2022年家庭理财室风险投资报告

风险投资应对市场波动投资风险投资的家族办公室2022 年 7 月 投资风险投资的家族办公室2022 年 7 月风险投资2投资于市场波动内容前言 03关键要点 04第1章：家族办公室在市场波动中的风险投资策略........................................................................06第2章：风险投资现状.................................................................................................................14第3章：家族办公室的风险投资组合............................................................................................18附录：参与者概述......................................................................................................................39 前言32021 年是全球风险投资和家族办公室 (FO) 参与风险交易创纪录的一年。 2022年上半年，风险投资放缓（与2021年相比）。公共市场波动加剧、地缘政治不确定性以及更高的通货膨胀和利率环境也是导致整个风险生态系统调整的因素。然而，创新部门继续增长。投资者持有创纪录的干电量，估值修正正在创造买入机会。我们很高兴分享 2022 年 7 月号的 SVB Capital 和 Campden Wealth Family Offices Investing in Venture Capital 报告。这详细说明了家族办公室如何应对当前的市场波动。报告的第 1 章根据 2022 年 6 月进行的采访，提供了来自 FO 的直接见解和提示。第 2 章根据与创业公司创始人和风险基金经理在 2022 年 5 月和 6 月进行的对话以及分析，分享了硅谷银行对风险投资现状的看法的融资轮次。最后，第 3 章根据 2021 年 6 月至 2021 年 9 月期间从 30 个国家的 139 家 FO 收集的数据，深入探讨了 FO 风险投资组合的预期构成。当前的宏观环境正在导致 FO 放缓风险投资。但是，FO 期望鉴于估值较低，他们将在 2022 年机会性地扩大其风险投资组合。 FO 提供的主要建议是坚持到底，确保您拥有多元化和平衡的投资组合。 FO 了解定期和一致投资的重要性，即使通过波动的市场周期。 FO 继续构建风险投资组合，这些投资组合在直接投资和基金投资以及不同阶段、行业和地区方面都非常多样化。与环境、社会和公司治理 (ESG) 和影响力相关的风险投资快速增长。今年到目前为止，83% 的参与 FO 预计将参与这些投资——高于 2021 年的 79% 和 2020 年的 47%。全球平均 FO 预计将 29% 的风险投资组合分配给 ESG 或 Impact——高于2021 年达到 20%。气候变化已成为 FO 的优先事项，现在是首要目标领域。我们感谢并感谢参与初步调查和最近采访为本报告做出贡献的家族办公室和高管。我们希望您喜欢阅读 2022 年 7 月家族办公室投资风险投资报告的特别版。巴里奥布莱恩家族办公室业务主管 SVB Capital谢莱什·萨赫德瓦家族办公室业务董事总经理 SVB Capital多米尼克·萨缪尔森坎普登财富首席执行官投资风险投资的家族办公室七月2022风险投资应对市场波动 17825G33其余的钥匙外卖4尽管存在宏观担忧，但家族办公室预计将在 2022 年继续投资风险投资家庭期望分配到生命科学、企业软件和其他领域来自美国的新兴管理公司的预期回报更高†北美世界其他地区生命科学和医疗保健15%20%全面的美国知名品牌北美25%27%世界其他地区企业软件 消费互联网 金融科技前沿技术能源资源创新18%14%14%15%14%18%8%9%6%经理美国突破/新兴经理人（低于 1 亿美元）在美国以外建立品牌经理0.0%24%18%14%26%33%50%其他14%15%20%突破/新兴经理人美国以外（低于 1 亿美元）28%23%32%北美 FO 更多地分配给北美非洲亚太地区前。中国印度 以色列与世界其他地区相比更加平衡24%北592245139627中南美洲 中国欧洲中东前。以色列 北美70%美国世界 家族办公室参与风险投资持续增长5.24.64.44.23.82,3163.33.43.13.02.62.21,462 1,5331,2581,0178489156968074753102012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022*平均预期 ESG / Impact 投资分配占风险投资组合的 29%预计 2022 年29%202120%18项新投资2021 年年中和 2023 年年中6＃ 资金12# 直接投资†基于 2019 年 10 月至 2020 年 2 月期间收集的调查回复。投资风险投资的家族办公室七月2022风险投资应对市场波动 5方法Campden Wealth 和 SVB 的调查家族办公室投资风险投资 2021-2022报告是于 2021 年 6 月至 2021 年 9 月进行。通过广泛的在线问卷调查，从 139 个超高净值家庭/家庭中获取数据具有风险投资经验的办事处(VC) 投资。此外，还进行了深入的后续采访有 10 名家族办公室代表。在2022 年 6 月，就风险投资行业放缓的影响进行了 8 次额外采访。