爱奇艺：会员收入态势良好，连续实现季度盈利

爱奇艺公司发布Q2财报，实现连续两个季度的非公认会计准则营业利润，首次实现正向经营现金流。Q2营收66.57亿元，毛利率21.16%，GAAP归母净利润-2.14亿，Non-GAAP归母净利润0.78亿。会员服务态势良好，广告收入表现疲软，内容分发业务同比下降。预期未来优质内容持续推出和运营策略的调整将继续驱动ARPPU提升。我们预计公司2022~2023年的营业收入分别为287.59亿元和297.27亿元，目标价为5.14美金/ADS，维持“增持”评级。