今年人民币的两轮主动贬值，均与疫情密切相关。美元指数维持过去幅度的变化并不会构成美元兑人民币大幅升贬的核心因素，且过去出口对贬值幅度起到了缓冲的作用。未来决定人民币升贬的关键驱动，除了增量刺激政策是否出台之外，可能仍然来自疫情与出口二者。当前疫情再度肆虐与美元计出口增速的下降，短期美元兑人民币可能继续保持较大的上行压力。
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