本周医药生物指数下跌0.23%，跑输沪深300指数1.98个百分点，跑输上证综指2.61个百分点，行业涨跌幅排名第26。上周，13个医药III级子行业中5个子行业上涨，8个子行业下跌。医院为涨幅最大的子行业，上涨4.45%，疫苗为下跌幅度最大的子行业，下跌3.83%。上周，医药生物行业PE（TTM，剔除负值）为27X，位于2012年以来“均值-1倍标准差”以下，相比9月2日PE下降0.03个单位，比2012年以来均值（36X）低8.7个单位。上周，13个医药III级子行业中5个子行业上涨，8个子行业下跌。医院为涨幅最大的子行业，上涨4.45%，疫苗为下跌幅度最大的子行业，下跌3.83%。9月9日（上周五）估值最高的子行业为医院，PE(TTM）为112X。上周医药生物跑输市场，其中，医疗服务为涨幅最大的子行业，上涨4.45%，因为种植牙集采政策更新带来市场对医疗服务价格稳定甚至提价的预期；药店则因为前期上涨较大而上周回调；并且叠加了疫情反复的因素，疫苗也回调较大。估值上，医药生物行业PE（TTM，剔除负值）为27X，处于历史的下沿区间。上周可以理解是大家对集采的缓和有了更多的心理接受度，服务大涨是大家比较重要的测试点。上周政策的缓和，预计会受到市场的持续关注，除了种植牙政策的明确外，支架续标把服务费单独拎出来（最高限价50元）也受到大家关注，市场理解为这是对第一次器械全国集采规则的再完善。但是另外一方面，也要清晰认知到，集采大势所趋，虽然政策规则缓和但是给公司业绩带来的弹性有限，不能一味的理解为全部利好，还是结构性的机会更多。我们提议接下来，关注好赛道的好产品、创新产品、龙头企业+国际化的医疗器械公司。
