锂行业周报：锂盐短缺继续扩大，行业迎来预期拐点

锂盐价格突破50万元，新建项目产能逐步爬升。SMM统计周内电池级碳酸锂价格为49.4万元/吨，上涨0.1万元，电池级氢氧化锂价格为48.25万元/吨，上涨0.2万元。现货市场散单价格更是突破50万元/吨。预计9月国内碳酸锂产量为3.3万吨，同比增长67%，环比增长14%；氢氧化锂产量为2.4万吨，同比增长48%，环比增长41%。 主要是永兴、天宜等新项目的投产，产能逐步爬坡。 下游需求持续旺盛，预计9月碳酸锂有6000吨缺口：根据SMM预计9月国内三元材料产量为6.6万吨，同比增长71%，环比增长12%；磷酸铁锂产量为10.8万吨，同比增长183%，环比增长19%。 根据中汽协8月新能源汽车产销分别完成69.1万辆和66.6万辆，同比增长1.2倍和1倍。随着下半年汽车、电池厂备货冲量，正极材料产能逐步放量，锂盐需求持续旺盛，预计9月国内碳酸锂仍存在6000吨左右的缺口。 宁德布局锂云母矿品味较低，锂盐生产成本较高。周内永兴终止了和宁德签署的5万吨锂盐项目的合作协议。据宜春时代报告显示宁德圳口里-枧下窝陶瓷土矿氧化锂平均品味为0.27%，低于永兴化石山品味0.39%、江特电机狮子岭品位0.53%，因此生产成本较高。同时宁德的锂云母尾矿尚无解决方案，项目建设的不确定性依旧存在。 上下游扩产周期出现错配，产业核心矛盾难解决。我们认为此次合作终止是当前全球供应难出的缩影，产业链上下游扩产周期错配的核心矛盾还没有解决。上游锂矿石建设周期在3-5年，盐湖建设周期在5-8年，而正极材料建设周期为1-1.5年，下游锂电池最快半年可建成投产，上游产能瓶颈严重制约着下游扩产，造成供需错配。当前锂板块的调整基本已反应前期悲观预期，部分企业估值甚至到了6倍，此次合作终止将成为整个板块的预期拐点。 重点推荐 我们建议关注：中矿资源、天齐锂业、永兴材料、融捷股份，并维持覆盖公司的评级，盈利预测和目标价不变。 风险提示 宏观环境变化，需求不及预期，政策不确定性增长。 1板块行情 根据长江一级行业划分，有色金属行业本周涨幅为5.4%，排名第3。 图表1：本周，长江一级行业指数涨跌幅 本周有色板块涨幅排名前5的是盛德鑫泰、豪美新材、神火股份、贵绳股份、*ST丰华； 跌幅排名前5的是*ST园城、明泰铝业、华峰铝业、众源新材、银邦股份。 图表2：本周涨幅前10只股票 图表3：本周跌幅前10只股票 2公司新闻跟踪 格林美 关于与韩国浦项市政府和ECOPRO签署动力锂电池关键原料与材料项目推进谅解备忘录 就推进浦项地区内二次电池材料项目的落实，满足全球新能源的需要，提升浦项市以及韩国新能源材料事业的竞争力，根据诚实信用的原则，公司与韩国浦项市政府、ECOPRO于2022年9月2日共同签署了《推进项目谅解备忘录》，格林美将与ECOPRO合作成立二次电池材料项目相关合资公司，由格林美牵头并控股在浦项市建设关键镍钴锰原料与前驱体材料项目，稳定韩国核心市场与导向美国市场。 永兴材料 关于与宁德时代新能源科技股份有限公司签署合资经营协议之终止协议 公司于2022年9月5日召开了第六届董事会第二次临时会议，审议通过了《关于与宁德时代新能源科技股份有限公司签署合资经营协议之终止协议的议案》，同意公司与宁德时代新能源科技股份有限公司签署《合资经营协议之终止协议》，双方根据实际情况寻求其他合作方式 永兴材料 关于宜丰县花桥矿业有限公司取得安全生产许可证的公告 公司控股子公司宜丰县花桥矿业有限公司于近日收到宜春市应急管理局颁发的《安全生产许可证》 格林美 关于新一代高电压四元前驱体材料量产与市场发货的公告 2022年9月8日，公司高电压四元前驱体首次量产发货仪式在公司全资子公司荆门市格林美新材料有限公司隆重举行，公司高电压四元前驱体正式出货启运，标志公司高电压四元前驱体大规模量产化与市场化的开始，公司成为全球大规模生产新一代高电压四元前驱体材料的少数企业。 