投资风险投资的家族办公室七月2022风险投资应对市场波动 投资风险投资的家族办公室2022 年 7 月风险投资6投资于市场波动第1章家族办公室在市场波动中的风险投资策略 第一章：家族办公室的风险投资策略挥发性7尽管风险投资活动放缓（从 2021 年的高点开始），FO 预计将在 2022 年继续投资风险投资截至 2022 年第二季度末，全球风险投资交易投资为 $276B，低于 2021 年的速度，但仍超过往年。图1：全球风险交易资本投资总数投资资本（$十亿）交易数 (k)453434家族办公室对风险投资的参与度一直在稳步增加。 2021 年，FO 占全球风险交易的 5%。图 2：全球有 FO 参与的风险交易总数# VC 交易FOFO 的 VC 交易占全球交易的百分比5.24.64.428282923181432337352710192.22.63.13.03.33.43.81,2581,4621,5332,3164.261741181761871983152763104758486961,01791580720122013201420152016201720182019202020212022*资料来源：PitchBook 和 SVB 分析。 *注：截至 2022 年 7 月 1 日的 2022 年数据。20122013201420152016201720182019202020212022*资料来源：Pitchbook 和 SVB 分析。 *注：截至 2022 年 7 月 1 日的 2022 年数据。交易数量捕获了自我认定为家族办公室的投资者。许多拥有单一 LP 基金的 FO（一个专注于为单个家族管理资本的风险投资团队）并没有通过 Pitchbook 自我认定为家族办公室，因此所提供的数字将低估实际的 FO 投资活动。不包括作为 LP 对基金的所有投资。投资风险投资的家族办公室七月2022风险投资应对市场波动 第 1 章：家族办公室在市场波动中的风险投资策略（续...）8来自马来西亚单一家族办公室的见解（2022 年 6 月）您未来 12 个月的风险投资策略是什么？•我计划在未来 12 个月内增加对风险基金的分配。鉴于估值的修正，这个年份可能是最好的年份！您对 FO 有什么建议：他们的风险投资组合？•花时间去在风险投资生态系统中发展关系。尽管技术生态系统非常庞大，但它同时也是一个非常小的社区，每个人都以某种方式与其他人联系并了解其他人。随着时间的推移，建立和深化这些关系是值得的。•尽可能与您对风险投资的分配保持一致，即如果您启动风险投资计划，确保您每年持续投资至少 5 年，以便您在整个经济周期中接触到基金年份。当市场变得更糟时，减少或削减分配总是很诱人。您未来 12 个月的风险投资策略是什么？•我几乎专门针对美国尤其是旧金山湾区。•我正在将我们的风险投资组合转向早期阶段的基金，而且我也在开始关注二级基金。您的主要担忧是什么？是什么让你乐观？•我最看好科技创新的速度和规模。从这个周期中幸存下来并脱颖而出的企业家将是最好的，因为他们不仅会知道如何建立和发展公司，而且会如何残酷地提高资本效率。•我大部分时间担心过去几年的超常估值和“旅游”资本这已经涌入技术生态系统，寻求快速简便的回报。建立和发展成功的公司需要时间、耐心、辛勤工作和韧性。然后回报将随之而来 - 没有任何有价值的事情来得容易！投资风险投资的家族办公室七月2022风险投资应对市场波动 第 1 章：家族办公室在市场波动中的风险投资策略（续...）9来自美国单一家族办公室的见解（2022 年 6 月）您未来 12 个月的风险投资策略是什么？•我们是与我们现有的经理重新合作。我们正在网络和无人机等特定领域进行新的投资。我们认为如果没有调用和部署，上一个年份会很好，但即将到来的年份会非常好。一些普通合伙人的融资速度比预期的要快，因为他们担心未来筹集的资金会减少。在筹集之前通常会部署 80% 的资金正在筹集 50% 并留下更多用于后续行动。您对 FO 有什么建议：他们的风险投资组合？•不要恐慌。我们认为没有必要急于投资......许多伟大的公司去年筹集了很多资金，并且不需要在一段时间内筹集。他们都在降低烧钱率，因为他们知道未来的资金将更加困难。许多人将在下一轮融资之前使用风险债务来增加其期限。在此期间结束后，将有一个做中学的好机会因为买卖双方同意降低价格。鉴于当前的市场动态，您正在探索哪些机会领域（阶段/行业/地理）？•前期还是比较好的比股票增长更被高估。•中国可能很便宜，但考虑到更高的风险溢价，仍然不确定风险回报是否更有吸引力。拉丁美洲和巴西更有趣。•随着越来越多的数据被收集和分析，AI/ML [人工智能/机器学习] 等领域将继续改变世界。您的主要担忧是什么？是什么让你乐观？•我们最关心的是政治和地缘政治格局。•[我们最看好]科技和创新提高生产力。人工智能/机器学习[人工智能/机器学习] 将影响所有行业，从而提高效率。无人机将改变战争的未来。增强现实/虚拟现实[增强现实/虚拟现实] 为时尚早，但将创造一个身临其境的世界，这将改变我们彼此互动的方式。网络 3.0将创建一个具有数字产权的全新经济体，并通过玩来赚取游戏。投资风险投资的家族办公室七月2022风险投资应对市场波动 第 1 章：家族办公室在市场波动中的风险投资策略（续...）10来自安道尔单一家族办公室的见解（2022 年 6 月）您未来 12 个月的风险投资策略是什么？•我们计划专注于支持我们现有的投资组合经理，而不是在短期内增加我们对新经理的分配。您对 FO 有什么建议：他们的风险投资组合？•如果他们刚刚开始，我建议开始通过基金中的基金进行投资可以接触到成熟的和高质量的新兴管理人员来学习和获得“高质量”•如果他们已经有经验，我会专注于在风险管理和部署到具有清晰盈利/正现金流的商业模式方面经验最丰富的经理。鉴于当前的市场动态，您正在探索哪些机会领域（阶段/行业/地理）？•我们仍然相信早期因