560166817771885210913211213220313220613国金行业 沪深300 社会服务业行业研究 增持 (下调评级) ) 行业周报 2022年09月12日 消费升级与娱乐研究中心 证券研究报告 行业周报 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 内容目录 1、中秋节本地游、周边游仍占主流，关注旅游市场回暖 ................................4 2、社服数据跟踪 ............................................................................................6 3、行情回顾 ...................................................................................................8 4、行业新闻 ................................................................................................. 11 5、公司动态 .................................................................................................12 6、重点上市公司估值 ...................................................................................14 7、风险提示 .................................................................................................15 图表目录 图表1：中秋游全国热门地TOP10 .................................................................4 图表2：中秋打包旅游产品出游人次分布 ........................................................5 图表3：中秋游订单情况.................................................................................5 图表4：中秋出游行程天数分布 ......................................................................5 图表5：中秋热门主题夜游景区 ......................................................................6 图表6：全国七大区域最受关注“赏月景区”TOP3.............................................6 图表7：中秋当日（22年9月10日）全国重点景区接待游客人次..................6 图表8：外卖运力恢复强度（%2021） ...........................................................7 图表9：餐饮商户复工强度（%2021） ...........................................................7 图表10：代表连锁品牌餐饮需求恢复强度（%2021） ....................................7 图表11：商圈客流恢复强度（%2019） .........................................................7 图表12：携程APP-MAU ...............................................................................8 图表13：上周餐饮、酒店、景区板块涨跌幅...................................................8 图表14：上周餐饮板块涨跌幅走势.................................................................9 图表15：上周酒店板块涨跌幅走势.................................................................9 图表16：上周旅游景区板块涨跌幅走势..........................................................9 图表17：上周人力服务板块涨跌幅走势..........................................................9 图表18：上周行业涨跌幅排序........................................................................9 图表19：上周餐饮行业涨幅前五名...............................................................10 图表20：上周餐饮行业跌幅前五名...............................................................10 图表21：上周酒店行业涨幅前五名...............................................................10 图表22：上周酒店行业跌幅前五名...............................................................10 图表23：上周旅游景区行业涨幅前五名........................................................10 图表24：上周旅游景区行业跌幅前五名........................................................10 图表25：上周人力服务行业跌幅情况 ........................................................... 11 图表26：上周行业资金净流入前五名 ........................................................... 11 图表27：上周行业资金净流出前五名 ........................................................... 11 行业周报 - 3 - 敬请参阅最后一页特别声明 图表28：上周（2022/9/5-2022/9/9）重点公司公告......................................13 图表29：重点公司1H22、2021年营收及归母净利润增速情况 ....................14 图表30：重点上市公司估值表.....................................................