中矿资源 关于中矿转债可能触发赎回条件的提示性公告 自2022年8月29日至2022年9月9日期间，公司股票价格已有十个交易日的收盘价不低于“中矿转债”当期转股价格（10.96元/股）的130%（含 130%）。若未来二十个交易日内，公司股票有五个交易日的收盘价不低于当期转股价格的130%（含130%），将触发“中矿转债”的有条件赎回条款，届时根据公司《公开发行可转换公司债券募集说明书》中有条件赎回条款的相关规定，公司有权决定是否按照债券面值加当期应计利息的价格赎回全部或部分未转股的“中矿转债”。 盛达资源 关于签署战略合作框架协议的公告 公司”）与内蒙古地质矿产（集团）有限责任公司于近日签署了《战略合作框架协议》，旨在构建长期稳定、优势互补、互利共赢的合作与发展新格局，在相关矿业资源领域勘探、开发项目中开展更加深入的合作。协议的签署有助于公司稳固有色金属矿采选主业，拓展新能源产业链布局，发挥协同效应，进一步提升公司核心竞争力。 3价格 总结：基本金属、贵金属价格全面上涨，锂盐价格上涨。 基本金属方面：本周LME铜价上涨4.19%，铝价上涨4.72%，锌价上涨1.77%，铅价上涨2.49%，锡价上涨0.71%。 贵金属方面：本周COMEX黄金上涨0.29%，白银上涨4.89%，钯金上涨5.56%，铂金上涨6.365.19%。 新能源金属方面：本周LME镍价上涨5.72%，钴价下跌1.13%，碳酸锂上涨0.20%，氢氧化锂上涨0.42%。 图表4：LME铜价格(美元/吨) 图表5；LME铝价格(美元/吨) 图表6：LME锌价格(美元/吨) 图表7：LME铅价格(美元/吨) 图表8：LME锡价格(美元/吨) 图表9：COMEX黄金价格(美元/盎司) 图表10：COMEX白银价格(美元/盎司) 图表11：NYMEX铂价格(美元/盎司) 图表12：NYMEX钯价格(美元/盎司) 图表13：LME镍价格(美元/吨) 图表14：长江有色金属网钴价格(元/吨) 图表15：碳酸锂价格（元/吨） 图表16：氢氧化锂锂价格（元/吨） 图表17：长江有色金属网镁锭#1价格(元/吨) 图表18：磷酸铁锂价格(万元/吨) 图表19：三元正极材料价格（万元/吨） 4库存 总结：除铝累库外，其他金属全部去库。 基本金属方面：本周全球显性库存铜去库7374吨，铝累库46503吨，锌去库19748吨，铅去库1650吨，锡去库132吨，镍去库1367吨。 贵金属方面：黄金去库32.57万金盎司，白银去库434.31万金盎司。 图表20：全球交易所铜库存(吨) 图表21：全球交易所铝库存(吨) 图表22：全球交易所锌库存(吨) 图表23：全球交易所铅库存(吨) 图表24：全球交易所锡库存(吨) 图表25：全球交易所镍库存(吨) 图表26：全球交易所黄金库存(金盎司) 图表27：全球交易所白银库存(金盎司) 5利润 总结：锂盐利润企稳回升，电解铝利润转亏为盈。 碳酸锂利润：目前国内碳酸锂利润在11.56万元/吨，锂盐利润企稳。 电解铝利润：目前国内电解铝利润为-92元/吨，仍在盈亏平衡边缘波动。 图表28：国内碳酸锂利润（万元/吨） 图表29：国内电解铝利润（元/吨） 6风险提示 宏观环境变化，需求不及预期，政策不确定性增长。